隨著“美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向”敘事的終結(jié)，“不著陸”的說(shuō)法正在推動(dòng)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)變得更加強(qiáng)硬，人們預(yù)期終端利率將超過(guò)5.35%，而2023年不會(huì)有降息的跡象。

周二，美股市場(chǎng)在好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動(dòng)下集體下跌，美債收益率集體走高。交易員們已經(jīng)在價(jià)格上消化了美聯(lián)儲(chǔ)將采取更激進(jìn)措施的預(yù)期，甚至在定價(jià)中計(jì)入了利率峰值接近6%的外部可能性。

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本月以來(lái)，兩年期美國(guó)國(guó)債收益率升10.8個(gè)基點(diǎn)至4.729%，為2007年7月24日以來(lái)的最高收盤水平；10年期美國(guó)國(guó)債收益率同樣攀升12.6個(gè)基點(diǎn)，至3.953%，為11月9日以來(lái)最高。

Arbetter Investments總裁、資深技術(shù)分析師Mark Arbetter在一份報(bào)告中稱：

收益率在曲線上大幅上揚(yáng)…這一次，市場(chǎng)利率似乎在追趕聯(lián)邦基金的步伐。

Prudential Management Associates投資總監(jiān)Daniel Berkowitz則評(píng)論稱：

在這一點(diǎn)上，債券市場(chǎng)幾乎放棄了對(duì)2023年下半年有限的進(jìn)一步加息和一系列降息的樂(lè)觀預(yù)期。

聯(lián)邦基金利率目標(biāo)達(dá)到6%峰值的外部風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)存在了將近一年，但投資者和交易員一直不愿過(guò)多重視這一風(fēng)險(xiǎn)。

AGF Investments投資組合經(jīng)理兼匯市策略師Tom Nakamura表示，周二的走勢(shì)反映了“央行加息和降息的重新定價(jià)，聯(lián)邦基金利率達(dá)到更高峰值的可能性增加，下半年降息的可能性降低”：

市場(chǎng)仍在消化上周的數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的評(píng)論，上月歐洲PMI數(shù)據(jù)看起來(lái)有所好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)的韌性繼續(xù)顯現(xiàn)。頑固的高通脹使降息的可能越來(lái)越渺茫。

今年晚些時(shí)候更容易達(dá)到6%的目標(biāo)，因?yàn)槲覀冸x那個(gè)目標(biāo)并不遙遠(yuǎn)，這對(duì)股市來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)問(wèn)題。

收益率上升可能對(duì)股市不利，會(huì)增加借貸成本。更重要的是，更高的國(guó)債收益率意味著未來(lái)利潤(rùn)和現(xiàn)金流的現(xiàn)值被更大程度地貼現(xiàn)。這可能會(huì)給科技股和其他所謂的成長(zhǎng)型股票帶來(lái)沉重壓力，因?yàn)檫@些股票的估值是基于遙遠(yuǎn)未來(lái)的收益。

美聯(lián)儲(chǔ)12月份的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)調(diào)查反映出，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率今年將達(dá)到略高于5%的峰值。但一系列強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)了人們的猜測(cè)，即在3月份更新所謂的點(diǎn)陣圖時(shí)，政策制定者將推高他們的峰值利率預(yù)測(cè)。

在周一發(fā)布的一份報(bào)告中，研究機(jī)構(gòu)Macro Hive的Dominique Dworr - Frecaut認(rèn)為聯(lián)邦基金利率可能會(huì)達(dá)到8%，因?yàn)椤拔覀兿萑肓烁咄涹w制”，貨幣政策仍然過(guò)于寬松，美聯(lián)儲(chǔ)“可能會(huì)進(jìn)一步落后于曲線”。

與此同時(shí)，美元也出現(xiàn)反彈。Arbetter還指出，衡量有多少股票參與上漲的廣度指標(biāo)此前已經(jīng)惡化，一些指標(biāo)達(dá)到超賣水平。

黃金價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。

本周二，零售龍頭家得寶(Home Depot Inc.)公布了疲弱的業(yè)績(jī)指引，此后股價(jià)下跌超過(guò)7%，成為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)成分股中跌幅最大的股票。

Interactive Brokers高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jose Torres在一份報(bào)告中表示:

盡管在上周公布強(qiáng)勁的零售銷售報(bào)告后，華爾街預(yù)計(jì)消費(fèi)者會(huì)有韌性，但家得寶要謹(jǐn)慎得多。

今天上午的數(shù)據(jù)提供了更多有關(guān)消費(fèi)者需求的喜憂參半的信號(hào)，但在傳統(tǒng)上疲軟的季節(jié)性交易期間，投資者會(huì)轉(zhuǎn)向半空的觀點(diǎn)，而今年迄今為止的情況恰恰相反，是半滿的觀點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 的可能性 貨幣政策 投資總監(jiān)