當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月15日，伯克希爾哈撒韋公司副董事查理·芒格出席了Daily Journal年度股東大會(huì)，并回答了全球投資者的提問(wèn)。芒格的回答涵蓋了從美國(guó)通脹到企業(yè)回購(gòu)股票稅，從比亞迪、阿里巴巴到特斯拉等知名公司。

關(guān)于中國(guó)的投資機(jī)會(huì)

對(duì)于中國(guó)的投資機(jī)會(huì)，芒格表示，投資人去投資中國(guó)是沒(méi)有問(wèn)題的。相較于投資美國(guó)而言，投資中國(guó)可以讓你用便宜的價(jià)格買(mǎi)到一些更好的公司，而這即便有一些不確定因素的影響，也是值得的。

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對(duì)于投資比亞迪，芒格表示，這是他投資生涯中最成功的案例。在他眼里，比亞迪創(chuàng)始人王傳福是一個(gè)農(nóng)民的兒子，受到很好的教育，并進(jìn)入了工程學(xué)院，之后成為一個(gè)企業(yè)家。芒格認(rèn)為，王傳福是一個(gè)天才，每天思考17個(gè)小時(shí)，是一個(gè)工作狂，做到了一些平常人無(wú)法做到的事情。

芒格說(shuō)，伯克希爾在比亞迪的投資到現(xiàn)在價(jià)值約80億或90億美元（約合人民幣546億元或615億元），沒(méi)有任何一家企業(yè)投資回報(bào)率能超過(guò)比亞迪。他覺(jué)得不會(huì)總遇到這樣的事情，可能一輩子也就遇到一次，這種事情真的很難遇到。芒格還說(shuō)，他對(duì)比亞迪轉(zhuǎn)向電動(dòng)車(chē)方向產(chǎn)生了比較大的影響。最初，他接觸比亞迪，是因?yàn)楹匣锶死钿浀耐扑]。當(dāng)時(shí)，比亞迪還只是一家給手機(jī)商做配套的企業(yè)，后來(lái)在他的建議下，比亞迪才開(kāi)始進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)。

對(duì)于為什么開(kāi)始減持比亞迪，芒格說(shuō)，比亞迪的市盈率已經(jīng)50倍了，價(jià)格已經(jīng)不便宜。而且比亞迪現(xiàn)在的市值已經(jīng)超過(guò)了奔馳。雖然從業(yè)績(jī)方面來(lái)看，今年它可能會(huì)有50%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。但芒格強(qiáng)調(diào)，減持比亞迪并不代表不看好它了，比亞迪是非常了不起的一家公司。

對(duì)于投資阿里巴巴，芒格重申，阿里巴巴仍然是世界上最好的公司，它在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)零售方面占據(jù)了非常重要的地位，具有很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。去年買(mǎi)入阿里巴巴使用了杠桿資金，今年賣(mài)出是因?yàn)榻档土烁軛U。

對(duì)于加密貨幣，芒格再次強(qiáng)調(diào)，投資加密貨幣是非常瘋狂和滑稽的行為。加密貨幣是一個(gè)愚蠢的品種，就像賭局一樣，稱之為騙局也不為過(guò)。對(duì)人類而言，世界上沒(méi)有其他東西能夠比貨幣更加重要，尤其是國(guó)家貨幣，它讓人們走向了現(xiàn)代社會(huì)文明。但居然有人瘋狂地發(fā)明一種東西來(lái)代替國(guó)家貨幣，這是非常錯(cuò)誤的、愚蠢的甚至是非常危險(xiǎn)的。芒格還批評(píng)美國(guó)政府允許了加密貨幣的存在是錯(cuò)誤的，這可能最終會(huì)招致災(zāi)難。而中國(guó)政府禁止加密貨幣是對(duì)的，這值得美國(guó)政府借鑒，不該一錯(cuò)再錯(cuò)。

關(guān)于美國(guó)的投資機(jī)會(huì)

關(guān)于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，通貨膨脹是一個(gè)繞不過(guò)的問(wèn)題。芒格認(rèn)為，解決通脹問(wèn)題從長(zhǎng)期來(lái)看還是比較樂(lè)觀的，但短期來(lái)看確實(shí)會(huì)有一些波動(dòng)和困難，但他也并不清楚具體會(huì)出現(xiàn)哪些問(wèn)題。而為了應(yīng)對(duì)高通脹而提高利率對(duì)股價(jià)是不利的。但投資者應(yīng)該明白，利率提升是必然的，經(jīng)濟(jì)不應(yīng)該長(zhǎng)期處于零利率的環(huán)境，投資者也應(yīng)該學(xué)會(huì)去適應(yīng)高利率。所有的事情都不會(huì)一直順風(fēng)而行。巴菲特認(rèn)為，未來(lái)也會(huì)有更多通貨膨脹的問(wèn)題，Daily Journal也在考慮去買(mǎi)一些政府的債券。

對(duì)于伯克希爾哈撒韋公司近期加倉(cāng)石油公司?？松梨冢⒏裾J(rèn)為，加倉(cāng)石油公司是因?yàn)樗鼈冊(cè)谫Y源豐富的地區(qū)，如西德克薩斯盆地有持續(xù)投資。他很喜歡企業(yè)的這種投資行為。很多時(shí)候人們更愿意做短期的投機(jī)而不是長(zhǎng)期的投資。而石油公司在西德克薩斯盆地的投資則是一項(xiàng)長(zhǎng)期的投資，這個(gè)投資非常好。

而開(kāi)市客則是芒格最為青睞的公司。他認(rèn)為開(kāi)市客有非常強(qiáng)的成本控制能力，沒(méi)有任何公司能夠阻擋開(kāi)市客的發(fā)展勢(shì)頭。開(kāi)市客是一個(gè)非常完美的公司，有非常好的未來(lái)，還有很好的文化、很好的員工。他喜歡關(guān)于開(kāi)市客的一切，是它的崇拜者，并對(duì)它上癮。雖然開(kāi)市客現(xiàn)在的市盈率是40倍左右，算不上便宜，但他從來(lái)不會(huì)賣(mài)它的股票。

對(duì)于特斯拉，芒格認(rèn)為，馬斯克是個(gè)很有才華并且很特殊的人，但他不會(huì)買(mǎi)入或者賣(mài)出馬斯克關(guān)聯(lián)公司的股票，他只是認(rèn)為馬斯克是一個(gè)非常不同尋常的人。馬斯克在特斯拉的一些做法很好，芒格認(rèn)為除了比亞迪，沒(méi)有公司能比它做得更好。但像馬斯克這樣的天才，有些方面還是做不過(guò)比亞迪，他與比亞迪競(jìng)爭(zhēng)并不容易。

對(duì)于伯克希爾公司本身，芒格認(rèn)為，持有伯克希爾股票超過(guò)20年的投資人，一定會(huì)有一個(gè)不錯(cuò)的回報(bào)。過(guò)去三年，伯克希爾做了很多回購(gòu)工作，有些可能是出于稅務(wù)方面的考慮。但回購(gòu)對(duì)股東是有好處的。雖然伯克希爾公司股價(jià)面臨壓力，在區(qū)間內(nèi)會(huì)有波動(dòng)，但考慮到所有的因素，芒格認(rèn)為目前伯克希爾的股票定價(jià)還是非常合理的，伯克希爾的股東從長(zhǎng)期來(lái)看都是比較安全的，不用太擔(dān)心它會(huì)有什么困難。

對(duì)于美國(guó)總統(tǒng)拜登提議將企業(yè)回購(gòu)股票稅從1%提高到4%，芒格則表示出了強(qiáng)烈反對(duì)。他認(rèn)為，對(duì)股票回購(gòu)加稅，就像是在盜竊公司辛苦賺來(lái)的錢(qián)，占公司的便宜。當(dāng)前美國(guó)政府對(duì)企業(yè)是存在一定不友好的。隨著稅務(wù)的上升，投資行業(yè)的未來(lái)會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的困難，這是很自然的，但他并不很擔(dān)心這些問(wèn)題。

責(zé)編：朱雨蒙

校對(duì)：姚遠(yuǎn)

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