營收695.76億元，凈利潤359.8億元，同比均增加20%以上，這是貴州茅臺(tái)半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)。

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8月2日晚間，南都灣財(cái)社-酒水新消費(fèi)指數(shù)課題組記者注意到，此前披露半年經(jīng)營數(shù)據(jù)的貴州茅臺(tái)，已發(fā)布詳細(xì)半年報(bào)，除了營收和凈利潤均繼續(xù)保持兩成以上增長外，貴州茅臺(tái)直營渠道的收入情況，也是財(cái)報(bào)中備受各界關(guān)注的部分。

貴州茅臺(tái)2023半年報(bào)主要數(shù)據(jù)。（截圖來源：貴州茅臺(tái)半年報(bào)）

據(jù)南都灣財(cái)社記者此前報(bào)道，業(yè)界曾預(yù)判，直營渠道收入的持續(xù)增長，是貴州茅臺(tái)維持兩位數(shù)增長的基礎(chǔ)，不過在今年半年報(bào)中，貴州茅臺(tái)的直營渠道收入出現(xiàn)“收入數(shù)據(jù)增加，營收占比下降”的情況。

據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)披露，貴州茅臺(tái)直銷渠道（即直營渠道）收入錄得314.19億元，同比去年同期（209.49億元）增加49.97%，同時(shí)占該公司當(dāng)期營收的45.15%，南都灣財(cái)社記者留意到，該收入占比幅度與今年一季度（45.94%）相比，卻有小幅度下降。

與之相對(duì)的，貴州茅臺(tái)的批發(fā)代理渠道在今年上半年并未出現(xiàn)收入下降。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)的批發(fā)代理渠道錄得379.32億元，相比去年同期（366.14億元）增加了3.59%。據(jù)南都灣財(cái)社記者了解，在去年年報(bào)以及今年一季報(bào)，貴州茅臺(tái)的批發(fā)代理渠道收入曾呈下降趨勢(shì)。

另外，備受各界關(guān)注的i茅臺(tái)，在今年上半年錄得不含稅收入93.38億元，同比（44.16億元）增加111.45%，收入規(guī)模持續(xù)增長。

貴州茅臺(tái)各個(gè)渠道收入。

據(jù)南都灣財(cái)社記者了解，貴州茅臺(tái)直營渠道的飆升，并非如想象中“一帆風(fēng)順”。

自2016年下半年貴州茅臺(tái)籌備開展渠道改革后，2017年開始，貴州茅臺(tái)的分渠道收入就呈現(xiàn)在每個(gè)季度報(bào)告中。不過南都灣財(cái)社記者統(tǒng)計(jì)后了解到，從2017年至今，貴州茅臺(tái)直營渠道的收入是從2020年起才開始穩(wěn)步增長。

根據(jù)南都灣財(cái)社記者統(tǒng)計(jì)，2017年至2019年，貴州茅臺(tái)直營渠道的收入是節(jié)節(jié)下滑，占該公司總營收占比同樣在收縮，但是轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2019年第四季度，在該季度中，貴州茅臺(tái)直營渠道創(chuàng)造了超40億元的收入，這一收入也將貴州茅臺(tái)的直營收入“創(chuàng)紀(jì)錄地”突破70億元。

2020年至2022年，貴州茅臺(tái)的直營收入在每個(gè)季度的增幅“如同開掛”，其同比增幅幾乎在70%以上，在這期間，直營渠道的營收占比從不足8%一下飆升至接近40%。

貴州茅臺(tái)開始統(tǒng)計(jì)直營渠道后，季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司直營渠道的增長并非“一帆風(fēng)順”。（制圖：南都灣財(cái)社記者 貝貝）

“從現(xiàn)有局面來看，貴州茅臺(tái)直營渠道收入占比增加是利大于弊的，對(duì)于公司而言，直營渠道增加意味著產(chǎn)品出廠價(jià)提升，同時(shí)毛利及利潤等基本都?xì)w于公司，減少了經(jīng)銷商‘賺差價(jià)’的情況?！卑拙菩袠I(yè)分析師蔡學(xué)飛向南都灣財(cái)社記者表示，直營渠道的增長除了讓貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)改善外，該公司還具有直接面對(duì)消費(fèi)者的機(jī)會(huì)，同時(shí)還能有效遏制包括茅臺(tái)酒價(jià)格炒作，以及解決產(chǎn)品社會(huì)流通等問題。

與之相對(duì)的，貴州茅臺(tái)在直營“收獲頗豐”時(shí)，批發(fā)代理渠道也在悄然收縮。南都灣財(cái)社記者了解到，開展直營渠道改革后，貴州茅臺(tái)與經(jīng)銷商進(jìn)入了正面博弈階段，其中削減經(jīng)銷商的數(shù)量最顯著的行為。

根據(jù)該公司2017年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年貴州茅臺(tái)經(jīng)銷商合計(jì)3083家（國內(nèi)2979家，國外104家），不過從2018年開始，該公司就大幅削減經(jīng)銷商數(shù)目，并且至2022年才開始減緩。根據(jù)今年半年報(bào)數(shù)據(jù)，貴州茅臺(tái)經(jīng)銷商數(shù)目合計(jì)2188家（國內(nèi)2082家，國外106家）。

其中，南都灣財(cái)社記者還注意到，2018年至2022年間新增的經(jīng)銷商，主要是銷售茅臺(tái)醬香系列酒，而非主營的茅臺(tái)酒系列，這也意味著，貴州茅臺(tái)在這段時(shí)間內(nèi)，將茅臺(tái)酒銷售權(quán)逐步收歸公司所有。

而從近年來相關(guān)財(cái)報(bào)來看，貴州茅臺(tái)的批發(fā)代理渠道，茅臺(tái)酒“配額”（即銷售總量）存在小幅度增長情況，有時(shí)增長幅度甚至忽略不計(jì)。

2022年，貴州茅臺(tái)的批發(fā)代理渠道的收入甚至錄得“負(fù)增長”。南都灣財(cái)社記者了解到，去年貴州茅臺(tái)的批發(fā)代理渠道收入為743.93億元，同比下降9.31%；而且酒水銷售噸數(shù)從2021年的60702.99噸下降至去年的56989.75噸，跌幅為6.11%。經(jīng)銷渠道的收入下滑，讓貴州茅臺(tái)“削藩”的說法塵囂直上。

實(shí)際上，經(jīng)銷商對(duì)于千億茅臺(tái)的發(fā)展作用可謂舉足輕重，尤其在“八項(xiàng)規(guī)定”出臺(tái)白酒周期進(jìn)入“低潮”時(shí)，經(jīng)銷商的“不離不棄”幫助貴州茅臺(tái)度過這段困難時(shí)期，并且在2016年行業(yè)進(jìn)入上升周期后，幫助貴州茅臺(tái)“騰飛”。

不過，由于茅臺(tái)酒具有的稀缺性和收藏增值屬性等，這也使得經(jīng)銷商渠道將茅臺(tái)酒留在倉庫中，多數(shù)產(chǎn)品未能在市場上充分流通，同時(shí)在“黃?！背醋飨拢┡_(tái)酒的市場售價(jià)遠(yuǎn)也高于建議零售價(jià)，而該問題至今尚未解決。這一系列問題也成為貴州茅臺(tái)進(jìn)行直營渠道改革的直接原因，其目的是增加產(chǎn)品流通同時(shí)，對(duì)市場價(jià)格進(jìn)行控制。

經(jīng)銷商渠道出現(xiàn)收入下滑，也不是貴州茅臺(tái)希望出現(xiàn)的局面，對(duì)于該公司而言，“平衡”是當(dāng)下貴州茅臺(tái)發(fā)展的重要因素。在今年貴州茅臺(tái)股東大會(huì)上，該公司董事長丁雄軍表示，茅臺(tái)的各個(gè)渠道之間要維持在一個(gè)最佳平衡點(diǎn)，讓不同渠道的價(jià)值都充分發(fā)揮。

具體措施方面，貴州茅臺(tái)除了讓批發(fā)代理商進(jìn)行“角色轉(zhuǎn)變”，例如讓經(jīng)銷商參與運(yùn)營貴州茅臺(tái)線下三代店及形象展示店，讓經(jīng)銷商的子女（俗稱“茅二代”）獲得茅臺(tái)冰淇淋經(jīng)銷權(quán)，以及將經(jīng)銷商與i茅臺(tái)結(jié)合變?yōu)榉?wù)商，利用線下門店為i茅臺(tái)用戶提供酒庫存、配送、結(jié)算、客服等服務(wù)。

從今年半年報(bào)體現(xiàn)的數(shù)據(jù)來看，貴州茅臺(tái)經(jīng)銷商渠道收入下滑的勢(shì)頭也得到暫時(shí)遏制。但是目前直營渠道發(fā)展勢(shì)頭猛的情況下，二者占比去到何種程度，也是各界關(guān)注的部分。有行業(yè)人士認(rèn)為，按照現(xiàn)有的直營渠道發(fā)展勢(shì)頭、布局以及維持經(jīng)銷商利益的情況下，直營渠道收入占比維持在45%左右，可能是貴州茅臺(tái)未來數(shù)年各渠道較為理想的“利益平衡點(diǎn)”。

對(duì)于貴州茅臺(tái)今年有何重大動(dòng)向？南都灣財(cái)社-酒水新消費(fèi)指數(shù)課題組記者將持續(xù)關(guān)注。

南都灣財(cái)社記者 貝貝

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