開年至今，已有3家消費金融公司相繼獲準增資，持續(xù)增資的背后，反映了消費金融行業(yè)延續(xù)增長的現(xiàn)狀。一方面，促消費等政策利好，以及未來可達數(shù)十萬億的市場規(guī)模仍使資本不斷入局，但另一方面，在經(jīng)歷快速擴張的爆發(fā)期和“強監(jiān)管”陣痛后，我國消費金融發(fā)展已轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長。在嚴監(jiān)管趨勢不變的背景下，監(jiān)管層對非持牌機構(gòu)不合規(guī)業(yè)務(wù)的整頓仍將持續(xù)，同時持牌機構(gòu)資金來源可得性與成本也將顯著優(yōu)于非持牌機構(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，消費金融行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喯磁?，集中度將進一步上升。值得注意的是，盡管爆發(fā)性增長難持續(xù)，但多機構(gòu)表示，包括培訓(xùn)、旅游等生活服務(wù)類金融消費場景有望在2019年實現(xiàn)新突破。

消費金融超速增長難繼續(xù)

清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心發(fā)布的《2018中國消費信貸市場研究》顯示，消費金融市場規(guī)模由2010年1月的6798億元攀升至2018年10月的84537億元，占境內(nèi)貸款比重由1.7%上升至6.3%。在以房貸為代表的中長期消費貸款增速放緩之際，短期消費貸款呈現(xiàn)快速上漲趨勢，居民在教育、文化、醫(yī)療、旅游等領(lǐng)域的消費金融需求正不斷釋放。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊表示，2017年熱議“消費升級”和2018年調(diào)侃“消費降級”在很大程度上夸大了消費的周期性，消費作為中國經(jīng)濟增長的穩(wěn)定器的作用在過去和將來相當(dāng)時間內(nèi)非但不會被削弱，反而會越來越重要。

與藍海市場空間伴生的是近年來消費金融行業(yè)的快速崛起。目前，國內(nèi)消費金融市場格局中，銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭、消費金融公司以及非持牌機構(gòu)在該領(lǐng)域已基本完成“跑馬圈地”，形成群雄逐鹿的格局。截至13日，銀保監(jiān)會金融許可證信息系統(tǒng)查詢顯示，全國共有23家消費金融公司開業(yè)。此外，包括上海農(nóng)商行、華夏銀行等十余機構(gòu)的消費金融公司正在申請籌建中。

盡管與其他行業(yè)相比，消費金融仍然保持較快增長，機構(gòu)普遍認為未來幾年仍將保持20%的年均增速，但多位業(yè)內(nèi)人士表示，類似前幾年高達38%以上的增速幾乎不可能再現(xiàn)。馬上消費金融創(chuàng)始人兼CEO趙國慶表示，今年無論從資金面還是信用環(huán)境，明顯都是好于去年的，不過隨著宏觀經(jīng)濟增速放緩，一些企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷陣痛，消費金融用戶受包括收入、就業(yè)等預(yù)期經(jīng)濟變化影響可能更為明顯，因此帶來需求減少，“我個人對今年的形勢還是比較審慎，但不悲觀。”

捷信相關(guān)負責(zé)人同樣表示，包括手機、電腦、摩托車在內(nèi)的商品需求增速正趨于平緩，雖然其他領(lǐng)域仍然有需求，但從整體預(yù)期看，市場增長將趨于穩(wěn)定。

行業(yè)分化趨勢漸顯

作為萬億級別的市場，消費金融行業(yè)越來越多的涌入者一方面帶來更多的資金和技術(shù)，同時也使市場競爭空前激烈。專家表示，嚴格的金融監(jiān)管趨勢預(yù)計不會改變，非持牌機構(gòu)的不合規(guī)業(yè)務(wù)仍會面臨清理整頓，同時資金來源的可得性也將導(dǎo)致行業(yè)繼續(xù)分化，行業(yè)集中度也將進一步上升。

消費金融機構(gòu)的資金來源通常是銀行同業(yè)授信、股東支持以及ABS融資。據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年完成注冊資本變更的消費金融公司達8家，累計增資金額近70億元。2019年開年至今，已有興業(yè)消費金融、湖南長銀五八消費金融，以及河北幸福消費金融3家消費金融公司增資獲批。至此，已獲批持牌消費金融公司的注冊資本金總規(guī)模約360億元，按照一般10倍杠桿率推算，消費金融公司的理論最高資產(chǎn)規(guī)?？蛇_3600億元，這也將顯著提高持牌機構(gòu)的市場占有率。

某業(yè)內(nèi)人士表示，負債端的供給能力是影響消費金融發(fā)展的主要瓶頸，對于持牌金融機構(gòu)而言，響應(yīng)國家號召服務(wù)實體經(jīng)濟、市場及股東看好其前景，資金就會相對充盈，而對于非持牌機構(gòu)而言，《消費金融公司試點管理辦法》的限制使其難以獲得低成本資金。“今年持牌機構(gòu)的資金可得性以及資金成本進一步改善，而對于非持牌公司而言則越來越難，這可能是導(dǎo)致行業(yè)分化的重要原因之一。”該人士表示。

“消費金融公司增資，一方面是企業(yè)希望增加更多資本金從而拓展業(yè)務(wù)，另一方面是由于監(jiān)管層對消費金融杠桿率監(jiān)管趨勢不斷加強，很多消費金融公司或電商平臺朝著更加合規(guī)的方向發(fā)展，因此對企業(yè)資本金提出了更高要求。”中國社會科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤表示。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析師李萬賦預(yù)計，未來持牌消費金融機構(gòu)和擁有互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照的流量巨頭，依然是消費金融行業(yè)的主力，其優(yōu)勢隨著時間的推移將更加明顯，其他消費金融服務(wù)機構(gòu)要么另辟蹊徑找到自己的生存空間，例如某些被巨頭忽視的細分市場，或者轉(zhuǎn)型營銷、助貸等，要么被兼并或者收購，否則只能逐步萎縮乃至消失。

服務(wù)類消費場景或迎發(fā)展機遇

盡管當(dāng)前包括汽車、手機等耐用品更新相對較慢，利潤和規(guī)模的大幅增長恐難再現(xiàn)，但多位業(yè)內(nèi)人士表示，與人們生活息息相關(guān)的生活服務(wù)類消費場景有望在2019年實現(xiàn)新突破。

捷信方面表示，未來將進一步在培訓(xùn)、旅游、生活美容等方面拓展場景，不斷滿足消費者需求變化，打造多元化金融服務(wù)。任買科技董事長張帆表示，2019年將深耕醫(yī)美、教育、汽車等消費領(lǐng)域，服務(wù)更多消費金融機構(gòu)和場景商戶。除個人用戶的服務(wù)類場景外，張帆表示，面向機構(gòu)端的企業(yè)級服務(wù)市場也正在崛起，為消費金融機構(gòu)與商業(yè)機構(gòu)提供定制化服務(wù)將迎來新的機遇。

就服務(wù)對象來看，樂信CEO肖文杰認為，聚焦高成長年輕人群體的消費金融值得挖掘。

“從需求側(cè)來看，消費規(guī)模增長較快的領(lǐng)域很可能也會迎來消費信貸的快速增長。政府鼓勵養(yǎng)老、嬰幼兒照護、旅游、汽車、農(nóng)村電商等消費領(lǐng)域發(fā)展，同時在穩(wěn)定和擴大就業(yè)方面，大力支持技能培訓(xùn)、高職擴招。”李萬賦表示，目前，實物類消費金融的發(fā)展先行一步，在各線上電商平臺、線下零售場所的滲透率已經(jīng)較高，相對而言，服務(wù)類消費的線上滲透率較低，相關(guān)消費金融的規(guī)模也較小，而近年來服務(wù)類市場的增長速度顯著高于實物類消費，因此，服務(wù)類消費金融仍存在較大的發(fā)展空間。

不過，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任薛洪言直言，相比實物消費場景，服務(wù)性消費標準化程度低、場景分散，參差不齊的場景方很容易成為套路貸的幫兇，風(fēng)險隱患較大，“從市場潛力上看，服務(wù)性場景仍有大的機遇，但在拓展過程中，仍需漸進式發(fā)展，避免一擁而上、片面強調(diào)規(guī)模的操作模式。”

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