據(jù)路透社消息，8月22日，美股寫下新的歷史!股市自2009年3月9日開始轉(zhuǎn)牛，至今已經(jīng)成為美國(guó)史上最長(zhǎng)的一輪牛市，持續(xù)3453天，標(biāo)普500漲幅超過(guò)320%，道指漲超300%，納斯達(dá)克則上漲超過(guò)了500%。

特朗普總統(tǒng)發(fā)推文表示了祝賀，但不得不說(shuō)，美股優(yōu)秀的表現(xiàn)，其實(shí)和特朗普的關(guān)系不大。分析家認(rèn)為，特朗普給美股的貢獻(xiàn)只有8%，按時(shí)間上溯，奧巴馬兩個(gè)任期帶給美股的貢獻(xiàn)超過(guò)了90%。所謂“特朗普行情”，不過(guò)是特朗普“王婆賣瓜”的自我標(biāo)榜。當(dāng)然，這也折射了相當(dāng)強(qiáng)烈的政治諷刺意味。繼承“奧巴馬行情”的特朗普，執(zhí)行的卻是“逢奧必反”的政策。

過(guò)去10年，是美國(guó)華爾街危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的10年。美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期內(nèi)，美國(guó)股市竟然維持了牛市節(jié)奏，動(dòng)力來(lái)源值得深思。

其一，危機(jī)周期是由次貸危機(jī)和華爾街金融投行無(wú)節(jié)制的貪婪和金融創(chuàng)新所致。金融體系的紊亂和失衡，一方面凸顯華爾街金融的亂象，另一方面也折射美國(guó)金融創(chuàng)新對(duì)市場(chǎng)的刺激和催化。這是一個(gè)值得思考的辯證法，金融亂象中蘊(yùn)藉著金融的活力，尤其是對(duì)美國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的支撐。美國(guó)活躍的金融體系，是支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)能。華爾街雖然信奉“貪婪”，但也抓住了資本的“天性”。華爾街擁有全球最大最好的投行，也擁有全球最好的投資家。敗(危機(jī))也華爾街，成也華爾街。美國(guó)強(qiáng)化對(duì)華爾街監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)是，華爾街大佬約束了投機(jī)本性，對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)釋放了正能量。

其二，是高科技企業(yè)之功。華爾街金融危機(jī)期間，美國(guó)科技企業(yè)已經(jīng)成熟起來(lái)，變成了鳳凰涅槃后的“獨(dú)角獸”企業(yè)。這些高科技企業(yè)不僅讓微軟繼續(xù)輝煌，也成就了蘋果、谷歌、臉書以及亞馬遜等移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的資本新貴。路透社數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普11大分項(xiàng)指數(shù)中，非必需消費(fèi)品、信息技術(shù)、健康保健，是此輪牛市漲幅最高的三大板塊，10年累計(jì)漲幅分別為263%、242%及170%。在更為細(xì)分板塊中，互聯(lián)網(wǎng)及目錄零售，互聯(lián)網(wǎng)軟件及服務(wù)，技術(shù)硬件、存儲(chǔ)和外圍設(shè)備，健康保健供應(yīng)商及服務(wù)和專業(yè)零售是前5大累計(jì)漲幅最大的板塊，10年漲幅在284%至1918%不等。還有就是，人工智能時(shí)代，美國(guó)高科技企業(yè)依然擁有全球其他地方無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，因此也給市場(chǎng)注入了信心。

其三，美國(guó)長(zhǎng)期積累的軟硬實(shí)力和美元的權(quán)威地位，決定了美國(guó)市場(chǎng)具有強(qiáng)大的抗壓能力。而且，對(duì)于外部市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，也具有較強(qiáng)的抵御力。特別是美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息進(jìn)程后，每次加息都會(huì)帶來(lái)新興市場(chǎng)資本外流和股市匯市的波動(dòng)。因此，美國(guó)靠其實(shí)力，不僅在危機(jī)時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到全球市場(chǎng)，而且在經(jīng)濟(jì)向好時(shí)虹吸新興市場(chǎng)的資本。加之美國(guó)對(duì)全球的貿(mào)易制裁和關(guān)稅壁壘，更讓美國(guó)具有吸納全球資源為我所用的霸道。

由此亦可看出，美國(guó)戰(zhàn)后主導(dǎo)的全球治理秩序和美元主導(dǎo)的全球金融體系，成為美國(guó)股市牛市的主因。有分析認(rèn)為，美國(guó)牛市過(guò)去9年跨越了被懷疑、高估值、政局動(dòng)蕩、聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整、債務(wù)評(píng)級(jí)、行業(yè)走熊、中國(guó)擔(dān)憂等主要障礙，美股憑借美國(guó)實(shí)力的支撐，還是維持了大牛市。

不過(guò)，股市周期性起落很正常。這是市場(chǎng)常識(shí)也是股市鐵律，這波美國(guó)長(zhǎng)牛市能維持多久，值得懷疑。

而且，特朗普時(shí)代的美國(guó)推行貿(mào)易單邊主義和保護(hù)主義，不僅消耗了美國(guó)公信力，也降低了美元的全球貨幣信用。全球?qū)γ绹?guó)失去信心，美國(guó)股市也充滿變數(shù)。

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