財聯(lián)社8月17日訊（記者 成孟琦）高盛再發(fā)52年后的超遠預測，這次是預測2075年各市場在全球市值中的占比。

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作為年初預測2075年世界經(jīng)濟體排名的“續(xù)集”，高盛再發(fā)布“資本市場規(guī)模和機會”的新預測。預計由目前到2075年，印度股市在全球市值中的占比升幅最大，從2022年的略低于3%上升至2075年的12%；而中國股市市值將從目前的全球10%升至2075年的13%左右；美國則從2022年的42%下降至2075年的22%左右。

預測包含上下篇，涵蓋經(jīng)濟體量和資本市場規(guī)模

“通往2075年之路”系列的下篇，是對世界資本市場規(guī)模的預測。

具體看來，高盛研究部預測顯示，新興市場在全球股市市值中的占比將從當前的約27%升至2075年的55%。其中印度股市在全球市值中的占比升幅最大，從2022年的略低于3%升至2050年的8%和2075年的12%，反映出印度有利的人口前景以及快速的人均GDP增長。

中國股市市值相比將從10%升至2050年的15%，但是考慮到人口因素可能導致潛在增速放緩，預計2075年時的占比將降至約13%。

基于美國以外的股票市場日趨重要，高盛預測美國在全球股市市值中的占比將從2022年的42%降至2050年的27%，并進一步下降至2075年的22%。

在今年1月發(fā)布的2075世界GDP排名中，未來將發(fā)生的最大變化包括中國或將在2035年超越美國，成為世界第一大經(jīng)濟體；印度也可能將在2075年繼續(xù)超越美國，躍居世界第二。屆時世界最大的經(jīng)濟體依次分別是中國，印度和美國。此外，在良好的政策和制度支持下，十大經(jīng)濟體將有七個新興市場國家。

之所以兩篇研究同屬一個系列，是因為高盛認為股市市值與GDP之比往往隨人均GDP而上升。以此為研究基礎，高盛研究部把長期GDP預測轉化為對未來股市市值的預測。由于新興市場人均GDP正朝發(fā)達市場趨同，這意味著新興市場的股市資產(chǎn)增速將快于GDP。

全世界經(jīng)濟增長最快的時期已經(jīng)一去不復返，高盛認為隨著人口增長減弱，經(jīng)濟擴張也逐漸放緩。部分亞洲新興經(jīng)濟體預計將繼續(xù)追趕并超越發(fā)達國家，未來30年全球GDP的重心將更多地向亞洲轉移。

2075年印度股市全球市值占比將升4倍，中國只升3成

不過，在高盛2075年資本市場的規(guī)模的預測中，印度股市全球市值占比最有潛力，將升4倍；而中國只升3成。

這主要是因為人口結構的發(fā)展趨勢與經(jīng)濟增長速度緊密相關。高盛預測表明，未來10年，全球經(jīng)濟增速還將繼續(xù)下降，或略低于年均3%。經(jīng)濟放緩將對發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體產(chǎn)生相對廣泛的影響，主要反映在勞動力增長放緩對經(jīng)濟增速的影響。在過去50年里，全球人口增速減半，從每年2%下降到目前不足1%，預計2075年，全球人口增速將降至接近零。

中國的經(jīng)濟潛在增速從2010至2019年的7.7%放緩至2024至2029年的4.0%，2030至2039年甚至會下降到2.5%。當中，人口結構的發(fā)展趨勢是一大主要因素。

至于股市市值與GDP之比和人均GDP之間的關聯(lián)，主要在于以下兩點：第一，較富裕國家往往擁有更發(fā)達的股權資本市場，即更大比例的國內(nèi)公司資產(chǎn)在本地股市掛牌交易；第二，在其他條件相同的情況下，較富裕國家股市的市盈率往往高于較低收入國家。從定量上來看，第一個因素的重要性大于第二個因素：在其他條件相同的情況下，當人均GDP從相當于美國的50%提高至相當于美國的100%時，對應的股市市值與GDP之比將上升29個百分點（經(jīng)估值差異因素正?；{整），同時平均市盈率上升3.9。

股市增長不等于應該高配

高盛還在研報中提醒股市增長并不等于應該高配。

盡管高盛研究部預測未來52年新興市場在全球股市市值中占比上升、發(fā)達市場占比相對縮小，但卻不認為長期投資者應高配新興市場股票。

新興經(jīng)濟體資本市場增長的主要推動力來自公司資產(chǎn)股權化，但此因素對于股價表現(xiàn)的影響并不明確。盡管如此，高盛研究部預計，長期來看新興市場股票將領先發(fā)達市場股票，具體原因包括更為強勁的長期盈利增長以及估值倍數(shù)隨風險溢價走低而擴張等。

未來的風險考量中，高盛研究部認為保護主義升溫和氣候變化是最重要的長期風險。其中，我們認為前者將給資本市場增長前景帶來更大的風險，而民粹民族主義可能會加劇保護主義和逆全球化的風險。

（財聯(lián)社記者 成孟琦）

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