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鄂股半年報丨純堿行業(yè)供需格局轉(zhuǎn)變 雙環(huán)科技營收凈利雙降尋突圍
2023-08-29 11:57:26來源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

日前,雙環(huán)科技(000707.SZ)發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告。上半年,該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約19.80億元,較上年同期下降13.85%;歸母凈利潤約2.98億元,較上年同期下降42.11%;扣非凈利潤2.92億元,同比下降43.19%。

對于營收凈利雙雙下降,雙環(huán)科技在半年報中解釋,“報告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品價格出現(xiàn)大幅波動,其中純堿受天然堿產(chǎn)能增加的預(yù)期等因素影響、氯化銨受國際市場化肥行情下行等因素影響,導(dǎo)致主要產(chǎn)品純堿與氯化銨二季度價格出現(xiàn)明顯下降?!?/p>

事實(shí)上,今年上半年,受產(chǎn)品價格波動影響,國內(nèi)多家純堿上市公司的凈利潤下滑超過三成。遠(yuǎn)興能源在中報中指出,“2023年是純堿行業(yè)供需格局轉(zhuǎn)變之年?!笔袌鋈耸科毡檎J(rèn)為,這一格局的轉(zhuǎn)變或?qū)儔A行業(yè)帶來盈利增長難題,降低生產(chǎn)成本、拓展下游應(yīng)用市場,成為行業(yè)競爭的關(guān)鍵。


(資料圖片)

天然堿預(yù)期沖擊純堿價格

公開資料顯示,雙環(huán)科技屬于基礎(chǔ)化工行業(yè),其主要產(chǎn)品為純堿和氯化銨。純堿是一種重要的基礎(chǔ)化工原料,下游重要用戶有玻璃制造、洗滌劑合成、無機(jī)鹽制造、冶金、食品制造等行業(yè);氯化銨是氮肥的一種,在工業(yè)領(lǐng)域也可用于電池、電鍍等領(lǐng)域。

2023年上半年,公司聯(lián)堿及其他化工產(chǎn)品營收為19.80億元,同比下降13.85%,毛利率為23.84%,同比下降5.17個百分點(diǎn)。

事實(shí)上,今年上半年,國內(nèi)純堿企業(yè)毛利率集體承壓。根據(jù)申萬三級純堿行業(yè)數(shù)據(jù),報告期內(nèi),遠(yuǎn)興能源堿業(yè)營收27.44億元,同比下降5.69%,毛利率為51.87%,同比下滑4.42個百分點(diǎn);山東?;儔A產(chǎn)品營收33.76億元,同比下降12.95%,毛利率為19.02%,同比下降1.55個百分點(diǎn)。

梳理已經(jīng)披露2023年中報主營純堿的A股企業(yè),凈利潤均出現(xiàn)超過三成的下滑。除了雙環(huán)科技,山東?;鄯莾衾麧?.39億元,同比下降40.97%;遠(yuǎn)興能源扣非歸母凈利潤10.86億元,同比下滑31.46%;三友化工預(yù)計(jì)扣非凈利潤為1.49億元左右,同比下降約80%。

純堿企業(yè)業(yè)績下滑的直接因素是產(chǎn)品價格降低。

2023年以來,純堿價格出現(xiàn)較大幅波動。根據(jù)生意社數(shù)據(jù),2023年1月1日,輕質(zhì)純堿指數(shù)為135.79,至3月27日漲至142.05后開始下滑,6月30日跌至100.51,比年初下滑25.98%。截至8月23日,輕質(zhì)純堿價格指數(shù)回升至113.85。

山東?;谥袌笾斜硎?,“2023年上半年,純堿價格先漲后跌,市場供需基本平衡。一季度,隨著下游玻璃產(chǎn)能增加,疊加期貨盤面拉動效應(yīng),純堿延續(xù)上年行情,價格穩(wěn)步上漲。進(jìn)入第二季度,受天然堿新增產(chǎn)能預(yù)期影響,下游低庫存運(yùn)行,行業(yè)內(nèi)主動去庫存,導(dǎo)致純堿價格回落,后隨夏季檢修期來臨,市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn),價格止跌企穩(wěn)。”

民生證券分析師劉海榮進(jìn)一步指出,“價格大幅波動的主因是市場預(yù)期今年下半年新增天然堿產(chǎn)能將對供給端沖擊較大。遠(yuǎn)興能源計(jì)劃內(nèi)蒙阿堿項(xiàng)目一期500萬噸產(chǎn)能將于今年底前逐步完成投產(chǎn),其中首條150萬噸產(chǎn)線已于6月30日公告順利投料生產(chǎn)。”目前國內(nèi)純堿上市公司中,僅有遠(yuǎn)興能源采用天然堿法生產(chǎn)純堿。

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù),2020年7月至今,氨堿法和聯(lián)堿法的平均生產(chǎn)成本分別為1687.66元/噸和1578.91元/噸,天然堿法的平均成本僅為1022.23元/噸,而遠(yuǎn)興能源2022年的成本僅為1004.49元/噸。雙環(huán)科技2022年生產(chǎn)成本為1743.90元/噸,高于行業(yè)平均值,且遠(yuǎn)高于遠(yuǎn)興能源。

中國純堿工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì),截至2023年6月,全國純堿有效產(chǎn)能3178萬噸,較年初減少2%。其中聯(lián)堿法產(chǎn)能1480萬噸,占總產(chǎn)能46.6%;氨堿法產(chǎn)能1368萬噸,占總產(chǎn)能43%,天然堿產(chǎn)能330萬噸,占總產(chǎn)能10.4%。

短期來看,國內(nèi)純堿處于一定的現(xiàn)貨緊缺。2023年7月以來,純堿進(jìn)入檢修季,廠庫庫存不斷下滑。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì),上一周國內(nèi)純堿廠家總庫存16.47萬噸,環(huán)比下降4.30萬噸,下降20.70%。

同時,遠(yuǎn)興能源和金山化工擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。按照前期公布的投產(chǎn)計(jì)劃,遠(yuǎn)興能源二線150萬噸年產(chǎn)能產(chǎn)線將于8月中旬點(diǎn)火投產(chǎn),但暫未出合格品;金山化工200萬噸聯(lián)堿8月中投料產(chǎn)品尚在檢測調(diào)試,整體投產(chǎn)進(jìn)度均未達(dá)到預(yù)期。

但值得注意的是,遠(yuǎn)興能源在中報中表示,“2023年是純堿行業(yè)供需格局轉(zhuǎn)變之年,預(yù)計(jì)至2023年年底,純堿有效產(chǎn)能將超過3800萬噸,增長率達(dá)到25%?!?/p>

在供需格局或?qū)⑥D(zhuǎn)變的背景下,山東?;Q,“今年下半年,純堿新增產(chǎn)能對市場的影響仍然存在,純堿后期行情走勢存在不確定性?!泵裆C券分析師劉海榮則認(rèn)為,“隨著原材料價格回落,純堿盈利能力仍可保持較高水平。”

降本拓市場破解難題

“面對天然堿沖擊,低成本將是上市公司制備純堿的核心競爭力。長期看,純堿行業(yè)將開啟去產(chǎn)能周期,落后產(chǎn)能將會被淘汰,高成本的企業(yè)出清可能性大。”浙商證券分析師李輝表示。

近年來,雙環(huán)科技一直在降成本上發(fā)力。2022年7月,雙環(huán)科技以2.35億元受讓控股股東湖北雙環(huán)化工集團(tuán)的鹽廠水采礦區(qū)巖鹽礦采礦權(quán),實(shí)現(xiàn)鹽礦自有。雙環(huán)科技在今年中報中表示,“公司擁有的鹽廠水采礦區(qū),儲量規(guī)模大,原鹽品位高,為純堿生產(chǎn)提供了優(yōu)質(zhì)充足的資源保障。”

2023年上半年,雙環(huán)科技研發(fā)投入7752.57萬元,較上年同期增長4.14%。公司表示,“研發(fā)費(fèi)用主要用于純堿生產(chǎn)的技術(shù)升級與改造,以期降低成本與增強(qiáng)環(huán)保效益?!?/p>

此外,今年7月份,雙環(huán)科技發(fā)布公告稱,擬投資13.66億元對公司現(xiàn)有生產(chǎn)線中的年產(chǎn)60萬噸聯(lián)堿裝置進(jìn)行節(jié)能技術(shù)升級改造,該項(xiàng)目建成后,可實(shí)現(xiàn)聯(lián)堿設(shè)備的大型化,降低公司生產(chǎn)所需電力、蒸汽等能源消耗,減少維修費(fèi)支出。

與此同時,下游市場的需求也將為純堿企業(yè)的業(yè)績提供一定支撐。

雙環(huán)科技表示,在“碳達(dá)峰、碳中和”大目標(biāo)背景下,“十四五”期間我國光伏市場有望迎來市場化建設(shè)高峰,從而對相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供較大發(fā)展助力,預(yù)計(jì)未來兩年將貢獻(xiàn)一定純堿需求的增量。

雙環(huán)科技在2022年年報中提到,公司中長期的發(fā)展規(guī)劃為,圍繞光伏玻璃和氯化銨的下游尋找光伏玻璃以及復(fù)合肥等方面的介入機(jī)會。

根據(jù)CPIA預(yù)計(jì),2023年我國新增光伏裝機(jī)95至120GW,到2025年預(yù)計(jì)新增光伏裝機(jī)量120GW,光伏裝機(jī)量的增長帶動光伏玻璃需求量增長,從而拉動純堿需求上行;而隨著刺激政策出臺,房地產(chǎn)市場有望觸底復(fù)蘇,帶動平板玻璃市場供給和需求增長,從而推動純堿需求量的增長。

此外,受益于新能源汽車行業(yè)發(fā)展,汽車玻璃及儲能電池需求量逐步增大,帶動了純堿需求。

但從需求端看,浙商證券分析師李輝指出,“光伏玻璃未來產(chǎn)能增速放緩,較難延續(xù)爆發(fā)性趨勢;平板玻璃行業(yè)盡管在政策刺激下有望探底復(fù)蘇,但產(chǎn)量較難回到歷史高位。”

(文章來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道)

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