日前，晶科能源（688223.SH）發(fā)布2023年半年報(bào)，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收536.24億元，同比增長(zhǎng)60.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.43億元，同比大增324.58%，扣非歸母凈利潤(rùn)35.36億元，同比大增340.34%。

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中報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，主要源于公司N型TOPCon高效電池已進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)化階段，憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)在全球市場(chǎng)供不應(yīng)求，并享有一定溢價(jià)。公司憑借N型技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)以及不斷提升的產(chǎn)能一體化水平，N型產(chǎn)品出貨占比快速提升，同時(shí)積極應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈價(jià)格波動(dòng)和國(guó)際市場(chǎng)的政策變化，實(shí)現(xiàn)出貨量的領(lǐng)先和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。

N型技術(shù)布局行業(yè)領(lǐng)先，TOPCon紅利持續(xù)兌現(xiàn)

隨著光伏電池環(huán)節(jié)由P型向N型技術(shù)升級(jí)迭代，行業(yè)N型電池產(chǎn)能相對(duì)短缺，相關(guān)產(chǎn)品供不應(yīng)求。公開資料顯示，2023年全球組件需求預(yù)計(jì)為450GW左右，其中N型占比預(yù)計(jì)30%~40%。

浙商證券相關(guān)研報(bào)稱，N型電池轉(zhuǎn)換效率高，有望接替P型電池成為主流技術(shù)。傳統(tǒng)P型電池使用硼摻雜的硅片基底，初始光照后容易形成硼-氧對(duì)，在硅片基底中捕獲電子以形成復(fù)合中心，從而導(dǎo)致光致衰減。當(dāng)前PERC電池效率已逼近極限24.5%。N型電池硅片基底摻磷，幾乎沒有硼-氧對(duì)形成的復(fù)合中心損失，光致衰減得到極大優(yōu)化。

N型電池技術(shù)主要包括TOPCon、HJT、IBC等。TOPCon和HJT電池實(shí)現(xiàn)效率提升的方式都是通過鈍化降低少子表面復(fù)合速率。但TOPCon電池通過隧穿氧化層，HJT電池通過沉積非晶硅薄膜，方式差異導(dǎo)致各自工藝差別，從而導(dǎo)致兩者商業(yè)化成本的差值。TOPCon電池工藝設(shè)備產(chǎn)線兼容性好，可基于現(xiàn)有PERC產(chǎn)線升級(jí)改造，只需增加硼擴(kuò)散和薄膜沉積設(shè)備，PERC產(chǎn)線升級(jí)改造成本僅約0.5億~0.7億元/GW。

中報(bào)顯示，2023年上半年，晶科能源共向全球銷售了33.1GW光伏產(chǎn)品，其中組件約30.8GW，N型組件約16.4GW，銷售規(guī)模處于全球領(lǐng)先水平。2023年第三季度，公司組件出貨預(yù)期為19~21GW。全年來看，隨著下半年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)和終端需求持續(xù)釋放，以及公司新建N型產(chǎn)能順利投產(chǎn)，晶科能源稱，有信心超額完成年初設(shè)定的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)70~75GW的全年組件出貨，其中N型占比預(yù)計(jì)將達(dá)六成。

晶科能源稱，公司N型TOPCon技術(shù)在產(chǎn)品性能及產(chǎn)能規(guī)模方面優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。在半年報(bào)業(yè)績(jī)說明會(huì)上，公司表示，隨著產(chǎn)業(yè)TOPCon規(guī)模擴(kuò)大，其相對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。對(duì)比在良率和成本上仍需要時(shí)間突破技術(shù)壁壘的其他路線，公司TOPCon進(jìn)展順利，在功率、封裝材料成本等方面持續(xù)突破，量產(chǎn)效率、良率方面和行業(yè)水平相比始終保持動(dòng)態(tài)半年領(lǐng)先性。

此外，在實(shí)現(xiàn)N型TOPCon技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先的同時(shí)，公司也在積極布局面向未來的中長(zhǎng)期技術(shù)提效方案，包括基于N型TOPCon的技術(shù)工藝持續(xù)迭代，以及IBC、疊層、鈣鈦礦等技術(shù)，以保證持續(xù)的技術(shù)先進(jìn)性。

一體化進(jìn)程持續(xù)加速，降本增效優(yōu)勢(shì)明顯

通過垂直一體化戰(zhàn)略，企業(yè)的戰(zhàn)略自主性將顯著提升，不僅能夠有效地控制終端成本，并且還可以進(jìn)一步保證訂單的及時(shí)交付，對(duì)公司的產(chǎn)能規(guī)劃、業(yè)務(wù)開拓都有著積極的意義。目前，光伏組件行業(yè)CR5企業(yè)均開啟垂直一體化進(jìn)程，晶科能源作為其中佼佼者，在一體化進(jìn)程建設(shè)上同樣處于優(yōu)勢(shì)。

截至2022年年末，公司硅片、電池片、組件年化有效產(chǎn)能分別為65GW、55GW、70GW，預(yù)計(jì)至2023年年末，硅片、電池片、組件有效產(chǎn)能將達(dá)到85GW、90GW、110GW，一體化率持續(xù)提升。

據(jù)中報(bào)，2023年5月，晶科能源擬在山西綜改區(qū)規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)56GW垂直一體化大基地項(xiàng)目，項(xiàng)目共分為四期，建設(shè)周期約二年，每期建設(shè)規(guī)模為拉棒、切片、電池片、組件各14GW一體化項(xiàng)目。山西一體化大基地是公司引領(lǐng)光伏行業(yè)又一次生產(chǎn)模式創(chuàng)新，將充分體現(xiàn)技術(shù)先進(jìn)性、規(guī)模極致性，零碳一體化、效率最大化以及制造智能化，也有望進(jìn)一步提升公司供應(yīng)鏈的韌性、效率和成本控制能力。

此外，受海外貿(mào)易保護(hù)政策影響，光伏組件企業(yè)紛紛開啟“海外副本”，隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、東方日升（300118.SZ）等巨頭紛紛加速海外產(chǎn)能建設(shè)，目前均在東南亞地區(qū)形成了一定規(guī)模的產(chǎn)能布局，有利于保障海外尤其是北美市場(chǎng)的組件供應(yīng)。

晶科能源中報(bào)稱，預(yù)計(jì)至2023年年底，公司將在東南亞擁有超過12GW的硅片、電池片、組件垂直一體化產(chǎn)能，同時(shí)公司還積極關(guān)注包括美國(guó)佛羅里達(dá)1GWN型組件在內(nèi)的海外擴(kuò)產(chǎn)機(jī)會(huì)。

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