（文/張志峰 編輯/馬媛媛）盡管去年底以來，融資渠道打開的利好消息不斷，但作為“上海老字號”，豫園股份募集資金的道路顯然并不順暢。

8月14日晚間，面對上交所的審核問詢函，豫園股份發(fā)布一份長達355頁說明文件進行回復。

【資料圖】

關于本次募投項目與公司現(xiàn)有業(yè)務的區(qū)別與聯(lián)系，豫園股份表示，本次募投項目系公司戰(zhàn)略布局的進一步實施，主要包含“珠寶時尚線下銷售渠道及品牌拓展項目”“珠寶時尚電商銷售平臺建設和供應鏈平臺升級項目”“集團數(shù)字化建設項目”等主業(yè)。

同時，債務壓頂背景下，“補充流動資金及償還銀行借款”也是此次募集資金的主要用途之一。

值得一提的是，作為復星系房地產開發(fā)業(yè)務的核心上市平臺，豫園股份此時流動性壓力恐怕正是由此而來，上交所也因此疑問重重。

對此，豫園股份特意承諾，本次募集資金不投向或變相投向房地產相關業(yè)務，不將募集資金用于拿地拍地、開發(fā)新樓盤等增量項目，補流還貸與房地產業(yè)務無關。

強化黃金珠寶業(yè)務的支柱地位

事實上，豫園股份非公開發(fā)行股票募集資金的計劃從披露之初，距離現(xiàn)在已有近半年之久。

早在3月3日，豫園股份就發(fā)布巨額定增公告。加之彼時正值郭廣昌的復星系頻繁變賣旗下資產與股份變現(xiàn)的敏感時刻，自然引發(fā)市場與監(jiān)管部門高度關注。

根據最初計劃，企業(yè)擬非公開發(fā)行股票募資不超過80億元，發(fā)行股票數(shù)量不超過11.7億股，不超過本次發(fā)行前總股本的30%。

豫園股份披露稱，此次募資將投向珠寶時尚線下及電商銷售、文化商業(yè)零售擴建、集團數(shù)字化建設、補充流動資金及償還銀行借款。預計項目實施后，公司原有珠寶時尚、文化商業(yè)業(yè)務板塊的綜合競爭力及公司數(shù)字化運營能力將進一步加強。

出乎郭廣昌意料的是，巨額的定增計劃遲遲無法通過，其間流動性反而加劇，控股股東質押股權增加，豫園股份再次出售資產套現(xiàn)度日。

5月19日，豫園股份公告披露，以4.55億美元對價向黑石集團旗下股權基金出售所持有的海外鉆石鑒定機構IGI集團80%股權，美其名曰“為了把更多資源聚焦于重點發(fā)展戰(zhàn)略及重點項目”。

要知道，在2019年豫園股份收購該筆資產時，曾對外表示，此舉是幫助公司布局全球珠產業(yè)鏈“打地基”。

無奈之下，6月1日晚間，豫園股份對定增方案作出調整，其中發(fā)行股票數(shù)量調整為不超過7.80億股，募資金額上限為不超過48.91億元。同時，在募資用途方面，豫園股份刪掉了文化商業(yè)零售擴建項目，將補充流動資金及償還銀行借款的額度由24億元下調至14.67億元。

不過，上交所依舊對珠寶門店擴張的必要性、緊迫性，是否存在同業(yè)競爭與關聯(lián)交易，以及是否將募集資金投向或變相投向房地產相關業(yè)務等問題表達出了疑慮。

豫園股份回應稱，公司具備加盟門店快速擴張的能力及配套措施，“老廟、亞一品牌加盟渠道建設”投向具備可行性。

但是，近兩年我國珠寶市場頭部企業(yè)中周大福、老鳳祥、周六福等均加快了開店節(jié)奏，豫園股份旗下老廟品牌的市場占有率持續(xù)位居行業(yè)第三，但是和周大福的差距卻在逐年擴大，因此亟須加快完善線下門店渠道布局、提升品牌影響力，具有緊迫性。

此外，本項目的實施將進一步強化黃金珠寶業(yè)務在公司業(yè)務戰(zhàn)略布局中的支柱地位。

報告期內，公司珠寶時尚業(yè)務收入占主營業(yè)務收入的比例分別為 47.64%、53.25%和66.72%，在公司業(yè)務布局中起到支柱地位。結合房地產行業(yè)發(fā)展趨勢，公司加大在珠寶時尚等產業(yè)運營板塊的投入，將進一步穩(wěn)定并提升公司的盈利能力及經營穩(wěn)健性。

同時豫園股份承諾，本次募集資金不存在投向或變相投向房地產相關業(yè)務，不存在將募集資金用于拿地拍地、開發(fā)新樓盤等增量項目情形；本次募投資金用于補流還貸部分不與房地產業(yè)務相關；本公司本次募集資金不存在置換董事會前投入的情形。

未來三年新增2679家門店

公開資料顯示，豫園股份的前身是上?！袄习斯伞敝?，于1987年獲批成為上海商業(yè)系統(tǒng)首家股份制企業(yè)，是手握老廟黃金、豫園商城、南翔小籠、上海老飯店、舍得酒等名聞全國的“老字號”。

2018年，完成重大資產重組以后，豫園股份成為郭廣昌復星系旗下重要上市平臺之一，并將原來的復星地產并入豫園股份。

而隨著房地產行業(yè)寒冬的到來，當這個資金密集型板塊的巨額債務驟然降落，豫園股份深感無奈的同時，也不得不為自身尋找后路。

根據歐睿數(shù)據，我國珠寶市場CR5由2017年的17.8%提升至2022年的28.1%，行業(yè)集中度出現(xiàn)集中趨勢。同時，2022年中國香港珠寶市場CR5達到39.3%，日本珠寶市場CR5達到30.6%。

因此在豫園股份看來，與中國香港、日本等地區(qū)或國家市場相比，我國境內珠寶市場的集中度仍有提升空間，這正是豫園股份口中的良機。

數(shù)據顯示，公司珠寶時尚業(yè)務板塊的主要品牌境內線下門店數(shù)量于2022年末合計為4565家，其中一半以上（2473家）位于華東地區(qū)。

按照計劃，此次豫園股份計劃在未來三年內新增線下門店合計2679家，增速達到54.2%。

其中，直營門店計劃未來三年內新增136家，加盟門店計劃新增2543家。

公司認為，近年來，隨著國內促進消費政策出臺、居民人均可支配收入增加、消費者消費觀念轉變，珠寶時尚行業(yè)將保持快速增長。

根據國家統(tǒng)計局數(shù)據，2022年中國人均GDP達到8.57萬元，同比增長5.83%。2022年中國居民人均可支配收入為3.69萬元，同比增長5%，相較2017年增長了1.09萬元。

另一方面，2023年上半年我國社會消費品零售總額227588億元，同比增長8.2%，全國金銀珠寶類零售額為1689億元，同比增長17.5%，遠高于社會消費品零售總額的增速，黃金珠寶行業(yè)展現(xiàn)出強勁的復蘇態(tài)勢。

豫園股份認為，黃金首飾作為可選屬性極強的消費品，其規(guī)模與人均可支配收入水平高度相關，未來隨著我國居民人均收入水平提高，特別是中高收入人群規(guī)模擴大，傳統(tǒng)黃金首飾行業(yè)的市場空間將繼續(xù)穩(wěn)步增長。

不過，亦有行業(yè)人士向觀察者網分析稱，上半年黃金珠寶行業(yè)短暫復蘇，很大程度上來自2020-2022年疫情期間積累的需求集中爆發(fā)，特別是作為婚姻禮品的需求集中釋放而來。

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