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恒大申請破產保護|蔣澤中：恒大利用破產保護方式，延緩債務危機
2023-08-18 17:02:18來源： 搜狐商學院

首都經貿大學教授 蔣澤中

出品|搜狐商學院


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編輯|王曉旭

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8月18日，據市場消息，中國恒大集團于當?shù)貢r間8月17日（周四）依據美國《破產法》第15章在紐約申請破產保護。消息稱，《破產法》第15章讓企業(yè)在其他地區(qū)進行重組安排時，美國資產也能得到保護。國際債務重組交易有時會在敲定某項交易時要求就《破產法》第15章提交申請，但申請破產保護并不等于破產。

搜狐智庫連線首都經貿大學教授蔣澤中，對恒大申請破產保護的原因及影響進行解析。

蔣澤中表示，申請破產保護并不等于破產。破產是資不抵債，一般有兩種方式，一是法律破產；二是事實破產。法律破產指當公司資不抵債時，從法律意愿上是破產狀態(tài)，但是如果沒有法律糾紛比如被追究債權責任或起訴，就不是真正的破產。事實破產指已經有人提起訴訟，要求公司進行破產清算。

恒大申請破產保護意味著什么？蔣澤中稱，意味著爭取時間來延緩債務償還，是爭取利益最大、效益最好的一個方案。一般國際上企業(yè)申請破產保護后，有較長時間，允許在法庭參與下，債權人和債務人多方探討方案，如何償債或如何實現(xiàn)對債權人得利益保護。這個時間很長，就給了申請破產企業(yè)一個喘息的機會。

從國際上來看，這個時間一般是三個月到六個月，如果受到各界關注或有部分債權人支持，甚至會延緩至幾年，這意味著幾年之內債權人不能起訴。因為公司申請了破產保護，意味著在洽商、討論解決方案。破產保護對于申請破產保護的企業(yè)或公司來說，是非常大的利好。這利用洽商時間幾年內不被追債是恒大申請破產保護的主要目的，它不是耍賴，而是爭取時間。

為什么要在美國法院申請保護？蔣澤中表示，至少有三層意思。第一，恒大有企業(yè)在美國，因此才有這個主體資格。第二，恒大的債務可能是債券也可能是銀行貸款，如果在美國發(fā)債，一般簽約地就在美國，適用美國法律。這是恒大在美國進行破產保護的一個依據。第三，說明恒大的硬性負債，即必須償還或清算的債務，有相當一部分在美國。因為在美國只要申請破產保護，美國的債權人就無法索債，而是必須商量破產重組或討論延期償債時間的方案。如果債權人在破產保護后起訴，法院不會輕易受理。

恒大在國內的地產等資產是否會被影響？蔣澤中表示，這要看國內的地產是否屬于發(fā)債時的抵押資產或發(fā)債依據，如果不是就沒有影響。“如果國內地產等資產包含在抵押資產內，我認為是一個積極影響。因為這個資產有了破產保護后，在一定期限內不能被追索。在國際上有案例，比如美國的公司，有了三五年的破產保護，之后起死回生?！?/p>

蔣澤中表示，目前無論從國際形勢還是國內形勢來看，都不希望比較大的企業(yè)破產倒閉。“恒大其實有很多方式可以活下來，它在整個債務結構設計上是有考慮的，所以它不擔心被清算?！?蔣澤中說，“如果有兩三年的破產保護期限，恒大把一些資產，或者把一些項目重組，有助其資產流動性?！?/strong>

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