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在全球供應(yīng)吃緊背景下，歐美油價周線迎來七連陽。作為全球最大原油進(jìn)口國，我國的SC原油在人民幣匯率走弱背景下已經(jīng)收出了九連陽，持續(xù)刷新年內(nèi)油價高點(diǎn)，隨著INE原油期貨庫存?zhèn)}單近期出現(xiàn)了快速減少，近月合約出現(xiàn)了強(qiáng)勢拉升，進(jìn)一步凸顯了原油市場供應(yīng)緊張局面。顯然，以沙特、俄羅斯為首的歐佩克+在供應(yīng)端主動發(fā)力，成功讓油價擺脫了6月危局，連續(xù)一個半月的反彈過后油價再次回到了年內(nèi)高點(diǎn)區(qū)域。隨著油價回暖，各大機(jī)構(gòu)也逐步提升對油價展望。

周五，國際能源署公布月報(bào)，至此一周內(nèi)三大機(jī)構(gòu)先后發(fā)布了月報(bào)，其中代表消費(fèi)端立場的EIA雖然大幅上調(diào)了美國國內(nèi)原油產(chǎn)量，但在歐佩克+減產(chǎn)背景下也將油價目標(biāo)上移了3美元/桶。國際能源署跟OPEC方面分別認(rèn)為2023年原油市場需求增長220萬桶/日，244萬桶/日，供應(yīng)端則是在沙特自愿再減產(chǎn)背景下，OPEC產(chǎn)量下降90萬桶/左右，國際能源署判斷如果歐佩克+維持目標(biāo)不變，石油庫存可能在第三季度減少220萬桶/日，第四季度減少120萬桶/日，存在推高油價的風(fēng)險，基于當(dāng)前原油市場供需格局這幾乎是投資者的共識，供應(yīng)緊張是油價維持強(qiáng)勢的根本邏輯。

不過我們也可以看到，隨著近期美元持續(xù)走強(qiáng)，股市、銅等風(fēng)險資產(chǎn)均出現(xiàn)回落，金融市場風(fēng)險偏好有所降溫，油價在年內(nèi)高點(diǎn)強(qiáng)阻力區(qū)域附近，當(dāng)下市場焦點(diǎn)是供應(yīng)端強(qiáng)力推動油價突破還是此處遇阻。從資金博弈來看，市場分歧比較明顯，油價在8月之后已經(jīng)出現(xiàn)了3次沖高回落，但最終都收復(fù)跌幅。這意味著油價強(qiáng)勢基本盤還沒有被扭轉(zhuǎn)，但需求并沒有得到充分釋放，仍在不斷累積，油價后續(xù)仍有很大可能出現(xiàn)大幅振蕩。

國際能源署8月月報(bào)顯示，受夏季航空旅行旺盛、發(fā)電用油增加以及中國煉油量持續(xù)在增加的推動，世界石油需求正屢創(chuàng)新高。到2023年，全球石油需求量將增加220萬桶/日，達(dá)到1.022 億桶/日，其中中國將占增長的70%以上。7月份沙特大幅減產(chǎn)，導(dǎo)致歐佩克+集團(tuán)的產(chǎn)量下降120萬桶/日，至5070 萬桶/日，而非歐佩克+集團(tuán)的產(chǎn)量則上升了31萬桶/日，至5070萬桶/日。全球石油供應(yīng)量驟降91萬桶/日，降至1.009 億桶/日。2023年，全球石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加 150萬桶/日，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.015 億桶/天，其中美國將推動非歐佩克+石油產(chǎn)量增加190萬桶/天。而2024年非歐佩克+國家的供應(yīng)量也將主導(dǎo)全球供應(yīng)量的增長，增幅為130萬桶/天，而歐佩克+國家的供應(yīng)量增幅可能僅為1.6 萬桶/天。2024年全球石油需求增長預(yù)測下調(diào)至100萬桶/日，較之前預(yù)測下調(diào)15萬桶/日。有意思的是，OPEC+將2024年全球石油需求增速較上月下調(diào)了5萬桶/日，美國能源署則將2024年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)3萬桶/日。三大機(jī)構(gòu)均下調(diào)了2024年需求預(yù)期，這也預(yù)示明年全球經(jīng)濟(jì)將面臨更大的而不確定性。

歐佩克月報(bào)顯示，沙特7月原油產(chǎn)量減少96.8萬桶/日，至902萬桶/日，為2021年6月以來的最低水平。盡管做出了巨大的自我犧牲，連續(xù)延長自愿額外減產(chǎn)100萬桶/日計(jì)劃至9月底，沙特仍反復(fù)重申對歐佩克+供應(yīng)預(yù)期管理措施的承諾：將繼續(xù)推動歐佩克+預(yù)防性努力，以支持石油市場的穩(wěn)定。顯然在供應(yīng)端收緊推動下油價得以持續(xù)走強(qiáng)。需求端目前來看也比較符合市場預(yù)期，三大機(jī)構(gòu)均沒有調(diào)整2023年需求預(yù)期，被寄予厚望的中國市場，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國7月原油進(jìn)口量為4369萬噸，即1029萬桶/日，較去年同期的879萬桶/日顯著增加。然而，7月進(jìn)口量比6月減少18.8%，6月進(jìn)口量為有記錄以來第二月度高位。盡管7月進(jìn)口總量環(huán)比下降，但中國國內(nèi)煉油廠開工率有所上升，環(huán)比6月上漲3%左右，8月份上旬加工量繼續(xù)攀升。

雖然油價連漲7周，創(chuàng)下了年內(nèi)連續(xù)上漲時間最長的記錄，但在過去一周可以看出油價已經(jīng)是呈現(xiàn)了高位大幅振蕩走勢，雖然有三大月報(bào)整體樂觀觀點(diǎn)及沙特強(qiáng)調(diào)供應(yīng)端承諾，油價的上漲仍然有明顯的降速跡象，一周漲幅只有0.35%，這意味著油價在當(dāng)前關(guān)鍵區(qū)域，投資者在樂觀同時，對油價后市潛在的變數(shù)也保持了警惕。在供應(yīng)收緊與金融市場整體風(fēng)險偏好降溫，油價自身高位累積的調(diào)整需求等因素下，投資者需要對此做出權(quán)衡。最新持倉數(shù)據(jù)顯示原油市場投機(jī)凈多頭寸小幅下降，這意味著當(dāng)前位置投資者對油價評估趨于謹(jǐn)慎。同時油價波動情緒化越來越明顯，高位大幅波動預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)上演，尤其需防范急跌行情。

來源：期貨日報(bào)

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