自2020年3月以來，吉翔股份(603399)接連開啟跨界并購計劃。在收購中天引控科技股份有限公司(以下簡稱“中天引控”)未果之后，今年3月吉翔股份又籌劃并購廈門多想互動文化傳播股份有限公司(以下簡稱“多想互動”)事宜，結(jié)果同樣以終止收場。急于轉(zhuǎn)型背后，折射出吉翔股份雙主業(yè)發(fā)展下的經(jīng)營困境。在2019年、2020年業(yè)績接連虧損的背景下，如何挽救業(yè)績頹勢，吉翔股份著實需要花一番心思。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型再落空

拋出收購多想互動股權(quán)的方案后，吉翔股份此次重組曾被投資者寄予很高的希望，遺憾的是，該收購計劃最終還是黃了。

今年3月初，吉翔股份曾公告稱，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向劉建輝等47名交易對方購買其合計持有的多想互動83.12%的股份，并擬向?qū)幉飞奖６惛蹍^(qū)恒碩實業(yè)有限公司等3名特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金。經(jīng)交易各方初步協(xié)商，多想互動整體估值暫定為約10億元。

標的多想互動是一家主打“時尚+體育”內(nèi)容的整合營銷公司，主要為品牌客戶提供傳播策略、策劃創(chuàng)意和傳播執(zhí)行服務(wù)。若交易完成，多想互動將成為吉翔股份控股子公司。通過并購，吉翔股份主營業(yè)務(wù)將向整合營銷傳播服務(wù)領(lǐng)域進行延伸。

只可惜事與愿違。從吉翔股份的公告來看，因交易雙方對核心條款始終未能達成一致，重組按下“終止鍵”。這也意味著吉翔股份轉(zhuǎn)型計劃再度落空。

在籌劃重組的過程中，吉翔股份的交易被上交所重點關(guān)注。其中，吉翔股份遭標的多想互動撤回IPO后不久即擬出售給上市公司的主要考慮、交易作價的合理性和公允性等一系列問題的靈魂考問。至重組終止，吉翔股份也未能對上述疑問給出答復(fù)。

從股價走勢上看，吉翔股份此次重組似乎也不被市場看好。據(jù)東方財富統(tǒng)計，3月1日-5月19日，吉翔股份的股價區(qū)間跌幅超22%。

前次跨界國防領(lǐng)域告敗

從吉翔股份的資本運作來看，并購多想互動終止只是失敗案例中的一個。

2020年3月20日，吉翔股份曾公告稱，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向中建鴻舜等106名交易對方購買其持有的中天引控100%的股權(quán)，并向鄭永剛、羅佳、陳國寶、上海泱策和上海仁亞發(fā)行股份募集配套資金。要拿下中天引控100%股權(quán)，吉翔股份需要支付24億元的價款。

中天引控主營業(yè)務(wù)為精確打擊彈藥系列產(chǎn)品、防護材料系列產(chǎn)品，時空信息平臺的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。當(dāng)時吉翔股份談到，交易完成之后，中天引控將成為上市公司全資子公司。上市公司主營業(yè)務(wù)將通過本次交易向國防行業(yè)領(lǐng)域進行延伸，借助向國防領(lǐng)域的外延式發(fā)展，豐富上市公司的產(chǎn)業(yè)布局，拓展上市公司的業(yè)務(wù)體系。

遺憾的是，7個月后，吉翔股份以“由于本次重組歷時較長，外部市場環(huán)境發(fā)生一定變化，加之新冠疫情的影響，宏觀經(jīng)濟形勢和市場環(huán)境壓力加大，交易雙方始終無法就本次重組方案的調(diào)整達成一致，公司認為現(xiàn)階段繼續(xù)推進本次交易存在較大不確定性與風(fēng)險”為由終止了該重組。

可以看出，過去一年時間里，吉翔股份籌劃的兩起并購均屬于跨界。證券市場評論人布娜新認為，相對于產(chǎn)業(yè)并購，跨界并購的難度更大。并購不熟悉領(lǐng)域的資產(chǎn)，對于價值判斷不一定特別準。“跨界并購不只是收購一家公司，如何做好企業(yè)整合，實現(xiàn)1+1>2的效應(yīng)，是個很大的難題。”投融資專家許小恒如是表示。

值得一提的是，吉翔股份頻繁跨界收購也曾一度被上交所問詢。

盈利困局待解

并購計劃接連失敗，對于業(yè)績不佳的吉翔股份而言打擊不小，如何破解盈利困局是吉翔股份亟待解決的問題。

公開信息來看，2016年11月，新華龍(系吉翔股份前身)曾以0對價收購了霍爾果斯吉翔影坊影視傳媒有限公司100%股權(quán)，收購后又對該公司增加注冊資本至1億元。自此，吉翔股份的主營業(yè)務(wù)變更為鉬產(chǎn)品業(yè)務(wù)和影視業(yè)務(wù)雙主業(yè)發(fā)展的模式。

隨著影視業(yè)務(wù)注入到上市公司，2017年吉翔股份的業(yè)績迎來爆發(fā)式增長，即便2018年歸屬凈利潤出現(xiàn)一定下滑，吉翔股份2018年仍盈利約1.9億元。

但好景也僅維持了兩年。2019年吉翔股份業(yè)績出現(xiàn)“大變臉”，當(dāng)年歸屬凈利潤虧損數(shù)額約2.26億元。2020年吉翔股份歸屬凈利潤增虧至約2.63億元。“受到新冠疫情的影響，2020年的影視行業(yè)發(fā)生了較大波動。影視劇的開機和拍攝進度遭到推遲，同時影院在上半年也無法恢復(fù)營業(yè)，致使影視行業(yè)的線下業(yè)務(wù)受到較大損失。”吉翔股份在2020年年報中如是表示。

針對公司后續(xù)是否還會有其他并購、轉(zhuǎn)型計劃的相關(guān)問題，北京商報記者致電吉翔股份董秘辦公室進行采訪，相關(guān)人士在接受北京商報記者采訪時表示“相關(guān)計劃暫時沒有，如果有的話，我們會第一時間進行披露”。

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