壞跡象有點多！第二波通脹浪潮恐再度襲來？樂觀預期之下，市場今晚可能又將迎來一場“腥風血雨”，黃金這一關鍵位非常重要……

北京時間周四晚8點，美國將公布7月CPI數(shù)據(jù)，目前市場預計其將同比上漲3.3%，較前值的3%有所加速，為2022年6月以來首次同比上升，環(huán)比增速則與前值持平，仍為0.2%。核心CPI同比增速與環(huán)比增速均與前值保持不變，分別為4.8%和0.2%。

(相關資料圖)

如果這些預期真的得到滿足，市場將繼續(xù)接受反通脹的故事，并繼續(xù)期待軟著陸，甚至不著陸的情景。

事實上，許多分析師都在降低美國即將進入衰退的概率，就連美聯(lián)儲的經(jīng)濟學家也不再預測會出現(xiàn)衰退。

而這一切都是基于通脹將持續(xù)走向2%目標的預期，如果今晚的數(shù)據(jù)出現(xiàn)一點偏差，市場恐又將迎來一場“腥風血雨”。

通脹浪潮恐再臨？

隨著有利的基數(shù)效應結束，以及近期的石油和汽油價格飆升，今晚CPI數(shù)據(jù)的風險可能更偏向上行。

克利夫蘭聯(lián)儲發(fā)布的“通脹預測”一直在預測實際CPI數(shù)據(jù)方面較為可靠，它也對今夜將公布的數(shù)據(jù)發(fā)出了警告。

克里夫蘭聯(lián)儲的預測顯示，7月份核心CPI通脹將環(huán)比上升0.4%，遠高于市場預期，且還將同比上升4.9%，高于6月份的4.8%。更重要的是，他們還預測8月份核心CPI將環(huán)比上升0.4%。

克利夫蘭聯(lián)儲還預測，整體CPI將環(huán)比上升0.4%，也遠高于市場預期，同比增速將上升至3.4%。更重要的是，他們還預測8月份的整體CPI增速將加速至0.6%，同比增長3.9%。而在官方數(shù)據(jù)中，6月整體CPI通脹僅同比上升3%，如果克利夫蘭聯(lián)儲預測正確，這將意味著，第二波通脹浪潮正在逼近。

為什么市場預期和克利夫蘭聯(lián)儲的預測有這么大的差距？

分析師解釋稱，克利夫蘭聯(lián)儲的通脹預測還算入了布倫特原油價格的變動，后者在7月份上漲了16%。因此，這可能會導致更高的預測，而市場分析師不知何故忽略了這一點。

Bespoke Investment Group的研究預計，在美聯(lián)儲“最后一英里”的戰(zhàn)斗中，CPI數(shù)據(jù)的環(huán)比增速（月率）將變得越來越重要，并總結稱，需要看到環(huán)比增長0.2%或更低，才能看到通脹行至2-3%的區(qū)間。

他們的研究表明，在0.2%的環(huán)比增速不變的情況下，到2023年12月，總體CPI將再次加速至4.04%，到2024年3月才將放緩至2.92%。

壞趨勢很多？

在今夜的CPI數(shù)據(jù)之中，一些通脹趨勢看起來很不妙。

首當其沖的便是能源價格，WTI原油較6月底的低點上漲超過20%，上周為連續(xù)第六周上漲；布倫特原油價格自6月底的低點已上漲16%。與此同時，美國平均汽油價格較去年12月低點上漲約35%，達到2022年10月以來的最高水平。

在石油地緣政治方面，俄羅斯和沙特都需要更高的油價，他們目前都在減少對市場的供應，后者甚至需要將石油價格保持在每桶80美元以上以平衡國內(nèi)預算。

數(shù)據(jù)提供商Energy Aspects的聯(lián)合創(chuàng)始人Richard Bronze表示，由于主要出口國減產(chǎn)、全球需求好于預期以及全球庫存相對較低，他預計原油價格將繼續(xù)“一路走高”。

另外，俄羅斯最近退出了黑海谷物協(xié)議，這導致小麥價格再次飆升，并給全球糧食價格帶來新的壓力。聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織上周表示，因黑海協(xié)議破裂，7月份全球食品價格指數(shù)環(huán)比上漲1.3%，這是自2022年7月以來的第二次上漲。

此外，雖然通脹似乎正在往美聯(lián)儲想要的方向發(fā)展，但其也很擔心的另一因素——薪資增速似乎正在往反方向發(fā)展。

分析師表示，美國公司被迫將一些海外供應鏈轉移回國內(nèi)，回流的過程肯定會提高價格并導致一些供應鏈中斷。而這一本土化過程遇到了一個完全不同的問題——美國勞動力市場短缺，部分原因是人口結構（退休的嬰兒潮一代）和更嚴格的移民政策（去全球化）。分析師警告稱：

“事實上，美國勞動力短缺可能會導致工資增長持續(xù)走高，特別是如果工會開始就更高的工資進行談判，正如最近聯(lián)合包裹服務公司（UPS）罷工所表明的那樣。這將帶來像20世紀70年代那樣的工資價格通脹螺旋式增長的可能性——這正是國際清算銀行（BIS）在最近的報告中所警告的?！?/p>

但CPI分項中也并非全是壞消息，二手車和住房價格分項可能會有所回落。曼海姆二手車價值指數(shù)較3月份的峰值下跌了11%以上，而CPI中的二手車分項僅較近期高點下跌了5%。SoFi投資策略主管Liz Young表示，前者通常領先約兩個月，這表明CPI指數(shù)中的二手車分項將進一步降溫。

對于住房分項，舊金山聯(lián)儲表示，“我們的基準預測表明，住房通脹同比將持續(xù)放緩至2024年底，甚至可能在2024年年中轉為負值”。

另外，早在2019年，鮑威爾就表示，實際通脹最重要的驅動因素是通脹預期。6月份，美國消費者對未來一年的通脹預期連續(xù)第三個月下降至3.8%，為2021年4月以來的最低水平。

美銀預測：不同環(huán)比增速情況下，整體CPI同比增速的情形

黃金美元等待CPI審判

目前，黃金正在“復制”上個月CPI數(shù)據(jù)公布前的走勢，并和美元一同等待CPI數(shù)據(jù)的“審判”。

FXStreet分析師認為，總體CPI和核心CPI的意外上行可能會重振人們對美聯(lián)儲加息的預期，從而引發(fā)美元和美國國債收益率的新一輪上漲，并加劇金價的痛苦，為測試1900美元關口下方的水平打開空間。目前黃金的關鍵支撐在1910美元。

另外，只有低于預期的美國CPI數(shù)據(jù)才能將黃金買家從月度低點中拯救出來，金價首個上行目標可能在1930美元的整數(shù)關口，若突破此處，50日移動均線1944美元將是下一個強阻力，再下一個重要上行障礙將是1950美元的心理關鍵位。

Oanda分析師Ed Moya表示，如果金價跌破6月低點1893美元，這可能是一個非?？吹男盘?/strong>，原因有兩點。首先，這將確定7月20日的金價的走勢是反轉，并將之前的反彈視為是回調，表明金價存在更廣泛的下跌空間。更重要的是，跌破200日和233日均線區(qū)間（該區(qū)間下端約為1868美元）可能會被視為另一個非?？吹男盘?。

值得注意的是，近期美股出現(xiàn)了大級別看跌形態(tài)，需要警惕回調壓力，但這可能會提振黃金對沖避險需求。

事實上，統(tǒng)計2000年以來8-9月全球股市表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)大多是下跌的，這也是8月金價通常會表現(xiàn)較好的原因之一。