現(xiàn)金是企業(yè)生存和發(fā)展的“血液”，光有“利潤(rùn)這一紙面富貴”而沒(méi)有正現(xiàn)金流，企業(yè)將難以高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展，這已是業(yè)內(nèi)共識(shí)。

A股公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上，有兩個(gè)重要指標(biāo)揭示著經(jīng)營(yíng)的最終結(jié)果，一是凈利潤(rùn)，二是經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流。前者是做了多少生意，后者是收回來(lái)多少錢(qián)。

全球抗疫之下的2020年，現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)維持自身生存更是有著關(guān)鍵作用。那么，A股上市公司2020年的“錢(qián)”景究竟如何呢?

TOP50每股現(xiàn)金流凈額均超4元

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月29日收盤(pán)，滬深兩市共有3936家上市公司交出2020年“成績(jī)單”。其中，2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司有2104家，占比逾五成，表明這些公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有所改善。另外，報(bào)告期內(nèi)每股經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~在1元及以上的公司有1000家，其運(yùn)營(yíng)環(huán)境的改善和經(jīng)營(yíng)能力的提升得到彰顯。

對(duì)此，私募排排網(wǎng)研究員劉寸心在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)金流是衡量企業(yè)盈利質(zhì)量的重要指標(biāo)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流可以看出企業(yè)能否有健康的內(nèi)生現(xiàn)金來(lái)源。2020年的疫情對(duì)于很多企業(yè)都是不小的挑戰(zhàn)，因而從現(xiàn)金流來(lái)看，在疫情挑戰(zhàn)下,能保持健康的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入、保證現(xiàn)金流的正常再投資以及順利融資的企業(yè)都具備一定的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

“成長(zhǎng)為先，現(xiàn)金為王”。金百臨咨詢首席分析師秦洪告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“股票市場(chǎng)首先強(qiáng)調(diào)的是成長(zhǎng)性，在此前提下，現(xiàn)金流充裕的企業(yè)自然更值得關(guān)注。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增長(zhǎng)，其實(shí)也說(shuō)明三個(gè)問(wèn)題：一是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，現(xiàn)金流越高，意味著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等經(jīng)營(yíng)要素周轉(zhuǎn)快;二是上下游的議價(jià)能力。只有議價(jià)能力強(qiáng)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯的企業(yè)，才可能獲得更高的現(xiàn)金流;三是說(shuō)明產(chǎn)品的暢銷能力。所以，越是現(xiàn)金流高的公司，越具有較為確定、樂(lè)觀的發(fā)展前景。”

記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，在2020年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司中，TOP50公司(剔除銀行和非銀金融等行業(yè)的上市公司)的每股經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均在4元以上，彰顯出較好的發(fā)展“錢(qián)景”。其中，貴州茅臺(tái)、英科醫(yī)療、中紅醫(yī)療、吉比特等4家公司，每股經(jīng)營(yíng)性動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均超20元，分別為41.13元、24.39元、21.76元和21.33元。

“企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)，在投資過(guò)程中是很重要的，可以客觀反映企業(yè)的盈利質(zhì)量。例如貴州茅臺(tái)，就有著超強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，反映了公司背后絕佳的商業(yè)模式。”飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

從行業(yè)角度來(lái)看，上述TOP50公司主要集中在醫(yī)藥生物(13家)、汽車(6家)、輕工制造(5家)、房地產(chǎn)(5家)等四大行業(yè)。由此可見(jiàn)，醫(yī)藥生物行業(yè)不但是成長(zhǎng)白馬股的集中地，更是有“錢(qián)景”公司聚集處。

對(duì)此，森瑞投資研究員田新杰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，醫(yī)藥行業(yè)作為剛需性行業(yè)，在全球有緊縮預(yù)期和外部環(huán)境復(fù)雜的背景下進(jìn)可攻退可守，是資金比較好的選擇方向，后續(xù)可多關(guān)注非醫(yī)保相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)、消費(fèi)醫(yī)療等。

TOP50股價(jià)表現(xiàn)有韌性 五大優(yōu)勢(shì)中蘊(yùn)含投資價(jià)值

俗話說(shuō)“有錢(qián)任性”，在A股市場(chǎng)中，有“錢(qián)景”的公司，股價(jià)表現(xiàn)也是具有一定的韌性。

今年以來(lái)，大盤(pán)在沖高回落后，近期一直處于震蕩徘徊中，上證指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)0.05%。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在上述50家現(xiàn)金流充裕的公司中，今年以來(lái)截至4月29日，有28只個(gè)股同期跑贏上證指數(shù)，占比近六成。其中，魯商發(fā)展、明德生物、卓勝微、極米科技、老鳳祥、金牌廚柜、重慶啤酒等7只個(gè)股，年內(nèi)累計(jì)漲幅均超20%，分別為71.95%、66.13%、32..3%、31.6%、29.83%、28.85%、26.04%，盡顯強(qiáng)勢(shì)。

TOP50公司在自身現(xiàn)金流充裕，彰顯“錢(qián)景”的同時(shí)，也吸引了各大機(jī)構(gòu)的目光，成為資金熱捧的對(duì)象。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在上述50家現(xiàn)金流充裕的公司中，有44家公司2020年年報(bào)披露顯示，前十大流通股股東名單中出現(xiàn)社?；?、險(xiǎn)資、基金、QFII等機(jī)構(gòu)身影，占比近九成。

與此同時(shí)，上述50家“錢(qián)景”出眾的公司未來(lái)投資機(jī)會(huì)也普遍受到機(jī)構(gòu)看好。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在上述50只個(gè)股中，近30日內(nèi)有36只個(gè)股均受到機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，占比達(dá)72.2%。其中，包括貴州茅臺(tái)、吉比特、揚(yáng)農(nóng)化工、萬(wàn)科A、邁為股份、歐派家居等在內(nèi)的12只個(gè)股，均受到10家以上機(jī)構(gòu)的聯(lián)袂看好，后市值得關(guān)注。

“一家具備健康現(xiàn)金流的企業(yè)，相對(duì)于行業(yè)中的其它企業(yè)有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在行業(yè)低谷期更有資本抓住高性價(jià)比擴(kuò)張機(jī)會(huì)，可以在未來(lái)趁經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期上行之風(fēng)順勢(shì)發(fā)展壯大。”接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的成恩資本董事長(zhǎng)王璇表示，

對(duì)于現(xiàn)金流充裕的公司后市投資機(jī)會(huì)，龍贏富澤資產(chǎn)高級(jí)研究員宋海躍告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，現(xiàn)金流充裕的公司，很大程度存在著過(guò)人之處，通常具有五方面的優(yōu)勢(shì)。一是，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率高，應(yīng)收賬款、資金周轉(zhuǎn)率等方面健康，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定;二是，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)上下游的議價(jià)能力強(qiáng);三是，說(shuō)明公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)健全，運(yùn)轉(zhuǎn)良好;四是，保障了公司財(cái)務(wù)質(zhì)量安全，具有天然的“避雷”屬性;五是，帶來(lái)了一定回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)等預(yù)期。對(duì)于此類公司的投資機(jī)會(huì)，值得投資者密切關(guān)注，深入挖掘，研究公司主要業(yè)務(wù)和發(fā)展路徑，以及成長(zhǎng)邏輯。

關(guān)鍵詞： 上市公司 現(xiàn)金流改善