7月“理小蔚”的新稱(chēng)呼，并未穩(wěn)住資本市場(chǎng)對(duì)理想汽車(chē)的信心。8月12日，理想汽車(chē)在香港聯(lián)交所正式掛牌上市，以118港元/股開(kāi)盤(pán)后隨即跌破發(fā)行價(jià)，直至收盤(pán)也未追平。而在理想港股上市當(dāng)天，蔚來(lái)也發(fā)出了二季度財(cái)報(bào)。雖然虧損有所收窄，但盈利仍不知在何時(shí)。而面對(duì)著國(guó)內(nèi)價(jià)格一再下探的特斯拉和迎頭趕上的“第二梯隊(duì)”，對(duì)于靠銷(xiāo)量說(shuō)話(huà)的造車(chē)新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，誰(shuí)都無(wú)法高枕無(wú)憂(yōu)。

理想首日破發(fā)

“金鐘”敲響，理想汽車(chē)正式登陸聯(lián)交所，成為繼小鵬汽車(chē)后第二家回歸港股的造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)。

理想相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“此次在香港交易所上市和全球發(fā)售，戰(zhàn)略性地拓寬了我們的資本渠道，擴(kuò)大了我們的投資者基礎(chǔ)，并進(jìn)一步增強(qiáng)我們擴(kuò)大規(guī)模、加大創(chuàng)新和進(jìn)入新市場(chǎng)的能力。未來(lái)將專(zhuān)注于我們的戰(zhàn)略以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，堅(jiān)持利用技術(shù)為用戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值。”

然而，理想汽車(chē)回港上市未能迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。北京商報(bào)記者注意到，理想汽車(chē)以118港元/股開(kāi)盤(pán)，半小時(shí)后便跌至115港元/股。截至收盤(pán)，理想汽車(chē)股價(jià)為117港元/股，下跌0.85%，未追平發(fā)行價(jià)。

事實(shí)上，理想汽車(chē)破發(fā)早有端倪。此次，理想汽車(chē)在香港公開(kāi)發(fā)售1000萬(wàn)股A類(lèi)普通股，占全球發(fā)售股票的10%。按發(fā)售價(jià)每股118港元計(jì)算，此次港股IPO募資約115.5億港元。而在招股階段，香港投資者對(duì)理想汽車(chē)較為冷淡，最終公開(kāi)發(fā)售獲超額認(rèn)購(gòu)4.5倍，國(guó)際發(fā)售獲超購(gòu)6.9倍;參與公開(kāi)配售申購(gòu)的共50264人，投資者認(rèn)購(gòu)一手100股，中簽率50%，抽4手穩(wěn)中1手。市場(chǎng)冷淡的態(tài)度也反映在招股價(jià)上，理想汽車(chē)原計(jì)劃每股發(fā)售定價(jià)最高不超過(guò)150港元，最終招股價(jià)定為118港元，折讓21%。

北京商報(bào)記者注意到，上市前一天，理想汽車(chē)在暗盤(pán)破發(fā)，報(bào)116.3港元/股。對(duì)此，理想汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠表示，短期內(nèi)理想汽車(chē)不會(huì)特別關(guān)心股價(jià)，目前的融資核心是儲(chǔ)備“彈藥”，為下一步競(jìng)爭(zhēng)奠定基礎(chǔ)。

為囤糧而來(lái)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，理想汽車(chē)首日破發(fā)固然有資本市場(chǎng)影響，但也反映出投資者對(duì)理想汽車(chē)信心不足，這與理想汽車(chē)的持續(xù)高投入但仍未盈利有一定關(guān)系。

招股書(shū)顯示，今年一季度理想汽車(chē)營(yíng)收35.75億元，同比增長(zhǎng)319.8%，環(huán)比下降14%;凈虧損為3.6億元，遠(yuǎn)超去年同期虧損額。2018年至今年一季度，理想汽車(chē)凈虧損分別為15.32億元、24.39億元、1.52億元和3.6億元，合計(jì)凈虧損高達(dá)44.83億元。

除虧損外，新能源汽車(chē)市場(chǎng)格局的變化，也影響著資本市場(chǎng)對(duì)理想汽車(chē)的信心。數(shù)據(jù)顯示，今年7月理想汽車(chē)交付量達(dá)8589輛，超越小鵬汽車(chē)和蔚來(lái)汽車(chē)，摘得造車(chē)新勢(shì)力“三強(qiáng)”銷(xiāo)量冠軍，但其銷(xiāo)量還遠(yuǎn)未形成規(guī)模效應(yīng)。

同時(shí)，目前理想汽車(chē)僅靠一款理想ONE征戰(zhàn)市場(chǎng)，雖然按照理想汽車(chē)的規(guī)劃，將在明年推出一款全尺寸豪華智能SUV，但相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手小鵬、蔚來(lái)的多車(chē)型布局，理想汽車(chē)的速度仍然緩慢。

中國(guó)流通協(xié)會(huì)專(zhuān)家委員會(huì)成員顏景輝表示，理想汽車(chē)仍需大量資金支持以進(jìn)一步完善產(chǎn)品布局，而其整體銷(xiāo)量雖然在造車(chē)新勢(shì)力中可觀，但相比特斯拉和部分傳統(tǒng)車(chē)企，銷(xiāo)量尚未達(dá)標(biāo)。

而本次上市，理想汽車(chē)也為囤糧而來(lái)。對(duì)于上市募集的資金，理想汽車(chē)方面表示，將用于為研發(fā)高壓純電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)、平臺(tái)及未來(lái)車(chē)型，智能汽車(chē)、自動(dòng)駕駛技術(shù)及未來(lái)增程式電動(dòng)汽車(chē)車(chē)型提供資金;為擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)及宣傳提供資金;營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

蔚來(lái)虧損收窄

在理想港股上市當(dāng)天，另一家造車(chē)新勢(shì)力蔚來(lái)也發(fā)出了二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年二季度蔚來(lái)營(yíng)收84.5億元，同比增長(zhǎng)127.2%，環(huán)比增長(zhǎng)5.8%。其中，汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收79.118億元，同比增長(zhǎng)127%，環(huán)比增長(zhǎng)6.8%。

營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，蔚來(lái)汽車(chē)的車(chē)輛平均售價(jià)和毛利率也在提升。二季度，蔚來(lái)綜合毛利率為18.6%，去年同期則為8.4%。其中，整車(chē)毛利率為20.3%，去年同期為9.7%。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年蔚來(lái)新車(chē)交付量為2.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)111.9%。交付量上升的同時(shí)，蔚來(lái)在一二線(xiàn)城市的滲透率也快速上升。蔚來(lái)汽車(chē)董事長(zhǎng)李斌透露：“今年上半年蔚來(lái)汽車(chē)在高端SUV市場(chǎng)的滲透率已升至13.7%。今年三季度總交付量預(yù)計(jì)將達(dá)2.3萬(wàn)-2.5萬(wàn)輛。”

值得一提的是，今年二季度蔚來(lái)汽車(chē)虧損也大幅減少。其中，二季度經(jīng)營(yíng)性虧損為7.633億元，同比下降34.2%。除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，調(diào)整后經(jīng)營(yíng)性虧損(非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)為5.119億元，同比下降54.1%;二季度凈虧損為5.872億元，同比下降50.1%。這意味著，蔚來(lái)離盈利更近一步。

準(zhǔn)備“練小號(hào)”

雖然蔚來(lái)交付量同比上升，但卻不及小鵬理想。今年7月，蔚來(lái)新車(chē)交付量為7931輛，但小鵬和理想汽車(chē)的銷(xiāo)量均首次突破8000輛，雙雙超越蔚來(lái)，業(yè)內(nèi)一度傳出“蔚小理”格局生變的猜測(cè)。對(duì)此蔚來(lái)給出的解釋是，供應(yīng)鏈產(chǎn)能未能滿(mǎn)足需求。

但蔚來(lái)并沒(méi)有放慢擴(kuò)張的步伐。財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，針對(duì)此前蔚來(lái)將推出新品牌的傳聞李斌作出回應(yīng)。“蔚來(lái)進(jìn)入大眾市場(chǎng)的相關(guān)準(zhǔn)備工作已經(jīng)提速。”李斌表示，蔚來(lái)將通過(guò)新品牌進(jìn)入大眾市場(chǎng)，目前已建立核心團(tuán)隊(duì)。

對(duì)于新品牌的定位，蔚來(lái)方面表示，蔚來(lái)與新品牌之間的關(guān)系，類(lèi)似奧迪和大眾、雷克薩斯和豐田。今年7月，有消息稱(chēng)，前WeWork大中華區(qū)總經(jīng)理艾鐵成加盟蔚來(lái)汽車(chē)，出任戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)副總裁，直接向李斌匯報(bào)。該消息顯示，艾鐵成在蔚來(lái)負(fù)責(zé)的新業(yè)務(wù)便為即將推出的新品牌。

乘用車(chē)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)認(rèn)為，目前蔚來(lái)在售車(chē)型的價(jià)位均為高端車(chē)型，推出新品牌的好處是不會(huì)打亂主品牌自身高端定位，又能通過(guò)新品牌布局中低端市場(chǎng)，在利潤(rùn)和銷(xiāo)量上對(duì)蔚來(lái)提升將有很大幫助。

值得注意的是，對(duì)于蔚來(lái)新品牌是否會(huì)下探至?xí)r下火熱的A00級(jí)純電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，蔚來(lái)相關(guān)負(fù)責(zé)人直言：“新品牌不會(huì)進(jìn)入五菱宏光的細(xì)分市場(chǎng)。我們希望以比特斯拉更低的價(jià)格提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)。”同時(shí)，對(duì)于新品牌何時(shí)推出，李斌表示：“具體推出時(shí)間還要根據(jù)各方面的技術(shù)和市場(chǎng)情況而定。”

雖然新品牌落地尚需時(shí)日，但面對(duì)白熱化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，蔚來(lái)也給出了短期規(guī)劃。北京商報(bào)記者了解到，明年蔚來(lái)將交付包括ET7在內(nèi)的三款基于NT2.0技術(shù)平臺(tái)的新車(chē)型，其中一款車(chē)型為蔚來(lái)品牌旗下售價(jià)最低的車(chē)型。

潮水的方向

在銷(xiāo)量之外，車(chē)企是否能省錢(qián)、是否會(huì)花錢(qián)、是否虧損收窄也很重要。

同時(shí)，頻頻打出降價(jià)牌的特斯拉，對(duì)于低價(jià)位走量市場(chǎng)的新動(dòng)作，也讓這些造車(chē)新勢(shì)力頭部玩家壓力倍增。網(wǎng)上近日傳出特斯拉即將推出Model 2車(chē)型的消息，售價(jià)有望下探至16萬(wàn)元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，10萬(wàn)-25萬(wàn)元為純電動(dòng)汽車(chē)走量市場(chǎng)，誰(shuí)先占領(lǐng)該市場(chǎng)份額能獲得更多競(jìng)爭(zhēng)籌碼。

不僅如此，二梯隊(duì)的造車(chē)新勢(shì)力都在發(fā)力迎頭趕上。7月哪吒汽車(chē)交付了6011輛車(chē)，同比增長(zhǎng)達(dá)到392%;零跑則交付了4404臺(tái)，同比暴漲666%。

眼下，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已逐漸白熱化。高端市場(chǎng)從去年開(kāi)始便有多家傳統(tǒng)車(chē)企開(kāi)始布局，其中上汽R汽車(chē)、東風(fēng)嵐圖、北汽極狐紛紛加入到中高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中。而合資和外資企業(yè)也在新能源汽車(chē)賽道上狂奔。其中，今年大眾在華投放ID.4、ID.6車(chē)型，年底前還將引入ID.3。奔馳、寶馬、奧迪等豪華品牌也陸續(xù)公布在華新能源產(chǎn)品投放規(guī)劃。

傳統(tǒng)車(chē)企發(fā)力之外，“新新造車(chē)”勢(shì)力也相繼入局。百度、小米、OPPO等企業(yè)紛紛涉足新能源汽車(chē)制造，部分企業(yè)已推出智能汽車(chē)品牌搶奪市場(chǎng)份額。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，蔚來(lái)、小鵬、理想等企業(yè)受資本市場(chǎng)關(guān)注，是因?yàn)榻陙?lái)熱度較高的新能源車(chē)概念。但隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，資本的關(guān)注度也逐漸分散，對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力頭部企業(yè)的追逐也在降溫，這讓尚未有盈利能力的企業(yè)面臨危機(jī)。

關(guān)鍵詞： 造車(chē)新勢(shì)力 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 上市融資 資本市場(chǎng)