“大宗商品棋手”高盛認為，穩(wěn)定增長的全球經濟和OPEC+持續(xù)減產，會導致下半年石油市場出現(xiàn)供應赤字，進而推高油價。

全球經濟前景樂觀+產油國減產=供應赤字

在近期發(fā)布的報告中，高盛分析師Daan Struyven等人預計，三季度全球石油需求將達到1.029億桶/日的歷史新高，穩(wěn)健的需求將推動今年下半年出現(xiàn)180萬桶/日的超預期赤字，2024年將出現(xiàn)60萬桶/日的赤字，不過，高盛仍將未來12個月布油目標價維持在93美元/桶。

分析師指出，近期的經濟數(shù)據表明，經濟衰退風險已經顯著降低，同時通脹數(shù)據也有所降溫，市場情緒得到提振，美國、印度、南歐等地石油需求穩(wěn)健。在季節(jié)性因素影響下，三季度全球石油需求有望創(chuàng)下新高：

(資料圖)

從根本上說，服務業(yè)GDP（占全球石油需求的70%）的持續(xù)增長提高了石油需求，超過了全球商品需求的停滯。在運輸服務領域，航空燃油需求的復蘇仍有空間 ，尤其是在東盟和中國。在OECD（主要發(fā)達國家）旅行度假和中東用電高峰影響下，穩(wěn)健的服務業(yè)活動和季節(jié)性因素將使第三季度的全球需求量達到1.029億桶/日的創(chuàng)紀錄水平。

與此同時，OPEC+國家今年以來開始采取減產措施，并宣布會將減產延續(xù)到2024年底，沙特還在6月宣布了100萬桶/日的額外減產計劃，并在上月初宣布延長減產計劃，高盛預計，沙特會在近日宣布將減產計劃延長至9月，進一步收緊原油供應。

分析師稱，OPEC+的減產手段目前已經起效，7月份油價已經大幅反彈，沙特可能會在10月份起，將減產縮小至50萬桶/日。但即便如此，由于石油需求增加，今年下半年也可能會出現(xiàn)180萬桶/日的供應赤字。

高庫存和鉆井投資回升，限制油價上行空間

盡管高盛相信未來石油市場面臨供應缺口，但該行也認為，目前主要發(fā)達國家石油庫存都處于高位，OPEC備用產能大幅增加、上游鉆井投資回復，以及美國石油生產成本下降等因素，都限制了油價上行。

根據國際能源署（IEA）的數(shù)據，OECD的商業(yè)庫存在5月份上升至28.24億桶，比我們的預期高出5500萬桶。高盛預計，OECD的商業(yè)庫存在6月和7月進一步上升。

此外，盡管去年年底以來，油價走勢偏低迷，但國際海上油田投資和全球除美國以外的鉆機數(shù)量在過去18個月里大幅上升，也就是說，未來幾年石油供應可能會出現(xiàn)顯著回升。

此外，分析師還表示，隨著供應鏈阻塞和勞動力緊張的緩解，美國石油生產成本正在下降。

雖然目前美國鉆機數(shù)量呈現(xiàn)下降趨勢，但全球鉆井數(shù)量正在增加。分析師認為，如果原油價格反彈至95美元/桶以上，美國頁巖油廠商可能會加緊擴大產能，增加石油供應。

因此，高盛對油價走勢的預期偏謹慎，該行認為，油價后市上漲空間有限，預計布油會在2024年二季度升至93美元/桶。

關鍵詞：