為期三天的全球央行行長會議日前在美國懷俄明州杰克遜谷地結束。在今年以“轉(zhuǎn)型中的市場結構及其對貨幣政策的影響”為主題的年會上，美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲)主席鮑威爾表示，將繼續(xù)堅持漸進的加息節(jié)奏以支持美國經(jīng)濟增長和防范風險，同時警告要對未來的經(jīng)濟危機保持警惕。

重申漸進加息政策路徑

這是鮑威爾出任美聯(lián)儲主席以來，首次在全球央行年會上發(fā)表講話，因此備受市場關注。

鮑威爾在本次會議上說，美聯(lián)儲在加息時總是面臨兩大風險：加息過快將不必要地縮短經(jīng)濟擴張周期，加息太慢則有引發(fā)經(jīng)濟過熱的風險。他認為，美聯(lián)儲堅持當前漸進的加息節(jié)奏是應對這兩類風險的有效方式。

鮑威爾還表示，盡管近期美國通脹率已接近2%的目標，但目前沒有確切跡象顯示通脹率將加速上升超過2%或者引發(fā)經(jīng)濟過熱，這說明美聯(lián)儲采取的漸進加息策略取得了成效。如果美國家庭收入和就業(yè)繼續(xù)強勁增長，美聯(lián)儲進一步漸進加息可能是合適的。

華爾街分析師認為，鮑威爾有關漸進加息的表態(tài)，實際上是對此前美國總統(tǒng)特朗普批評加息妨礙經(jīng)濟增長的一種回應，但“鮑威爾顯然不希望與總統(tǒng)在社交媒體上就此展開一場舌戰(zhàn)”。

特朗普今年以來不止一次批評美聯(lián)儲的加息舉措。據(jù)報道，在17日的一場籌款活動上，根據(jù)美國媒體援引與會者的言論，特朗普宣稱期待美聯(lián)儲主席鮑威爾成為一個喜歡“廉價美元”的人。20日，特朗普在相關媒體的一場訪談中重申他的批評立場，稱對美聯(lián)儲主席的舉措“不感到興奮”。

但漸進加息是鮑威爾今年出任美聯(lián)儲主席后一直秉承的貨幣政策路線，并多次在公開場合為此辯護，同時他還承諾捍衛(wèi)央行政策的獨立性。在鮑威爾看來，美聯(lián)儲目前將繼續(xù)加息，直到新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明這一行動應該被逆轉(zhuǎn)或加快行動。“當不確定你的行動帶來的影響時，應該謹慎行事。”鮑威爾說。

自美聯(lián)儲貨幣政策回歸正常化以來，美國聯(lián)邦基金利率逐步靠近與美國經(jīng)濟穩(wěn)健增長、實現(xiàn)物價穩(wěn)定與充分就業(yè)兩大政策目標相符的長期正常水平。這樣的利率水平既不會對經(jīng)濟產(chǎn)生刺激作用，也不會抑制經(jīng)濟增長，而是保持恰到好處的中性，美聯(lián)儲官員稱之為中性利率水平。目前美聯(lián)儲預計中性利率水平為2.8%到3%，到2019年底聯(lián)邦基金利率預計將升至3.1%，這意味著到明年底美國短期利率將達到中性水平。

鮑威爾曾經(jīng)指出，等利率升至中性水平后，美國貨幣政策將不再寬松，市場應為此做好準備。

下月加息預期升溫

報道稱，美聯(lián)儲于今年3月和6月分別加息，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)為1.75%至2%的水平。但在上次貨幣政策例會上，美聯(lián)儲維持基準利率不變。美聯(lián)儲在會議結束后發(fā)表聲明，重申了6月對加息節(jié)奏的預期：預計進一步循序漸進加息，加息步伐將與經(jīng)濟活動持續(xù)擴張、就業(yè)市場環(huán)境強勁、接近對稱性2%的中期通脹目標一致。

自2015年12月啟動本輪加息周期以來，美聯(lián)儲已加息7次，并縮減資產(chǎn)負債表，以逐步退出金融危機后出臺的超寬松貨幣政策。

目前，外界普遍預計美聯(lián)儲將在今年9月進行年內(nèi)的第三次加息，并傾向于在今年12月第四次加息。據(jù)報道，美國堪薩斯聯(lián)儲主席伊斯納·喬治表示，只要美國經(jīng)濟繼續(xù)逐步改善，支持今年再加息兩次。媒體援引凱投國際宏觀經(jīng)濟咨詢公司首席美國經(jīng)濟學家保羅·阿什沃思針的話說：“美聯(lián)儲的又一次加息將于下個月來臨。”

芝加哥商業(yè)交易所的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，目前美國聯(lián)邦基金期貨交易市場預計，今年9月，美聯(lián)儲加息至少25個基點的概率為96%。若每次加息25個基點，今年內(nèi)美聯(lián)儲共計加息四次的概率為62.8%。

此外，美國全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會日前發(fā)布了對251名經(jīng)濟學家的半年度經(jīng)濟政策調(diào)查報告。報告顯示，對于貨幣政策，45%的受訪者預計美聯(lián)儲今年內(nèi)還將加息兩次，約三分之一的受訪者預計到2019年底美國基準利率將上調(diào)至3%。

從數(shù)據(jù)上看，美國經(jīng)濟向好以及通脹走高，也支持美聯(lián)儲繼續(xù)加息。根據(jù)美國商務部此前公布的首次預估數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計算增長4.1%，高于第一季度的2.2%，但低于市場平均預期的4.2%。而美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，7月美國消費價格指數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后環(huán)比增長0.2%，同比增長2.9%?？鄢▌有暂^大的能源和食品價格后，當月核心消費價格指數(shù)環(huán)比增長0.2%，同比增長2.4%，創(chuàng)2008年9月以來最大漲幅。

為下次危機做好準備

展望未來，鮑威爾指出，目前美國經(jīng)濟仍面臨多項長期結構性挑戰(zhàn)：中低收入階層實際工資數(shù)十年來增長緩慢;經(jīng)濟流動性下降至低于多數(shù)其他發(fā)達經(jīng)濟體的水平;隨著退休人口比例上升，解決聯(lián)邦政府財政赤字問題愈加緊迫。同時，目前很難判定美國經(jīng)濟何時或者能否擺脫最近十年來生產(chǎn)率低迷的狀態(tài)。

西班牙《起義報》網(wǎng)站8月23日刊登題為《特朗普已經(jīng)開啟了美國新一輪經(jīng)濟危機》的文章。文章說，當今全球經(jīng)濟的動力非常脆弱和不穩(wěn)定，并已受到美國政府政策的嚴重影響，而美國企業(yè)又因利潤銳減而成為重災區(qū)。一場新的危機正從美國開始，很有可能演變成新一輪的全球經(jīng)濟危機。

至于美國何時遭遇下一次經(jīng)濟衰退，美國NatWest資本公司戰(zhàn)略部負責人約翰·布里格斯表示，人們對2019年晚些時候美國經(jīng)濟再次步入衰退的擔憂正在增強，從內(nèi)外部環(huán)境看，美國經(jīng)濟失去動能的風險在逐漸上升。美國圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長布拉德23日稱，相信明年經(jīng)濟增長會放緩，因此不希望今年再次加息，但他本人今年在美聯(lián)儲公開市場委員會中沒有投票權。

全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人達里奧此前接受《經(jīng)濟參考報》記者專訪時預計，今明兩年美國經(jīng)濟應該不會衰退，但可能發(fā)生在下次美國大選之前。在他看來，擺在美國經(jīng)濟面前的重大問題之一，就是美國國內(nèi)懸殊的貧富差距，經(jīng)濟下行將加重階層之間的緊張情緒，經(jīng)濟衰退之下社會層面和政治層面都將迎來挑戰(zhàn)，不過，下次經(jīng)濟衰退的嚴重程度要弱于2008年。在達里奧看來，一般而言美聯(lián)儲應對經(jīng)濟衰退，需要將基準利率調(diào)降500個基點，但目前美聯(lián)儲還沒有儲備足夠的“彈藥”?？梢灶A計的是，美聯(lián)儲有可能重啟量化寬松政策(QE)。

關鍵詞： 美聯(lián)儲 行長 主席