連續(xù)三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)存較大差異;應(yīng)收賬款增幅遠(yuǎn)超營(yíng)收;實(shí)杰生物或其子公司再現(xiàn)身助其推廣。2018年扭虧的背后，是沃森生物賣子公司嘉和生物股權(quán)產(chǎn)生的11億投資收益拉升了公司業(yè)績(jī)。

宣布籌劃發(fā)行H股并在香港上市后不到3個(gè)月，曾經(jīng)的白馬股沃森生物，遇到了財(cái)政部即將開(kāi)始的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量檢查。

6月初，財(cái)政部宣布，將開(kāi)展2019年度醫(yī)藥行業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量檢查工作，在隨機(jī)抽取的77戶醫(yī)藥企業(yè)檢查名單中，沃森生物也在其中。

這已經(jīng)是沃森生物上市后的第九年。從沃森生物上市第6年起，公司走得磕磕絆絆，2016年卷入山東疫苗案后，沃森生物陷入巨虧、業(yè)務(wù)收縮的同時(shí)，還不斷為曾經(jīng)溢價(jià)收購(gòu)的公司“填坑”。

2018年度，沃森生物扭虧，并且宣布將在2019年至2020年迎來(lái)爆發(fā)年。3月9日，沃森生物宣布，目前正在籌劃擬發(fā)行H股股票并在香港上市的事宜，“目前，相關(guān)事項(xiàng)尚在認(rèn)證和商討中，關(guān)于H股發(fā)行的所有具體細(xì)節(jié)均尚未確定。”

扭虧的背后，是沃森生物賣子公司嘉和生物股權(quán)產(chǎn)生的11億投資收益拉升了公司業(yè)績(jī)。此外，公司連續(xù)三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)存在較大差異、應(yīng)收賬款增幅遠(yuǎn)超營(yíng)收、毛利率較高等問(wèn)題也被深交所問(wèn)詢。

6月14日，新京報(bào)記者致電沃森生物了解財(cái)務(wù)部檢查情況，工作人員表示，知道該事項(xiàng)，如果需要具體采訪需要發(fā)郵件。記者通過(guò)郵件發(fā)送了采訪問(wèn)題，至16日截稿尚未得到回應(yīng)。

利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流背離，賣公司投資收益十幾億

在財(cái)政部的通知中提及，此次針對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的財(cái)務(wù)檢查主要檢查費(fèi)用、成本、收入的真實(shí)性、是否存在返點(diǎn)等現(xiàn)象。

作為醫(yī)藥企業(yè)的沃森生物，目前主要經(jīng)營(yíng)從事人用疫苗等生物技術(shù)藥集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，擁有公司主要生產(chǎn)和銷售的自主疫苗產(chǎn)品包括b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗(西林瓶型和預(yù)灌封型)、23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗等6個(gè)產(chǎn)品(7個(gè)品規(guī))。

2018年度，沃森生物的營(yíng)業(yè)總收入8.79億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.5億元，分別較2017年度增減31.54%、294.77%。

這是沃森生物經(jīng)歷山東非法疫苗案后，公司的第一次扭虧。但公司扭虧的背后，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款等問(wèn)題5月8日被深交所問(wèn)詢。

數(shù)據(jù)顯示，至2018年末，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-6522.84萬(wàn)元，公司凈利潤(rùn)10.6億元。在深交所對(duì)沃森生物下發(fā)的問(wèn)詢函中就要求公司回復(fù)，現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)產(chǎn)生差異的主要原因?

其實(shí)在沃森生物2018年年度報(bào)告中，沃森生物曾表示，報(bào)告期內(nèi)公司收到轉(zhuǎn)讓嘉和生物股權(quán)轉(zhuǎn)讓款11.5億元計(jì)入“處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額”項(xiàng)目，未計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量項(xiàng)目，故出現(xiàn)報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與本年度凈利潤(rùn)存在重大差異。

記者發(fā)現(xiàn)，沃森生物連續(xù)多年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)。

沃森生物所提及的轉(zhuǎn)讓嘉和生物46.45%股權(quán)的投資收益11.76億元，已經(jīng)覆蓋了公司2018年度利潤(rùn)總額。

數(shù)據(jù)顯示，沃森生物2018年度的投資收益為11.93億元，占利潤(rùn)總額的100.82%。除上述轉(zhuǎn)讓嘉和生物的投資收益外，還有對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益916.89萬(wàn)元及收到紅塔銀行現(xiàn)金分紅99.41萬(wàn)元。

此外，沃森生物在2018年度還產(chǎn)生了1850萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)外收入，公司依據(jù)深圳國(guó)際仲裁院裁決廣州市嘉合生物技術(shù)有限公司應(yīng)支付江蘇沃森股權(quán)交易違約金1350萬(wàn)元，另收到轉(zhuǎn)讓山東實(shí)杰生物股權(quán)款逾期賠償款368.31萬(wàn)元及收到政府提供獎(jiǎng)勵(lì)類資金128.47萬(wàn)元。

業(yè)績(jī)回暖之際，沃森生物披露的旗下6家重要子公司，只有主要經(jīng)營(yíng)疫苗研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的玉溪沃森為盈利狀態(tài)，其余的江蘇沃森、上海沃森、上海潤(rùn)澤、云南沃嘉醫(yī)藥、上海沃嘉醫(yī)藥均為虧損狀態(tài)。

非法疫苗案后由買買買轉(zhuǎn)為賣賣賣

時(shí)光回溯，2016年3月，震驚全國(guó)的山東非法疫苗案曝光，山東警方破獲5.7億元的非法疫苗案，這些疫苗未經(jīng)嚴(yán)格冷鏈存儲(chǔ)運(yùn)輸銷往24個(gè)省市。隨即，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布通知指出，“有9家藥品批發(fā)企業(yè)涉嫌虛構(gòu)疫苗銷售渠道，請(qǐng)各有關(guān)省食品藥品監(jiān)管局對(duì)其立即開(kāi)展調(diào)查”。上述9家藥品批發(fā)企業(yè)中，包括當(dāng)時(shí)沃森生物旗下的子公司山東實(shí)杰。

一個(gè)多月后，山東實(shí)杰生物及旗下公司圣泰(莆田)的藥品經(jīng)營(yíng)許可證均被吊銷。沃森生物迅速轉(zhuǎn)讓出山東實(shí)杰生物的控股權(quán)。按照原計(jì)劃，沃森生物轉(zhuǎn)讓完成后，將不再持有實(shí)杰生物股權(quán)。

2016年6月，沃森生物的董事長(zhǎng)李云春讓出總裁職位，曾任職云南省人大常委會(huì)教科文衛(wèi)工作委員會(huì)副主任的姜潤(rùn)開(kāi)始上臺(tái)。7月，實(shí)杰生物從新三板黯然摘牌。

轉(zhuǎn)讓實(shí)杰生物股權(quán)后的2016年9年，沃森生物再引進(jìn)了云南國(guó)資背景的云南省工業(yè)投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司為股東，緊接著，開(kāi)始了一系列的甩包袱行為。分別在2016年9月至2018年度，沃森生物接連宣布轉(zhuǎn)讓持有的河北大安制藥有限公司、長(zhǎng)春華普生物技術(shù)股份有限公司、云南鵬僑醫(yī)藥有限公司、上海沃森醫(yī)藥等公司股權(quán)。

其中，沃森生物通過(guò)轉(zhuǎn)讓河北大安制藥有限公司退出了血液制品板塊，通過(guò)轉(zhuǎn)讓嘉和生物藥業(yè)有限的部分股權(quán)，不再發(fā)力單抗藥物領(lǐng)域。

值得注意的是，轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的背后，沃森生物也曾付出不少代價(jià)。以沃森生物轉(zhuǎn)讓河北大安股權(quán)為例，轉(zhuǎn)讓過(guò)程中沃森生物曾簽署下對(duì)賭協(xié)議，但后期河北大安并未完成，最終不得不用剩下的河北大安股權(quán)來(lái)做補(bǔ)償。僅2018年，沃森生物就因?yàn)橘r付大安制藥14%股權(quán)給博暉創(chuàng)新導(dǎo)致公司2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少約7600萬(wàn)元。

此前公司曾通過(guò)大規(guī)模收購(gòu)形成了疫苗、血液制品、單抗藥物三大板塊的大生物平臺(tái)。由買買買轉(zhuǎn)為賣賣賣后，尤其是轉(zhuǎn)讓嘉和生物46.45%股權(quán)，產(chǎn)生的投資收益終于讓沃森生物在歸母凈利潤(rùn)上顯著回暖達(dá)10.5億，雖然扣非凈利潤(rùn)僅為1.21億。

非法疫苗案后的沃森生物：自主疫苗推廣中委托實(shí)杰生物或其子公司

在非法疫苗案爆發(fā)前，沃森生物同時(shí)布局疫苗、單抗藥物、血液制品3大板塊的企業(yè)，公司的主要收入來(lái)源也還不是自有疫苗，而是疫苗代理。

轉(zhuǎn)讓出實(shí)杰生物股權(quán)后，沃森生物的經(jīng)營(yíng)范圍中已經(jīng)不再包含疫苗代理。數(shù)據(jù)顯示，沃森生物8.79億元的營(yíng)業(yè)收入中，自主疫苗收入占比93.92%。自主疫苗業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為8.25億元，營(yíng)業(yè)成本為1.38億元，對(duì)應(yīng)毛利率83.2%。值得注意的是，關(guān)于自身的疫苗推廣和物流配送，沃森生物委托的主體，有的涉及山東非法疫苗案公司實(shí)杰生物或其旗下公司。

根據(jù)沃森生物2017年年度報(bào)告，在2017年4月，沃森生物的全資子公司玉溪沃森將自主生產(chǎn)疫苗產(chǎn)品委托給公司關(guān)聯(lián)方實(shí)杰生物及其所屬子公司開(kāi)展產(chǎn)品推廣和物流配送，并與實(shí)杰生物及其子公司簽署相關(guān)協(xié)議。

在2017年度的關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容中，沃森生物與實(shí)杰生物旗下的山東創(chuàng)合奧諾生物、寧波普諾生物醫(yī)藥、寧波諾合信生物科技有限公司等分別產(chǎn)生了幾百萬(wàn)到上千萬(wàn)的推廣費(fèi)，關(guān)聯(lián)交易總額7574萬(wàn)元。

2018年度，沃森生物再次決議，控股子公司玉溪沃森將自主生產(chǎn)疫苗產(chǎn)品委托給公司關(guān)聯(lián)方山東沃潤(rùn)生物科技有限公司、寧波普諾生物醫(yī)藥有限公司、重慶倍寧生物醫(yī)藥有限公司、吉林省光大生物藥品有限責(zé)任公司和寧波諾合信生物科技有限公司開(kāi)展產(chǎn)品推廣和物流配送，并與上述5家公司簽署相關(guān)協(xié)議。

資料顯示，重慶倍寧生物醫(yī)藥有限公司成立于2008年，目前為山東實(shí)杰生物的全資子公司;寧波普諾生物醫(yī)藥有限公司目前也同樣為山東實(shí)杰生物的全資子公司，被認(rèn)為山東實(shí)杰生物的最終受益人為劉俊輝。山東沃潤(rùn)生物科技有限公司此前背后股東也同樣為實(shí)杰生物，天眼查數(shù)據(jù)顯示，實(shí)杰生物在2018年度退出該公司幕后股東之列。

此外，根據(jù)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局公告，吉林省食品藥品監(jiān)督管理局在2016年5月6日就發(fā)布公告，依據(jù)《藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范認(rèn)證管理辦法》等規(guī)定，撤銷吉林省光大生物藥品有限責(zé)任公司的《藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范認(rèn)證證書(shū)》。

3月宣布擬赴港上市，股東頻減持后又間接增持

從2016年至2018年，沃森生物不斷轉(zhuǎn)讓出旗下虧損公司或不打算重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)。在2019年3月，業(yè)績(jī)扭虧的沃森生物開(kāi)始宣布，計(jì)劃在港股上市。

值得注意的是，這一系列的資本運(yùn)作背后，沃森生物的原大股東也不斷在減持公司股票。從2016年第四季度到2018年12月，沃森原大股東李云春頻頻減持套現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年1月，李云春再次以大宗交易的方式減持了所持有的沃森股份10285327股，對(duì)應(yīng)套現(xiàn)金額1.9億元，但并未履行披露義務(wù)。2月15日，深交所還就此下發(fā)監(jiān)管函，要求李云春充分重視上述問(wèn)題，吸取教訓(xùn)，及時(shí)整改，杜絕上述問(wèn)題再次發(fā)生。

2019年3月22日，沃森生物董事李云春以成交均價(jià)19.68元減持500萬(wàn)股，共計(jì)9840萬(wàn)元;3月25日，李云春再次減持150萬(wàn)股，套現(xiàn)金額3202萬(wàn)元。

與此同時(shí)，李云春似乎又在通過(guò)資管計(jì)劃增持，其現(xiàn)在大股東云南省工業(yè)投資控股集團(tuán)也已經(jīng)在2月份協(xié)議轉(zhuǎn)讓了76871850股公司股票給無(wú)錫中保嘉沃，而據(jù)天眼查，李云春持股無(wú)錫中保嘉沃投資的66.64%股份。

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