美國(guó)財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二下午4點(diǎn)(19日)公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)顯示，海外央行2020年11月逆轉(zhuǎn)了此前連續(xù)三個(gè)月買入美國(guó)國(guó)債的勢(shì)頭，當(dāng)月拋售規(guī)模為2020年4月以來(lái)最大，合計(jì)減持211.64億美元，前十大“債主”中有六個(gè)國(guó)家/地區(qū)選擇減持;不過(guò)，海外私人投資者11月合計(jì)買入美債96.4億美元，此前的10月為拋售201億美元。

數(shù)據(jù)顯示，日本和中國(guó)兩大美債海外持有國(guó)在11月操作相反，其中，中國(guó)持有美債倉(cāng)位結(jié)束“五連降”，為近六個(gè)月來(lái)首次增持，持倉(cāng)量增加90億美元至10630億美元。而日本持有美債規(guī)模則下降87億美元，至12608億美元，但仍然是美債的最大持有國(guó)。

中日持倉(cāng)“反向操作” 開(kāi)曼群島重回前十大債主榜單

按持有國(guó)家來(lái)看，在十大美國(guó)海外“債主”中，日本、英國(guó)、愛(ài)爾蘭、巴西、瑞士和中國(guó)香港在11月減持了美債，其中英國(guó)的減持規(guī)模最大，達(dá)到225億美元，作為美國(guó)的第三大海外債權(quán)國(guó)，英國(guó)此前在10月份曾顯著增持美債，規(guī)模增139億美元至4428億美元，該國(guó)在前兩個(gè)月一度連續(xù)增倉(cāng)，9月份持有的美債規(guī)模升90億美元至4289億美元，2020年2月英國(guó)曾大幅增持305億美元美債，以4032億美元的持倉(cāng)規(guī)模躍升至美債第三大持有國(guó)并延續(xù)至11月。

同時(shí)，11月日本所持美國(guó)國(guó)債較10月環(huán)比減少87億美元，降至1.26萬(wàn)億美元，連續(xù)四個(gè)月減持，中日在近五個(gè)月來(lái)首次行動(dòng)不一致。

與之相反，中國(guó)、盧森堡、比利時(shí)和開(kāi)曼群島當(dāng)月則選擇增持美債，中國(guó)增倉(cāng)幅度最大，為90億美元，其他三個(gè)國(guó)家/地區(qū)則小幅增倉(cāng)。此外，11月的持倉(cāng)排名顯示，開(kāi)曼群島重回前十債主榜單，此前在10月該地區(qū)曾跌落前十，當(dāng)時(shí)取而代之的是印度。

從中國(guó)的持倉(cāng)量來(lái)看，回顧近兩年，從2019年1月至2020年11月末，中國(guó)在23個(gè)月內(nèi)凈減持美債637億美元。其中，2019年中國(guó)凈減持美債537億美元。2020年前11個(gè)月，中國(guó)累計(jì)凈減持美債69億美元，此前的五個(gè)月曾連續(xù)減持297億美元的美債。

在2019年的時(shí)候，中國(guó)減持美債趨勢(shì)明顯，也正是彼時(shí)，中國(guó)才從美債的第一大持有國(guó)降為第二大持有國(guó)。而2020年的增減持走勢(shì)比較反復(fù)，1、2月份連續(xù)增持后，3、4月份開(kāi)始減持，5月份又增持，而且規(guī)模還不小;6月數(shù)據(jù)之后，又形成連續(xù)五個(gè)月的回吐趨勢(shì);目前的11月數(shù)據(jù)顯示，走勢(shì)再度轉(zhuǎn)為上行。

其他方面，11月海外投資者凈買入長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債、公司債和股票，為2017年9月以來(lái)首次買入所有這些資產(chǎn)。11月海外投資者買入機(jī)構(gòu)債533.9億美元，規(guī)模超過(guò)10月的489億美元;11月買入公司債8.67億美元，而10月拋售215億美元。此外，11月海外投資者買入股票619億美元，連續(xù)第七個(gè)月買入，為第二高單月買入規(guī)模。

美債收益率低位徘徊 中國(guó)債券被連續(xù)增持

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)，自2020年3月美國(guó)疫情發(fā)生以來(lái)，多國(guó)拋售的美債規(guī)模已超1550億美元(10172億元人民幣)。倘若美國(guó)后續(xù)加大放水力度，各國(guó)拋售美債的勢(shì)頭或還將更大。美債收益率水平維持偏低，在去年11月時(shí)期仍在1%以下，也是眾多海外央行持續(xù)減持美債的驅(qū)動(dòng)力，機(jī)構(gòu)不得不考慮到其他回報(bào)率更高的資產(chǎn)。

此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年12月聯(lián)邦預(yù)算赤字達(dá)到1440億美元，主要受到疫情援助支出和失業(yè)補(bǔ)貼支出大幅增加的影響。不過(guò)，12月收入同時(shí)也略有增加。從2020年10月1日開(kāi)始的2021財(cái)年前3個(gè)月，美國(guó)累計(jì)赤字達(dá)到5730億美元，上個(gè)財(cái)年同期為赤字3570億美元。美國(guó)財(cái)政部表示，2019年12月時(shí)的赤字規(guī)模僅為130億美元，當(dāng)時(shí)新冠疫情尚未爆發(fā)。

美國(guó)摩根大通預(yù)計(jì)，2021年第一季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算將萎縮1%，高盛、巴克萊等多家華爾街機(jī)構(gòu)也大幅下調(diào)了2021年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

與美債資產(chǎn)遭遇拋售潮不同，外資投資中國(guó)債券的熱情仍愈發(fā)高漲，已經(jīng)連續(xù)25個(gè)月增持中債。中央結(jié)算公司2021年1月上旬發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年12月境外機(jī)構(gòu)的人民幣債券托管面額達(dá)到28848.44億元，較11月環(huán)比增加1185.08億元，同比漲幅達(dá)到53.7%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)25個(gè)月增持。這意味著，2020年境外投資者累計(jì)加倉(cāng)10078.71億元人民幣債券。

而中國(guó)人民銀行上?？偛繑?shù)據(jù)顯示，截至2020年12月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.25萬(wàn)億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的3.2%。截至2020年12月末，共有905家境外機(jī)構(gòu)主體入市，其中468家通過(guò)直接投資渠道入市，625家通過(guò)“債券通”渠道入市，188家同時(shí)通過(guò)兩個(gè)渠道入市。

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