19日，美國和中國掌管著貨幣政策的美聯(lián)儲(chǔ)和中國央行都出手了。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布進(jìn)行年內(nèi)第四次加息，上調(diào)25個(gè)基點(diǎn);中國央行則定向降息，宣布創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具定向中期借貸便利(TMLF)。

資料圖：當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到2.25%至2.5%的水平。圖為美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)天出席發(fā)布會(huì)，并回答記者提問。中新社記者 陳孟統(tǒng) 攝

罕見

如果用一個(gè)詞來形容中美兩國央行的這一波操作，那就是“罕見”。

美聯(lián)儲(chǔ)此次加息是自2015年12月啟動(dòng)加息周期以來的第9次加息，也是1994年以來首次在面臨股市下跌時(shí)加息。

另一個(gè)頗受關(guān)注的現(xiàn)象是，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)接連加息，美國總統(tǒng)特朗普內(nèi)心是拒絕的。在美聯(lián)儲(chǔ)加息前，特朗普打破常規(guī)頻頻向美聯(lián)儲(chǔ)施壓。

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日，特朗普發(fā)表推文直言美聯(lián)儲(chǔ)考慮再次加息的舉措“令人難以置信”，希望“見好就收”。而上周，特朗普先后兩次接受媒體采訪時(shí)已喊話美聯(lián)儲(chǔ)不要加息。“美國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，當(dāng)前的利率水平已經(jīng)在正常的區(qū)間，不希望再看到加息。”

雖然遭到特朗普的不斷抨擊，美聯(lián)儲(chǔ)19日仍然宣布加息。美聯(lián)儲(chǔ)表示，美國經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭強(qiáng)勁，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，并指出需要“一些”進(jìn)一步的穩(wěn)步升息。

就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息前的幾個(gè)小時(shí)，中國央行已罕見地進(jìn)行了一波操作，安撫市場(chǎng)。

19日下午，在中國A股收盤后，中國央行先是發(fā)布不足百字的公告稱，本周以來已累計(jì)投放4000億元，保持了市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，銀行體系流動(dòng)性總量上升，市場(chǎng)利率走勢(shì)平穩(wěn)。

隨后，中國央行扔出了一個(gè)更大消息，“定向降息”。

即創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利(TMLF)，定向支持金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)放貸款;資金可使用三年，與中國央行經(jīng)常使用的中期借貸便利(MLF)相比，利率優(yōu)惠了15個(gè)基點(diǎn)。

資料圖：中國人民銀行。中新社發(fā) 楊明靜 攝 圖片來源：CNSPHOTO

信號(hào)

以往，美聯(lián)儲(chǔ)加息，大多數(shù)國家或地區(qū)一般都會(huì)跟隨加息，不然就會(huì)面臨匯率貶值的壓力。

此次美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，沙特阿拉伯、巴林、阿聯(lián)酋、中國香港等均先后宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)美國的加息。

美聯(lián)儲(chǔ)加息前，中國央行卻提前進(jìn)行反向操作。在很多金融分析機(jī)構(gòu)看來，美聯(lián)儲(chǔ)和中國央行的貨幣政策方向正越走越遠(yuǎn)。

有分析指出，中國央行能進(jìn)行如此操作，是由于中國外匯儲(chǔ)備巨大，且資本項(xiàng)目還沒完全放開，即使美國加息，人民幣貶值壓力仍在掌控范圍。從當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)和股市行情來看，中國大概率不會(huì)跟隨加息。

其實(shí)，面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國央行已經(jīng)不是第一次選擇按兵不動(dòng)。

2018年6月、9月，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二和第三次加息時(shí)，中國央行均保持操作利率不變，沒有進(jìn)行跟隨。更前3月份的美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國央行則是上調(diào)逆回購操作中標(biāo)利率(OMO)、中期借貸便利中標(biāo)利率(MLF)。

對(duì)于中國央行19日晚的操作，前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，這是在不降息和全面降息之間新增的選項(xiàng)，進(jìn)一步增加流動(dòng)性投放，體現(xiàn)了中國央行貨幣政策靈活性和操作的獨(dú)立性，不會(huì)受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的太多影響。

資料圖：美國總統(tǒng)特朗普

不同

不同的貨幣政策取向背后是不同的目標(biāo)需求。

中國央行近期頻繁出手向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，一個(gè)直接的需求是，目前中國已進(jìn)入年末“錢緊”時(shí)間區(qū)，需要投放大量的流動(dòng)性對(duì)沖傳統(tǒng)的流動(dòng)性收緊。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，中國央行“定向降息”等政策，調(diào)降資金成本，有助符合條件的銀行增加流動(dòng)性，增加銀行支持小微企的放貸。

中信證券研究所副所長明明分析稱，中國央行此時(shí)釋放流動(dòng)性合理充裕的信號(hào)，表明貨幣政策寬松取向保持不變，仍以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)為重，考慮到經(jīng)濟(jì)面臨的壓力，明年降息仍然可期待。

那“定向降息”后，中國未來降準(zhǔn)空間或下降了嗎?

對(duì)此分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)出現(xiàn)了分歧，但分析師們持有一個(gè)類似觀點(diǎn)：隨著春節(jié)臨近央行仍將加大公開市場(chǎng)操作，包括多期限逆回購組合投放流動(dòng)性。

與中國不同，雖然美國經(jīng)濟(jì)可能見頂?shù)膿?dān)憂導(dǎo)致美國股市持續(xù)大跌，但美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)增長速度超過了可持續(xù)速度，一直在通過加息以減少貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用。

現(xiàn)在，令人擔(dān)憂的是，特朗普行政開支和1.5萬億美元的減稅法案帶來的財(cái)政支撐衰退，和全球經(jīng)濟(jì)的放緩可能讓美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入波動(dòng)期。

工銀國際認(rèn)為，2019年美國經(jīng)濟(jì)周期將邁向拐點(diǎn)。至2019年年中，美聯(lián)儲(chǔ)政策利率目標(biāo)區(qū)間將大概率觸及長期中性水平(3%)，加息空間收窄。

美聯(lián)儲(chǔ)暗示，在面臨金融市場(chǎng)波動(dòng)和全球經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，貨幣緊縮周期已接近尾聲，預(yù)計(jì)明年加息減少至兩次。

美國媒體評(píng)論稱，美聯(lián)儲(chǔ)該加息進(jìn)程仍比市場(chǎng)預(yù)期得更為激進(jìn)。在這次政策會(huì)議開始前，美國利率期貨交易商認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)明年加息次數(shù)將不超過一次。

人民幣資料圖中新網(wǎng)記者 金碩 攝

影響

對(duì)于很多人來說，不管是美聯(lián)儲(chǔ)加息、還是中國央行降息，第一時(shí)間被直接影響的是金融市場(chǎng)的投資者。

19日，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息前，美國股市三大股指漲幅超1%，加息決議公布后美國三大股指掉頭大跌，道瓊斯指數(shù)盤中一度“斷崖式”下跌逾300點(diǎn)!美國10年期國債收益率震蕩下跌，黃金也出現(xiàn)跳水走勢(shì)。

截至19日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌幅1.49%，報(bào)23323.66點(diǎn)，創(chuàng)2017年11月份以來收盤新低。標(biāo)普500指數(shù)跌幅1.54%，報(bào)2506.96點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅2.17%，報(bào)6636.83點(diǎn)。

20日，受美國加息和美股下跌影響，亞太股市主要股指紛紛開盤走低。截至發(fā)稿時(shí)，日經(jīng)225指數(shù)午后跌幅擴(kuò)大至3%，東證指數(shù)跌近2.5%。

人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)20日?qǐng)?bào)6.8936元，下調(diào)67個(gè)基點(diǎn)。在岸、離岸人民幣兌美元相繼跌破6.91關(guān)口，離岸人民幣自日內(nèi)高點(diǎn)回落近100個(gè)基點(diǎn)。

A股方面，滬指開盤報(bào)2544.51點(diǎn)，跌0.20%;深成指開盤報(bào)7402.20點(diǎn)，跌0.22%。創(chuàng)業(yè)板指開盤報(bào)1266.76點(diǎn)，跌0.16%。隨后滬深兩市走勢(shì)出現(xiàn)分化，至午間收盤，滬指跌0.82%，深成指跌0.27%，創(chuàng)業(yè)板指則反彈翻紅，漲0.13%。

消息面上，證監(jiān)會(huì)表示，把設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制作為資本市場(chǎng)深化改革的頭等大事。

在一些市場(chǎng)人士看來，近期A股持續(xù)調(diào)整，或?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)加息已有預(yù)期，加之央行進(jìn)行宣布創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利(TMLF)，釋放長期流動(dòng)性，對(duì)A股形成支撐。

楊德龍稱，最近美股接連大跌，A股和港股沒有跟隨，只是小幅地調(diào)整，很明顯已經(jīng)開始走出獨(dú)立行情。如果能確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)明年確定結(jié)束加息周期，A股和港股將會(huì)有超預(yù)期的表現(xiàn)。

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