上市公司巨虧后推出高轉(zhuǎn)增，最終大股東跑了，只留下中小投資者為“史上最便宜A股”買單，這樣的結(jié)果不正常。

6月14日，處于退市整理期的退市海潤(600401)股價延續(xù)“一”字跌停，成交價報收0.20元/股。這一價格，不僅平了A股最低的盤中交易價格，同時也打破了中弘退(000979)創(chuàng)下的0.22元/股的最低收盤價紀(jì)錄。因此，退市海潤已成為A股史上最便宜的股票。

退市海潤在連續(xù)18個跌停之后，淪為“史上最便宜A股”，其實(shí)并不令人意外。一方面，A股市場不斷加大退市力度，退市海潤的退市大局已定。另一方面，隨著近年來價值投資理念的興起，以及管理層對題材股炒作監(jiān)管的加強(qiáng)，對垃圾股的炒作基本已失去市場。此外，退市股在退市后，要想重新上市很難，可能會遙遙無期，導(dǎo)致退市整理期交易的股票成為拋售的對象。退市海潤的股價在進(jìn)入退市整理期之前，就已跌破1元面值;進(jìn)入退市整理期后，股價更是連續(xù)跌停，創(chuàng)出A股新低也就并不意外了。

可悲的是，史上最便宜A股出現(xiàn)了，卻并不是投資者的福音。對于退市海潤的持有者來說，股價跌得越低，持股投資者的損失越大，就連擅長押注退市股的“ST大王”陳慶桃也無法改變這個結(jié)果;對沒有持股的投資者來說，就算股價再便宜，又有誰愿意為一只退市股賭上自己的身家呢?因此，史上最便宜的A股，也是對投資者傷害最深的那一個。

本來，對垃圾公司和問題公司實(shí)施“退市”，凈化A股市場投資環(huán)境，是很有必要的。但關(guān)鍵是，退市是否有必要搞成一個“比慘”比賽：中弘退的股價跌到0.22元/股，退市海潤的股價跌到0.20元/股，周一開盤后可能還會更低。

退市“比慘”比賽的出現(xiàn)，源于退市整理期的設(shè)置。設(shè)置退市整理期的初衷，是基于保護(hù)投資者的需要，在股票退市之前，讓持有退市公司股票的投資者有退出的機(jī)會。但從實(shí)際效果來看，退市整理期的設(shè)置對保護(hù)投資者的意義非常有限。一方面，在退市整理期期間，交易的股票只是在投資者之間轉(zhuǎn)移，一部分投資者的退出意味著另一部分投資者的進(jìn)入，退市整理期并不能讓投資者徹底從退市企業(yè)中退出來。另一方面，個體投資者要想從退市公司中退出，就必須承擔(dān)股價的大幅縮水，比如，退市海潤的股價現(xiàn)在已跌得只剩下0.20元了。“比慘”比賽，起不到保護(hù)投資者利益的效果，只是在投資者的虧損傷口上又撒了一把鹽而已。

退市環(huán)節(jié)的根本問題，不在于有沒有退市整理期，而在于有沒有解決投資者賠償問題。加大退市力度是有必要的，但在加大退市力度的同時，也應(yīng)該解決投資者的賠償問題。但從目前現(xiàn)實(shí)情況來看，退市環(huán)節(jié)的投資者賠償基本是一片空白。并不是每家上市公司退市，都要賠償投資者。但如果退市是上市公司違法違規(guī)行為所造成，或是因大股東及高管違法違規(guī)所造成，并對投資者造成損失的，那就應(yīng)該向這些投資者賠償。

退市海潤成為史上最便宜A股，不僅不能成為投資者的福音，甚至是投資者的災(zāi)難，因?yàn)樵摴镜拇蠊蓶|已經(jīng)成功“脫逃”了。2014年，海潤光伏雖然凈利潤巨虧近10億元，但卻莫名其妙地推出“每10股轉(zhuǎn)增20股”的高轉(zhuǎn)增方案。上市公司于2015年1月12日發(fā)布的公告稱，信息披露義務(wù)人及其一致行動人包括江蘇紫金電子集團(tuán)有限公司、楊懷進(jìn)、吳艇艇在6個月內(nèi)累計(jì)減持股份占海潤光伏總股本的5%。一邊是上市公司巨虧后推出高轉(zhuǎn)增，另一邊卻是大股東減持套現(xiàn)。最終，大股東跑了，只留下中小投資者來為“史上最便宜A股”買單，這樣的結(jié)果不正常。

關(guān)鍵詞： A股 投資者