本周，市場將迎來美聯(lián)儲利率政策會議。盡管美國經(jīng)濟處于復(fù)蘇通道中、市場通脹擔憂上升，但機構(gòu)投資者普遍預(yù)期美聯(lián)儲仍將維持此前寬松立場不變，并將在未來幾個季度依然保持鴿派態(tài)度。在上述預(yù)期下，疊加市場流動性寬松，美元指數(shù)持續(xù)下行。

受美國大規(guī)模財政刺激政策及疫苗有序接種等因素影響，美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強勁。3月份美國PMI數(shù)據(jù)反彈至近期新高64.7，創(chuàng)下37年來新高，同期服務(wù)業(yè)PMI也穩(wěn)步上行。另外，3月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)91.6萬人，遠遠超過市場預(yù)期的64.7萬人，失業(yè)率回落至6.0%。

“盡管美聯(lián)儲官員已經(jīng)注意到經(jīng)濟復(fù)蘇將會加快，但他們?nèi)钥赡苤貜?fù)表態(tài)稱就業(yè)市場正在復(fù)蘇，以及將通脹保持2%目標上方的必要性，市場對美聯(lián)儲政策大概率只能保持觀望態(tài)度。”嘉盛集團資深分析師喬·佩里告訴記者。

長期來看，花旗分析師認為，美聯(lián)儲今年需要精準平衡政策措施，以保持美國經(jīng)濟既不過熱、也不過冷。部分新興市場國家疫情確診人數(shù)再度回升等，將對經(jīng)濟過熱產(chǎn)生抑制作用，預(yù)計未來幾個季度美聯(lián)儲將保持政策寬松。

對于市場關(guān)注的何時縮減購債規(guī)模問題，美聯(lián)儲主席鮑威爾曾表示，未來決定縮減購債規(guī)模時將向外釋放明確信號。此前，美聯(lián)儲官員透露，觸發(fā)縮表的條件是疫苗普及率達到75%至80%。市場人士據(jù)此分析稱，此次會議可能并非決定縮表的好時機。

“雖然美聯(lián)儲近兩年不考慮加息，但縮表已經(jīng)提上了議程。未來任何縮表暗示都可能推動美元指數(shù)走高，而圍繞‘長期低利率’的討論或?qū)е旅涝鼗氐鴦荨?rdquo;喬·佩里說。

近期，美元指數(shù)掉頭下跌。4月以來，美元指數(shù)一路下行，從3月31日底的93.21高點跌至90.8以下。截至北京時間26日17時30分，美元指數(shù)跌至90.73，本月至今累計下跌逾2.6%。

流動性泛濫被認為是美元指數(shù)下跌的主要原因。疫情爆發(fā)之后，美聯(lián)儲迅速應(yīng)對，為市場提供了充足的流動性。疊加美聯(lián)儲對大型銀行的補充杠桿率(SLR)的豁免措施到期致使流動性邊際更為寬松，美元指數(shù)不斷下行。

各國央行也預(yù)判美元流動性緊張已經(jīng)緩解。英國、日本、歐洲和瑞士4家央行上周集體發(fā)布公告稱在與美聯(lián)儲磋商后，共同決定從7月開始停止進行“84天期”的美元流動性互換操作。

4家央行的共同聲明稱，鑒于美元融資狀況持續(xù)改善，近期提供美元流動性的操作需求低迷，這一業(yè)務(wù)變化將于2021年7月1日生效。此外，從2021年7月1日起，這4家央行將繼續(xù)每周進行7天期貨幣互換操作。

去年3月，美聯(lián)儲與英國、日本、歐洲、瑞士及加拿大央行宣布將美元流動性互換協(xié)議定價調(diào)降25個基點，新的利率將為美元隔夜指數(shù)掉期利率加上25個基點。與此同時，在目前7天期操作基礎(chǔ)上，5家央行開始每周提供84天期限的美元流動性操作。此后一周，上述5家央行再次發(fā)表統(tǒng)一聲明稱，為了提高貨幣互換在提供美元資金方面的有效性，同意將“7天期操作”的頻率從每周增加到每天。

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