近期，國(guó)內(nèi)外黃金價(jià)格大漲。上周五，COMEX黃金期貨主力合約一度創(chuàng)下2013年9月以來(lái)新高1415.4美元/盎司，單周累計(jì)上漲4.29%。國(guó)內(nèi)滬金期貨主力1912合約盤中一舉創(chuàng)下6年多新高316.5元/克，單周累計(jì)上漲1.9%。

今年以來(lái)，全球各國(guó)央行尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家央行大都在增持黃金儲(chǔ)備。截至今年4月末，全球官方黃金儲(chǔ)備量共計(jì)34023.87噸，全球各國(guó)央行凈購(gòu)金量達(dá)207噸，是自2010年以來(lái)各國(guó)央行凈買入黃金量的最高水平。新興市場(chǎng)國(guó)家央行持續(xù)積累黃金儲(chǔ)備，俄羅斯、中國(guó)、哈薩克斯坦、印度今年購(gòu)買黃金的數(shù)量處于領(lǐng)先地位。

為何各國(guó)央行大舉凈買入黃金，以至于引發(fā)全球黃金價(jià)格大漲?原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議雖然暫定為“不加息”，但卻開(kāi)始為降息預(yù)熱，釋放了明顯的降息信號(hào)。同時(shí)，美元和美債收益率齊跌，各國(guó)央行在貨幣政策方面的寬松轉(zhuǎn)向，均支撐了大宗商品價(jià)格的上漲，疊加全球經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期增強(qiáng)，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金因此才出現(xiàn)暴漲。今年5月以來(lái)，受國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)趨于復(fù)雜化的影響，疊加地緣局勢(shì)沖突的加劇，以美元為計(jì)價(jià)工具的資產(chǎn)價(jià)格再次下跌，黃金的避險(xiǎn)功能凸顯。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)暗示準(zhǔn)備進(jìn)行十多年來(lái)首次降息后，更是為黃金價(jià)格的大漲起到催化劑的作用。

黃金期貨價(jià)格大漲，加上各國(guó)央行黃金儲(chǔ)量的激增，或許意味著全球“黃金牛市”即將來(lái)臨。

目前全球已至少有15家央行采取了降息，釋放了貨幣寬松信號(hào)，金融資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值無(wú)疑會(huì)出現(xiàn)一定程度的縮水，黃金保值升值的功能凸顯。與美元相比，新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣處于弱勢(shì)地位，在美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期下，為防止美元匯率進(jìn)一步下跌，影響本國(guó)外匯儲(chǔ)備及其他資產(chǎn)的損失，很多國(guó)家必須想辦法調(diào)整自己的外匯儲(chǔ)備，適當(dāng)增加黃金儲(chǔ)備，以外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化的形式來(lái)提高金融抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這既是對(duì)美元走弱做出的應(yīng)急反應(yīng)，也是為了應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息風(fēng)險(xiǎn)采取的常態(tài)化操作。

雖然持有過(guò)多黃金會(huì)減少央行資產(chǎn)的流動(dòng)性，甚至?xí)虼烁冻龈嗟呢泿艃?chǔ)備成本，但目前主要國(guó)家的國(guó)債收益率徘徊在超低位，與之相比，黃金不產(chǎn)生利息的缺點(diǎn)也大都被新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的央行所忽視，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家央行更多希望持有資產(chǎn)的安全性，增持黃金可以分散外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，因此成為目前最可靠的避險(xiǎn)工具。

目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)2020年進(jìn)入衰退，促使越來(lái)越多國(guó)家的央行實(shí)行外匯儲(chǔ)備多樣化，以降低對(duì)美元的過(guò)度依賴，兼具安全性和流動(dòng)性的資產(chǎn)備受關(guān)注，黃金無(wú)疑是最好的抗風(fēng)險(xiǎn)貨幣操作工具。在新興市場(chǎng)國(guó)家遇到突發(fā)事件時(shí)，黃金可有效發(fā)揮臨時(shí)“救護(hù)”的功能。例如，委內(nèi)瑞拉為償還債務(wù)，兩年之內(nèi)拋售近37噸黃金，以解債務(wù)燃眉之急。如果委內(nèi)瑞拉沒(méi)有足夠的黃金，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)陷入萬(wàn)劫不復(fù)的深淵。

不論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，還是新興市場(chǎng)國(guó)家，黃金都是各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備中的重要部分，是一種天然的貨幣對(duì)沖工具，既可有效應(yīng)對(duì)貨幣突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也可促使資產(chǎn)配置再平衡，更是一項(xiàng)戰(zhàn)略性資產(chǎn)，可滿足短期貨幣需求，為國(guó)家金融營(yíng)造安全的貨幣環(huán)境。因此，目前各國(guó)央行大幅增持黃金，既合時(shí)宜，也十分必要。這樣的大環(huán)境，恰恰為“黃金牛市”的到來(lái)提供了契機(jī)。

關(guān)鍵詞： 黃金漲價(jià) 央行