張大偉制圖

近日，中航沈飛披露了向特定對象增發(fā)A股的提示性公告，并表示本次募集資金擬用于公司主業(yè)發(fā)展、能力建設(shè)及日常經(jīng)營。

事實上，中航沈飛只是今年中國航空工業(yè)集團資本運作的最新一例。8月2日，中航重機發(fā)布定增預(yù)案修訂稿，擬向特定對象發(fā)行股票募集資金不超過22.12億元，其中13.18億元用于收購宏山鍛造80%股權(quán)項目。

(資料圖)

因軍工企業(yè)的特殊性質(zhì)，中國航空工業(yè)集團產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本運作的實力常被低估。事實上，中航系上市公司近一年來在資本市場頻繁出手，除前述的中航沈飛與中航重機外，還有中航電測收購成飛集團、中直股份注入軍用直升機核心企業(yè)、中航電子完成換股吸收中航機電等重大舉措。

“作為唯一入選國有資本投資公司試點的軍工央企集團，截至目前，中航系上市公司已達到25家，近三年開展資本運作13項，總計融資200余億元，資產(chǎn)證券化率超過71%?！敝袊娇展I(yè)集團相關(guān)負責(zé)人稱，“集團將充分發(fā)揮上市公司平臺作用，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整聚焦主責(zé)主業(yè)，推動優(yōu)質(zhì)資源向上市公司集中，優(yōu)化國有資本布局。”

五大核心上市公司“競速”資本運作

記者整理相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，近一年來，中航系上市公司的資產(chǎn)整合明顯提速，五家核心軍工上市公司平臺——中航電測、中直股份、中航沈飛、中航電子、中航重機均有動作，并且近期分別披露了各自最新進展。

目前，作為中航系近年來最重要的資本重組，中航電測作價174.42億元購買航空工業(yè)成飛100%股權(quán)已進入關(guān)鍵階段。7月底，中航電測進一步披露了重組草案，本次交易的諸多細節(jié)正式公開。

航空工業(yè)成飛是我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口的主要基地，也是民機零部件重要制造商。其最耀眼的名片就是我國最先進的第五代戰(zhàn)斗機；成飛合作承擔(dān)了大型客機C919、新支線客機ARJ21、大型水陸兩棲飛機AG600機頭等民機產(chǎn)品的研制生產(chǎn)。

同時，中航系直升機業(yè)務(wù)的A股整體上市也正按部就班推進中。

根據(jù)中直股份最新披露的公告，昌飛集團100%股權(quán)和哈飛集團100%股權(quán)收購金額為50.78億元。據(jù)了解，中直股份注入的兩大資產(chǎn)，均為我國直升機產(chǎn)業(yè)的核心研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)，是我國航空裝備創(chuàng)新發(fā)展的骨干力量。

另一起廣受關(guān)注的資本運作——中航電子換股吸收中航機電也在今年上半年收官。

中航電子表示，本次重大事項旨在打造集系統(tǒng)化、集成化、智能化于一體的對標世界一流的專業(yè)化機載業(yè)務(wù)平臺，加快機載系統(tǒng)業(yè)務(wù)的整合發(fā)展。中航電子7月27日披露，公司證券簡稱擬變更為“中航機載”，開啟中航科工機載業(yè)務(wù)發(fā)展的新篇章。

此外，以高端航空裝備制造為主業(yè)的中航系上市公司中航重機也正籌劃資產(chǎn)收購。

根據(jù)公司今年6月披露的公告，公司擬募集資金總額不超過22.12億元，用于收購宏山鍛造80%股權(quán)等項目。中航重機表示，公司收購宏山鍛造后將擴展高端裝備行業(yè)領(lǐng)域鋁合金鍛件上的版圖，在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上進一步擴大民機、航天、燃氣輪機等領(lǐng)域客戶。

軍工央企資產(chǎn)整合的“中航系樣本”

中航系資本運作與資產(chǎn)整合為何在今年全面提速？

據(jù)記者了解，作為首家也是唯一入選國有資本投資公司試點的軍工央企集團，中航系在“管資本”運營模式上走在了軍工央企的前列。伴隨著新一輪國企改革啟幕，集團圍繞所屬上市公司的資本運作將進一步提速。

在新一輪國企改革深化提升行動中，優(yōu)化國有經(jīng)濟布局、以市場化方式推進整合重組，以及健全以管資本為主的國資監(jiān)管體制成為改革重點方向。

此外，國資委黨委今年3月召開擴大會議強調(diào)，要以更大力度鼓勵支持中央軍工企業(yè)做強做優(yōu)做大，指導(dǎo)中央企業(yè)立足自身所能積極支持國防軍隊建設(shè)，助力實現(xiàn)國家戰(zhàn)略能力最大化。

事實上，近三年來高效資產(chǎn)整合與提升資本化率一直是中航系的經(jīng)營“關(guān)鍵詞”。

據(jù)中國航空工業(yè)集團相關(guān)負責(zé)人介紹，借力市場化手段，集團公司近三年開展資本運作13項，總計融資200余億元；同時發(fā)揮上市公司平臺作用，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整聚焦主責(zé)主業(yè)，推動優(yōu)質(zhì)資源向上市公司集中，優(yōu)化國有資本布局。

在資源整合方面，中航系近年來圍繞上市公司的大動作持續(xù)不斷。

2020年，中航西飛完成重大資產(chǎn)置換，完成航空工業(yè)西飛、航空工業(yè)陜飛、航空工業(yè)天飛的飛機整機制造及維修資產(chǎn)注入，實現(xiàn)對大中型飛機整機制造資產(chǎn)的專業(yè)化整合；2019年，洪都航空與控股股東進行資產(chǎn)置換，置入盈利能力較強業(yè)務(wù)，同時將零部件制造業(yè)務(wù)置出，實現(xiàn)了低效資產(chǎn)出清，打造了以“教練機+導(dǎo)彈”兩大業(yè)務(wù)為主的雙輪驅(qū)動模式。

時至今日，中航系下屬上市公司已增至25家，包括兩家科創(chuàng)板公司江航裝備和中航無人機。其中，2020年登陸科創(chuàng)板的江航裝備，是國家混改試點中登陸科創(chuàng)板第一家及軍工央企科創(chuàng)板第一家，為軍工企業(yè)從混改到上市作出了全流程探索。

資料顯示，自2008年中國航空工業(yè)集團由中國航空工業(yè)第一、第二集團公司重組整合成立以來，中航系以上市公司為平臺完成29項重組，注入資產(chǎn)凈值超過830億元，殲擊機、運輸機、直升機、機載電子等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)專業(yè)化整合；累計融資52項，合計融資超800億元，有力支持航空主業(yè)發(fā)展。通過資本運營，航空工業(yè)集團構(gòu)建了多層次上市公司格局。

值得一提的是，除了中航系以外，其他幾大軍工央企集團也有較大的資本運作潛力。

記者從中國國新旗下國新投資了解到，航天科工集團、航天科技集團、兵器工業(yè)集團、兵器裝備集團四大軍工央企的資產(chǎn)證券化率均小于50%，在近年來國資委多次鼓勵央企推動更多優(yōu)質(zhì)資源向上市公司匯聚，支持通過吸收合并、資產(chǎn)重組、跨市場運作等方式盤活資產(chǎn)的大背景下，軍工央企未來的資產(chǎn)整合步伐有望進一步提速。

（文章來源：上海證券報）

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