上周才被提名連任美聯(lián)儲主席，鮑威爾這周就打了市場一個措手不及，不僅放出了可能加快縮減購債的消息，還放棄強調了數(shù)月的“通脹暫時論”。在美國CPI、PCE雙雙刷新30余年新高的背景下，屬于鮑威爾和美聯(lián)儲的“鴿鷹轉換”時點將至，市場的加息預期也陡增。

加快Taper步伐

獲得連任提名后，如今的鮑威爾“鷹”氣十足。當?shù)貢r間11月30日，鮑威爾表示，鑒于目前美國通脹壓力高企，美聯(lián)儲適合考慮提早幾個月結束資產購買計劃。

鮑威爾當天出席美國國會參議院銀行委員會舉行的聽證會時說，“通脹進一步上升的風險增加，通脹持續(xù)高企的威脅也在增加，物價上漲與新冠疫情造成的供應鏈中斷有關，我們此前在通脹問題上忽視了供給側問題的嚴重性，我們將使用工具來確保更高的通脹不會變得根深蒂固，家庭已感受到高通脹的影響”。

高通脹為美聯(lián)儲加快縮減購債提供了理由。今年11月初，美聯(lián)儲宣布從11月晚些時候開始逐月削減資產購買規(guī)模150億美元，包括100億美元美國國債和50億美元機構抵押貸款支持證券。如果保持這一縮減購債速度不變，美聯(lián)儲將于明年6月結束資產購買計劃。

然而，隨著美國通脹壓力上升，一些美聯(lián)儲官員和經濟學家近期開始呼吁美聯(lián)儲加速縮減購債，為盡早啟動加息做準備。

鮑威爾表示，目前美國經濟增長強勁，通脹壓力較高，也許“提早幾個月”結束資產購買計劃是合適的。他預計美聯(lián)儲將在12月14日至15日舉行的下次貨幣政策會議上就是否加速縮減資產購買規(guī)模展開討論。

鮑威爾講話的鷹派基調，令許多分析師及美國金融市場大感意外。隨后，全球主要股指均大跌。截至當天收盤，美股三大指數(shù)集體收跌，刷新上周五所創(chuàng)的一個月新低。道指收跌1.86%，創(chuàng)10月13日以來收盤新低。標普500收跌1.9%，納指收跌1.55%。

歐股方面，歐洲斯托克600指數(shù)刷新10月13日以來收盤新低，歐洲各國股指11月也都累計下跌，西班牙股指全月跌超8%領跌。

通脹還是滯脹

在過去近一年大部分時間里，“暫時性”一詞都是美聯(lián)儲對通脹的定性。鮑威爾在2020年最后一次新聞發(fā)布會上首次使用“短暫”一詞，之后在2021年初改為使用“暫時性”(transitory)。到了4月，這個詞已經被寫入了美聯(lián)儲政策會議聲明中，而且此后聲明中一直都有它的身影。現(xiàn)在，這個詞可能會退出美聯(lián)儲的舞臺。“目前通脹年率是美聯(lián)儲2%彈性目標的逾兩倍，而美聯(lián)儲一直將高通脹定性為‘暫時的’，考慮到通脹已經持續(xù)了這么久，我認為，可能是時候讓這個詞退役了。”鮑威爾說道。

這番講話直接表明了鮑威爾對未來通脹前景相較以往已更為擔憂。鮑威爾還表示，“包括美聯(lián)儲在內，大多數(shù)機構繼續(xù)預期隨著供需失衡狀況減輕，未來一年通脹將大幅下滑，但目前很難預測供應緊張局面持續(xù)多久影響如何，目前看來，推動通脹上升的因素將持續(xù)到明年很長一段時間”。

康楷數(shù)據(jù)科技首席經濟學家楊敬昊對北京商報記者分析道，美國的民主黨政府對目前的通脹高企已經越來越無法容忍，而鮑威爾的第一任任期是一個政治博弈的結果，他是律師而非經濟學家出身;選擇鮑威爾連任的前提，是鮑威爾“有能力”有效控制目前的通脹局面。那么，最直接的方法是加速Taper和加息，也就是放棄通脹暫時論。

“因此，鮑威爾在這個時間點做出這個表態(tài)，是目前美國的經濟形勢確實已經到了通脹高企的狀態(tài);同時，也是因為鮑威爾獲得了連任，而美聯(lián)儲主席的任期要長于美國總統(tǒng)任期，他對寬松貨幣政策退出對金融市場造成沖擊，進而影響美國經濟復蘇造成民主黨政府不滿的顧慮也減弱。”楊敬昊進一步指出。

但是，美聯(lián)儲主席的矛盾也就此顯現(xiàn)。楊敬昊進一步分析道，放水方向上，美聯(lián)儲采取一輪接一輪的刺激政策，今年截至目前已經安排了6.9萬億美元的財政赤字貨幣化需求，美聯(lián)儲艱難維持收益率曲線控制(YCC)操作;收水方向上，美國現(xiàn)在經濟仍然沒有達到潛在增長水平，經濟滯脹風險已經顯現(xiàn)。此時，如果美聯(lián)儲不采取沃克爾政策，果斷加息，在疫情長期看無法有效控制的大背景下，經濟無法有效復蘇，那么滯脹可能會持續(xù)，乃至最終造成衰退。

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