上周才被提名連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，鮑威爾這周就打了市場一個(gè)措手不及，不僅放出了可能加快縮減購債的消息，還放棄強(qiáng)調(diào)了數(shù)月的“通脹暫時(shí)論”。在美國CPI、PCE雙雙刷新30余年新高的背景下，屬于鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)的“鴿?jì)椶D(zhuǎn)換”時(shí)點(diǎn)將至，市場的加息預(yù)期也陡增。

加快Taper步伐

獲得連任提名后，如今的鮑威爾“鷹”氣十足。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月30日，鮑威爾表示，鑒于目前美國通脹壓力高企，美聯(lián)儲(chǔ)適合考慮提早幾個(gè)月結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃。

鮑威爾當(dāng)天出席美國國會(huì)參議院銀行委員會(huì)舉行的聽證會(huì)時(shí)說，“通脹進(jìn)一步上升的風(fēng)險(xiǎn)增加，通脹持續(xù)高企的威脅也在增加，物價(jià)上漲與新冠疫情造成的供應(yīng)鏈中斷有關(guān)，我們此前在通脹問題上忽視了供給側(cè)問題的嚴(yán)重性，我們將使用工具來確保更高的通脹不會(huì)變得根深蒂固，家庭已感受到高通脹的影響”。

高通脹為美聯(lián)儲(chǔ)加快縮減購債提供了理由。今年11月初，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從11月晚些時(shí)候開始逐月削減資產(chǎn)購買規(guī)模150億美元，包括100億美元美國國債和50億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。如果保持這一縮減購債速度不變，美聯(lián)儲(chǔ)將于明年6月結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃。

然而，隨著美國通脹壓力上升，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家近期開始呼吁美聯(lián)儲(chǔ)加速縮減購債，為盡早啟動(dòng)加息做準(zhǔn)備。

鮑威爾表示，目前美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，通脹壓力較高，也許“提早幾個(gè)月”結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃是合適的。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月14日至15日舉行的下次貨幣政策會(huì)議上就是否加速縮減資產(chǎn)購買規(guī)模展開討論。

鮑威爾講話的鷹派基調(diào)，令許多分析師及美國金融市場大感意外。隨后，全球主要股指均大跌。截至當(dāng)天收盤，美股三大指數(shù)集體收跌，刷新上周五所創(chuàng)的一個(gè)月新低。道指收跌1.86%，創(chuàng)10月13日以來收盤新低。標(biāo)普500收跌1.9%，納指收跌1.55%。

歐股方面，歐洲斯托克600指數(shù)刷新10月13日以來收盤新低，歐洲各國股指11月也都累計(jì)下跌，西班牙股指全月跌超8%領(lǐng)跌。

通脹還是滯脹

在過去近一年大部分時(shí)間里，“暫時(shí)性”一詞都是美聯(lián)儲(chǔ)對通脹的定性。鮑威爾在2020年最后一次新聞發(fā)布會(huì)上首次使用“短暫”一詞，之后在2021年初改為使用“暫時(shí)性”(transitory)。到了4月，這個(gè)詞已經(jīng)被寫入了美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議聲明中，而且此后聲明中一直都有它的身影?，F(xiàn)在，這個(gè)詞可能會(huì)退出美聯(lián)儲(chǔ)的舞臺(tái)。“目前通脹年率是美聯(lián)儲(chǔ)2%彈性目標(biāo)的逾兩倍，而美聯(lián)儲(chǔ)一直將高通脹定性為‘暫時(shí)的’，考慮到通脹已經(jīng)持續(xù)了這么久，我認(rèn)為，可能是時(shí)候讓這個(gè)詞退役了。”鮑威爾說道。

這番講話直接表明了鮑威爾對未來通脹前景相較以往已更為擔(dān)憂。鮑威爾還表示，“包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)，大多數(shù)機(jī)構(gòu)繼續(xù)預(yù)期隨著供需失衡狀況減輕，未來一年通脹將大幅下滑，但目前很難預(yù)測供應(yīng)緊張局面持續(xù)多久影響如何，目前看來，推動(dòng)通脹上升的因素將持續(xù)到明年很長一段時(shí)間”。

康楷數(shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊敬昊對北京商報(bào)記者分析道，美國的民主黨政府對目前的通脹高企已經(jīng)越來越無法容忍，而鮑威爾的第一任任期是一個(gè)政治博弈的結(jié)果，他是律師而非經(jīng)濟(jì)學(xué)家出身;選擇鮑威爾連任的前提，是鮑威爾“有能力”有效控制目前的通脹局面。那么，最直接的方法是加速Taper和加息，也就是放棄通脹暫時(shí)論。

“因此，鮑威爾在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)做出這個(gè)表態(tài)，是目前美國的經(jīng)濟(jì)形勢確實(shí)已經(jīng)到了通脹高企的狀態(tài);同時(shí)，也是因?yàn)轷U威爾獲得了連任，而美聯(lián)儲(chǔ)主席的任期要長于美國總統(tǒng)任期，他對寬松貨幣政策退出對金融市場造成沖擊，進(jìn)而影響美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成民主黨政府不滿的顧慮也減弱。”楊敬昊進(jìn)一步指出。

但是，美聯(lián)儲(chǔ)主席的矛盾也就此顯現(xiàn)。楊敬昊進(jìn)一步分析道，放水方向上，美聯(lián)儲(chǔ)采取一輪接一輪的刺激政策，今年截至目前已經(jīng)安排了6.9萬億美元的財(cái)政赤字貨幣化需求，美聯(lián)儲(chǔ)艱難維持收益率曲線控制(YCC)操作;收水方向上，美國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)仍然沒有達(dá)到潛在增長水平，經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。此時(shí)，如果美聯(lián)儲(chǔ)不采取沃克爾政策，果斷加息，在疫情長期看無法有效控制的大背景下，經(jīng)濟(jì)無法有效復(fù)蘇，那么滯脹可能會(huì)持續(xù)，乃至最終造成衰退。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ) 加快縮減購債 加息預(yù)期 高通脹