就此次疫情應(yīng)對(duì)中主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策的退出，及其可能對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)、新興經(jīng)濟(jì)體跨境資本流動(dòng)，以及中國(guó)外匯市場(chǎng)的影響，10月20日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在2021金融街論壇年會(huì)上表示，預(yù)計(jì)我國(guó)外匯市場(chǎng)受本輪美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的影響可控，跨境資本有望繼續(xù)雙向流動(dòng)，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

潘功勝表示，新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)“驟停”和流動(dòng)性危機(jī)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行實(shí)施了超寬松貨幣政策。在政策刺激和疫苗接種的推動(dòng)下，全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了快速?gòu)?fù)蘇。全球經(jīng)濟(jì)尤其是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體迅速反彈，2021年第二季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)已超過(guò)疫情前水平，歐、英、日也接近疫情前水平。全球經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇的另一面，是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁的需求回暖持續(xù)快于供給恢復(fù)，推動(dòng)其通脹壓力走高。

而經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)、通脹持續(xù)高位徘徊促使發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行開(kāi)始釋放貨幣政策轉(zhuǎn)向信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債的行動(dòng)可能很快就會(huì)開(kāi)始，金融市場(chǎng)已經(jīng)有了較為充分的預(yù)期，首次加息時(shí)點(diǎn)預(yù)期也已提前至2022年下半年。歐央行、英國(guó)央行等其他央行也普遍強(qiáng)化了緊縮立場(chǎng)。

不過(guò)，在潘功勝表示，無(wú)論從內(nèi)外兩個(gè)方面看，本輪美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向?qū)χ袊?guó)外匯市場(chǎng)的影響可控。一方面，從海外角度看，本輪美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮周期中，美國(guó)與非美經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差和貨幣政策差均小于上輪緊縮周期，預(yù)計(jì)將限制美元升值空間。當(dāng)前新興市場(chǎng)面臨的資本外流風(fēng)險(xiǎn)也弱于上一輪美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮時(shí)期。另一方面，從國(guó)內(nèi)情況看，首先是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于更好的周期位置。當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，主要宏觀指標(biāo)處于合理區(qū)間，就業(yè)基本穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)基本面將是我國(guó)外匯市場(chǎng)應(yīng)對(duì)外部沖擊的基礎(chǔ)保障。

其次，人民幣匯率彈性也有所增強(qiáng)，可以更好地發(fā)揮自主調(diào)節(jié)作用。潘功勝指出，近年來(lái)，人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善，匯率雙向浮動(dòng)彈性增強(qiáng)。同時(shí)，人民銀行、外匯局不斷完善逆周期宏觀審慎管理工具，在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方面積累了更多經(jīng)驗(yàn)。

此外，我國(guó)資本流入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對(duì)外投資穩(wěn)定性增強(qiáng)。他表示，近年來(lái)，我國(guó)外債流入以境外長(zhǎng)期投資者投資人民幣債券為主，穩(wěn)定性較高。此外，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)“走出去”更加理性，未來(lái)對(duì)外直接投資預(yù)計(jì)將比較穩(wěn)定。

針對(duì)潘功勝的表態(tài)，中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英分析，我國(guó)針對(duì)未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)收縮發(fā)債規(guī)模有可能帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)方面上，已經(jīng)做好了全方位的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，包括多元化貨幣政策工具的實(shí)施，以及目前整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，表明了未來(lái)美國(guó)收縮債務(wù)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊應(yīng)該不會(huì)非常大。因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展或也不會(huì)受到美國(guó)貨幣政策的重大影響。

此外，王紅英指出，更重要的一點(diǎn)在于，由于2020年疫情發(fā)生之后，中國(guó)表現(xiàn)出相對(duì)高效的科學(xué)應(yīng)對(duì)疫情的管控措施，也使得疫情之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出快速的發(fā)展態(tài)勢(shì)，尤其是在出口方面，拉動(dòng)了整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的良好也是穩(wěn)定我國(guó)匯率水平的一個(gè)重要因素。

關(guān)鍵詞： 中國(guó)外匯市場(chǎng) 跨境資本 雙向流動(dòng) 通脹走高