不同尋常！日本央行開始在制定政策時關注匯率波動！但日元空頭恐會發(fā)動攻勢一探其“底線”……

在日本央行意外調整收益率曲線控制（YCC）計劃后，日元走弱。日本央行行長植田和男不尋常地承認，在制定政策決策時考慮了匯率問題。

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上個月，植田在政策會議后的新聞發(fā)布會上說，外匯波動是促使日本央行調整YCC政策的一個因素，這讓許多日本央行觀察人士感到意外。

分析人士說，這一立場似乎與日本央行過去的溝通相矛盾，后者此前多次試圖強調匯率政策完全屬于財政部的職權范圍。日本央行通常說，它只關心日元走勢對經濟和通脹可能產生的影響。瑞穗研究技術高級經濟學家Hiroshi Miyazaki表示：

“植田和男進一步表明了日本央行對匯率走勢的擔憂。為了向市場參與者發(fā)出警告，植田似乎試圖更清楚地傳達信息?！?/p>

不過，現在的問題是，日本央行的政策決定是否會更多地受到匯率波動的影響。盡管植田和男發(fā)出了警告，但日元兌美元上周仍跌至143.89的低點，原因是惠譽評級下調美國信用評級后，美國國債收益率上升。

瑞穗銀行首席市場經濟學家Daisuke Karakama表示，“我認為很多人將他的言論視為對弱勢日元的警告。但是，將匯率列為一個因素，這可能會增加日元空頭發(fā)起攻勢的可能性。市場可能會檢驗日本央行能容忍日元走弱到什么程度”。

在日本央行上次利率決議后的新聞發(fā)布會上，植田和男表示，YCC的副作用會刺激匯率波動，這是修改該計劃的原因之一。在重申了日本央行不以匯率為目標的標準保證后，植田當時說：

“考慮到YCC的副作用，以及我們平息金融市場波動的需要，今天的舉措考慮了匯率波動?！?/p>

植田的得力助手、日本央行副行長內田真一在上周的新聞發(fā)布會上也強調了這一點，稱匯市波動是導致該政策決定的“重要因素”。

雖然這些言論可能是對市場參與者的一種警告，但它們也可能引發(fā)市場猜測，即如果日元繼續(xù)走弱，日本將進一步改變政策。

野村證券首席策略師Naka Matsuzawa說，由于植田和男注重前瞻性和風險管理，他的整體政策思路與其他央行設定的標準類似。

不過，他補充說，他提到匯率波動是YCC調整背后的一個因素，這一點很不尋常。他說道，日本央行對政策改變的預期與日元走軟的聯系看似更為緊密，“在日元進一步走弱引發(fā)加息預期之前，日本央行撲滅這種潛在的大火將是明智的”。

日本央行外匯部門前負責人Atsushi Takeuchi表示，雖然外匯市場仍在消化日本央行這一有些復雜的政策的含義，但日元的走勢取決于日本央行如何操作債市，以及收益率將在哪里穩(wěn)定下來。Ricoh Institute of Sustainability and Business首席研究員Takeuchi表示：

“日本央行一直密切關注外匯市場，它只是表明了長期以來的立場，即不希望任何一方突然采取行動，因為這會對企業(yè)和家庭造成拖累，并成為一個政治問題?！?/p>

迄今為止，日本央行上周已兩次干預市場，以限制債券收益率的上升。

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