12月15日，百濟(jì)神州正式登陸科創(chuàng)板，成為首家在納斯達(dá)克、港交所和科創(chuàng)板三地上市的生物醫(yī)藥企業(yè)。從納斯達(dá)克到科創(chuàng)板，百濟(jì)神州累計(jì)募資近500億元。此次登陸科創(chuàng)板，百濟(jì)神州計(jì)劃募資221.6億元，重點(diǎn)投入研發(fā)等方面。豪賭研發(fā)，研發(fā)回報(bào)率和盈利時(shí)間表是市場(chǎng)關(guān)注話題。目前，百濟(jì)神州共有11款商業(yè)化產(chǎn)品，其中3款為自主研發(fā)藥物，公司整體仍處虧損狀態(tài)。百濟(jì)神州方面稱，公司長(zhǎng)期的資源分配會(huì)和戰(zhàn)略重點(diǎn)匹配，將通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)和成本的控制最大化地去創(chuàng)造價(jià)值，使所有的合作伙伴和股東得到回報(bào)。

“N+H+A”

2016年成為首家登陸美國(guó)納斯達(dá)克的國(guó)內(nèi)創(chuàng)新生物科技公司，孵化了首個(gè)出海國(guó)產(chǎn)抗癌藥......隨著正式登陸科創(chuàng)板，百濟(jì)神州的傳奇色彩再添一筆。12月15日，百濟(jì)神州以688235為股票代碼在科創(chuàng)板掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)第一家在美、港、A股三地上市的生物醫(yī)藥企業(yè)。不過(guò)，百濟(jì)神州首日開(kāi)盤(pán)即破發(fā)，截至收盤(pán)，百濟(jì)神州收跌16.42%。

從納斯達(dá)克到港交所再到科創(chuàng)板，百濟(jì)神州累計(jì)募資近500億元。此次在科創(chuàng)板上市，百濟(jì)神州發(fā)行股份總數(shù)為普通股1.15億股，募集資金總額221.6億元。如超額配售選擇權(quán)被全部行使，則百濟(jì)神州本次科創(chuàng)板發(fā)行的總股數(shù)為1.32億股，募集資金可達(dá)254.84億元。

研發(fā)是百濟(jì)神州此次募集資金凈額投入的重點(diǎn)。據(jù)百濟(jì)神州首席財(cái)務(wù)官王愛(ài)軍介紹，科創(chuàng)板募集資金將用于支持百濟(jì)神州未來(lái)的進(jìn)一步發(fā)展，包括藥物研究、臨床開(kāi)發(fā)、中國(guó)境內(nèi)研發(fā)中心和生產(chǎn)基地建設(shè)、中國(guó)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)擴(kuò)充等。

“自成立以來(lái)，植根百濟(jì)神州的兩根DNA為科學(xué)和國(guó)際化。對(duì)百濟(jì)神州來(lái)說(shuō)，紐約、香港和上海三地上市是重要里程碑，帶給公司巨大助力，百濟(jì)神州希望通過(guò)公司的科學(xué)研究，創(chuàng)造出惠及全球癌癥患者且不斷創(chuàng)新的藥品。” 百濟(jì)神州創(chuàng)始人、科學(xué)顧問(wèn)委員會(huì)主席王曉東說(shuō)道。

王愛(ài)軍告訴北京商報(bào)記者，登陸科創(chuàng)版有公司更多戰(zhàn)略層面上的思考，融資只是最直觀的一個(gè)層面。目前百濟(jì)已是相對(duì)比較全球化的一家公司，三地上市讓百濟(jì)神州擁有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，去讓境內(nèi)投資者、行業(yè)同行、合作伙伴等更多地了解公司愿景，迄今取得的進(jìn)步以及打造的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)這個(gè)認(rèn)可的過(guò)程，希望給公司帶來(lái)人才招聘、藥物合作研發(fā)、加快國(guó)際化進(jìn)程等方面的幫助。更重要的是，幫助更多患者，帶去可及、可負(fù)擔(dān)的藥物，并給各地股東帶來(lái)回報(bào)。

錢(qián)花哪兒了

與百濟(jì)神州強(qiáng)大的融資能力比肩的是其花錢(qián)能力。在過(guò)去五年，百濟(jì)神州虧掉200億元，與此次科創(chuàng)板募資額不相上下。2020年一年，百濟(jì)神州虧損113.84億元。

全球化作為百濟(jì)神州踐行的發(fā)展路徑，據(jù)百濟(jì)神州高級(jí)副總裁、全球研發(fā)負(fù)責(zé)人汪來(lái)介紹，截至2021年9月，百濟(jì)神州計(jì)劃中或正在進(jìn)行的臨床試驗(yàn)已覆蓋全球45個(gè)國(guó)家和地區(qū)，1.4萬(wàn)余名受試者參與，95項(xiàng)臨床試驗(yàn)中包括38項(xiàng)III期或潛在注冊(cè)可用的臨床試驗(yàn)，其中海外入組患者接近半數(shù)。

在全球范圍內(nèi)開(kāi)展臨床試驗(yàn)是一筆不小的數(shù)目。“對(duì)于一款新藥的研發(fā)，其中75%-90%的開(kāi)發(fā)成本都在臨床開(kāi)發(fā)階段。”百濟(jì)神州創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO歐雷強(qiáng)給出這樣一組數(shù)據(jù)。

憑借澤布替尼膠囊，百濟(jì)神州創(chuàng)造了中國(guó)創(chuàng)新藥歷史上的第一個(gè)里程碑。以這款首個(gè)在美獲批上市的國(guó)產(chǎn)抗癌創(chuàng)新藥為例，招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2018-2019年及2021年上半年，百濟(jì)神州在澤布替尼上投入了34.95億元。

持續(xù)推進(jìn)國(guó)際化意味著持續(xù)投入。截至2021年11月，百濟(jì)神州商業(yè)化產(chǎn)品及臨床階段候選藥物共有48款，包括10款商業(yè)化階段藥物，2款已申報(bào)候選藥物和36款臨床階段候選藥物。此外，百濟(jì)神州臨床前項(xiàng)目已超過(guò)50項(xiàng)。

在過(guò)去的一年，百濟(jì)神州是國(guó)內(nèi)研發(fā)投入最高的醫(yī)藥公司，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)21.2億元，研發(fā)投入占營(yíng)收的421.78%，超89億元。對(duì)于研發(fā)人才，百濟(jì)神州也開(kāi)出高于行業(yè)的薪水。2020年，百濟(jì)神州研發(fā)人員的平均年薪近80萬(wàn)元，信達(dá)、君實(shí)的這一數(shù)字平均為41.5萬(wàn)元、45.56萬(wàn)元。

汪來(lái)告訴北京商報(bào)記者，百濟(jì)神州從成立之初的立足點(diǎn)是以科學(xué)為基礎(chǔ)打造強(qiáng)大的管線，做全球化，不僅局限于在中國(guó)制藥。“這是百濟(jì)和中國(guó)很多藥企有較大區(qū)分的地方，我相信中國(guó)會(huì)有越來(lái)越多的藥企向這個(gè)方向邁進(jìn)。”

何時(shí)盈利

百濟(jì)神州重金投向研發(fā)，研發(fā)投入與研發(fā)成功是否成正比，研發(fā)效率自然成為市場(chǎng)關(guān)注的話題之一。成立十年以來(lái)，百濟(jì)神州商業(yè)化產(chǎn)品線已覆蓋11款抗腫瘤創(chuàng)新藥物，但僅有BTK小分子抑制劑百悅澤(澤布替尼膠囊)，抗PD-1單抗百澤安(替雷利珠單抗注射液)和PARP抑制劑百匯澤(帕米帕利膠囊)3款自主研發(fā)藥物，其余產(chǎn)品為合作引進(jìn)品種。

作為備受關(guān)注的國(guó)產(chǎn)PD-1抑制劑產(chǎn)品，截至2020年9月，百濟(jì)神州替雷利珠單抗研發(fā)投入達(dá)39億元，為恒瑞醫(yī)藥自主研發(fā)的同類產(chǎn)品卡瑞利珠單抗研發(fā)投入的2倍。但從回報(bào)來(lái)看，2020年，恒瑞醫(yī)藥卡瑞利珠單抗銷售收入為50億元，百濟(jì)神州替雷利珠單抗的銷售額為10.5億元。

2021年1月，百濟(jì)神州與諾華達(dá)成一項(xiàng)合作與授權(quán)協(xié)議，即在多個(gè)國(guó)家生產(chǎn)和商業(yè)化PD-1抗體百澤安(替雷利珠單抗)。王愛(ài)軍表示，百濟(jì)神州的PD-1抑制劑與諾華達(dá)成合作協(xié)議，拿到了6.5億美元的預(yù)付款，在后續(xù)的商業(yè)化進(jìn)程中，公司有另一個(gè)機(jī)會(huì)去獲得規(guī)模性導(dǎo)致的里程碑的收入。

在王愛(ài)軍看來(lái)，從內(nèi)部資源分配角度，公司有非常嚴(yán)格規(guī)劃的程序，比如之前董事會(huì)剛做過(guò)七年的長(zhǎng)期規(guī)劃，每年也會(huì)有年度規(guī)劃。“我們?cè)谝?guī)劃的時(shí)候會(huì)有幾個(gè)考量，公司有清晰的戰(zhàn)略重點(diǎn)和研發(fā)，長(zhǎng)期的資源分配會(huì)和戰(zhàn)略重點(diǎn)匹配。內(nèi)部有嚴(yán)格的投資與回報(bào)的分析。公司成立的目的不僅是控制成本，而是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)和成本的控制最大化地去創(chuàng)造價(jià)值，使所有的合作伙伴和股東得到回報(bào)。”

關(guān)鍵詞： 三地上市 百濟(jì)神州 合作伙伴 盈利問(wèn)題