國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)8月3日發(fā)布全球資金流向報(bào)告顯示，7月，新興市場(chǎng)投資組合凈外資流入大幅放緩，主要原因是資金大量流出股市。然而，人民幣資產(chǎn)卻穩(wěn)定“吸金”——中國(guó)股市逆勢(shì)流入8.89億美元，中國(guó)債市吸引了9.59億美元。

剛剛過(guò)去的7月，受疫情不確定性等多重因素影響，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好一度急轉(zhuǎn)直下，金融市場(chǎng)進(jìn)入避險(xiǎn)模式，跨境資本流動(dòng)出現(xiàn)微妙變化。市場(chǎng)的不確定性，使得資金走向出現(xiàn)分化，傾斜于安全和價(jià)值資產(chǎn)。多位專(zhuān)家對(duì)記者表示，中國(guó)是全球投資者無(wú)法忽視的重要市場(chǎng)，人民幣資產(chǎn)不僅豐富了全球投資者資產(chǎn)組合，更因其低波動(dòng)性和穩(wěn)定性，成為國(guó)際資本分散風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵增持類(lèi)別。

跨境資本波動(dòng)明顯

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)于全球跨境資本流動(dòng)形勢(shì)具有顯著影響力。“美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債時(shí)間漸近，全球流動(dòng)性或?qū)⑹站o。這一過(guò)程中，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的脆弱性會(huì)更突出。”IIF經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Fortun在報(bào)告中稱(chēng)，投資者似乎正在撤回在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的投資頭寸。

IIF報(bào)告顯示，7月份，流入新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的投資總額為77億美元，較上月的281億美元銳減約四分之三。細(xì)分類(lèi)別來(lái)看，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中，股票市場(chǎng)遭遇資金大幅流出，合計(jì)流出105億美元，為10個(gè)月以來(lái)最差表現(xiàn)。債券市場(chǎng)則一如既往扛起資金流入“大旗”——當(dāng)月，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)流入182億美元，流入資金規(guī)模持續(xù)處于高位。

數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體上半年面臨波動(dòng)加劇的跨境資金流入。今年1月至6月，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體分別流入531億美元、312億美元、101億美元、455億美元、138億美元、281億美元。

招商證券研發(fā)中心董事總經(jīng)理謝亞軒表示，自今年2月開(kāi)始，金融市場(chǎng)投資者就已在預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)縮減量化寬松規(guī)模的政策時(shí)點(diǎn)和力度。這也是導(dǎo)致今年上半年全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體跨境資本流動(dòng)出現(xiàn)明顯波動(dòng)的主要因素。

人民幣資產(chǎn)穩(wěn)定“吸金”

在整個(gè)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體資金進(jìn)出波動(dòng)加劇之時(shí)，人民幣資產(chǎn)依然穩(wěn)定“吸金”。

IIF數(shù)據(jù)顯示，7月新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體資金流入銳減，但中國(guó)股市和債市合計(jì)吸引近20億美元資金流入。中央結(jié)算公司4日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，人民幣債券再獲境外機(jī)構(gòu)“大手筆”增持。7月，境外機(jī)構(gòu)的人民幣債券托管面額為33751.87億元，較6月增加753.52億元，這一增持規(guī)模為5個(gè)月以來(lái)最大。

今年上半年，以中央結(jié)算公司和上海清算所兩個(gè)口徑合計(jì)，境外機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)增持人民幣債券4889億元，同比大增逾五成。

安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理亞洲固定收益投資總監(jiān)吳子宇表示，在中國(guó)債券市場(chǎng)，外資凈流入日趨穩(wěn)定，未受市場(chǎng)情緒左右。當(dāng)前不同市場(chǎng)周期對(duì)中國(guó)債市的影響微乎其微，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)全球投資者的吸引力難以撼動(dòng)。

從上半年情況來(lái)看，人民幣利率和債券收益率波動(dòng)降至2018年3月份以來(lái)最低水平，債券需求保持穩(wěn)定。截至6月底，境外投資者為中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的第二大投資者。

哪些因素促成投資者樂(lè)于持有中國(guó)債券?據(jù)記者了解，除了穩(wěn)定而高企的中美利差之外，境外投資者當(dāng)前更為看重中國(guó)債券可以分散風(fēng)險(xiǎn)的“避風(fēng)港”特質(zhì)。

吳子宇表示，全球債券投資者密切關(guān)注中國(guó)在岸市場(chǎng)的發(fā)展。對(duì)于任何多元資產(chǎn)或全球資產(chǎn)投資組合來(lái)說(shuō)，中國(guó)在岸債券這一資產(chǎn)類(lèi)別有助于分散風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)債市開(kāi)放的一大關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)已近在眼前——自10月底開(kāi)始，富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)將納入中國(guó)國(guó)債。諸多國(guó)際機(jī)構(gòu)正提前增配。嘉盛集團(tuán)資深分析師喬·佩里預(yù)計(jì)，至2021年底，外資持有中國(guó)國(guó)債的比例有望從年初的近8%升至10%，2021年境外資金流入預(yù)計(jì)達(dá)1.2萬(wàn)億元。

關(guān)鍵詞： 跨境資本 波動(dòng) 人民幣資產(chǎn) 穩(wěn)定