8月1日，著名國際評級機構(gòu)惠譽公布，將美國的長期評級從“AAA”下調(diào)至“AA+”，展望穩(wěn)定?；葑u還指出，美國的評級下調(diào)反映了未來三年預計的財政惡化情況，以及不斷增長的政府債務負擔。

這是繼標準普爾于2011年8月下調(diào)美國評級之后發(fā)生的又一次巨大變化，至此在三大國際評級機構(gòu)中僅有穆迪仍對美國保持AAA評級。這也引發(fā)了經(jīng)濟金融界高度關注，市場擔憂全球金融市場可能出現(xiàn)動蕩，眾多專業(yè)人士和分析機構(gòu)也發(fā)表了各自的看法，小編特為大家整理出，美國評級慘遭下調(diào)背后的前因后果。

(資料圖片僅供參考)

美國惠譽官網(wǎng)

評判：財政惡化是核心誘因

惠譽在報告中提到，過去多年來，包括美國財政和債務問題在內(nèi)的治理標準一直在不斷惡化，反復的債務上限政治僵局和最后一刻的決議削弱了人們對財政管理的信心；此外，與大多數(shù)同行不同，政府缺乏中期財政框架，并且預算流程復雜。這些因素疊加幾次經(jīng)濟沖擊以及減稅和新的支出舉措，促成了美國過去十年的債務連續(xù)增加，在應對與人口老齡化導致的社會保障和醫(yī)療保險成本上升相關的中期挑戰(zhàn)方面進展有限。

與此相呼應的是，多家評級機構(gòu)在說明中也表示，美國兩黨政治分歧加劇，增加了解決債務上限問題的難度，對于政策的有效性和延續(xù)性構(gòu)成負面影響，目前的情況也將導致美國預算赤字上升和債務負擔加重，預示著美國信譽面臨下行風險。

美國的財政及債務困境可謂是“冰凍三尺非一日之寒”，數(shù)據(jù)顯示，美國政府1985年從凈債權(quán)國變?yōu)閮魝鶆諊?，此后債務?guī)模不斷攀升；1976年至今，美國已因債務上限問題發(fā)生過約20次或長或短的政府“停擺”。 美國彼得·彼得森基金會首席執(zhí)行官邁克爾·彼得森指出，聯(lián)邦債務不斷累積是兩黨在財政問題上多次“不負責任”的結(jié)果。

今年6月初，美國總統(tǒng)拜登簽署一項關于聯(lián)邦政府債務上限和預算的法案，又一次暫時避免了美國政府陷入債務違約。而據(jù)美國國會相關部門統(tǒng)計，僅2001年以來，國會對債務上限的調(diào)整就超過20次。

另據(jù)央視新聞6月29日報道，美國國會預算辦公室發(fā)布一份長期預測報告，強調(diào)國會和美總統(tǒng)拜登面臨的財政挑戰(zhàn)的嚴重性。報告預測稱，到2029年，美國的公共債務將升至國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的107%，并預計到2053年達到181%。

該報告還提到，到2023年年底，美國公共債務將達到國內(nèi)生產(chǎn)總值的98%，并分析指出這種高額和不斷上升的債務將減緩經(jīng)濟增長，推高對美國債務的外國持有者的利息支付，并對美國財政和經(jīng)濟前景構(gòu)成重大風險；它還可能導致立法者在政策選擇上更加受限。

研判：居民消費動能或?qū)p弱

在惠譽下調(diào)評級之后，美國財政部官網(wǎng)公布，美國財政部長珍妮特·耶倫就此事發(fā)表聲明稱，“我強烈反對惠譽評級公司的決定。惠譽評級今天宣布的改變是武斷的，是基于過時的數(shù)據(jù)”，并強調(diào)拜登總統(tǒng)致力于美國財政的可持續(xù)性。

美國財政部官網(wǎng)

長江商學院金融學教授李海濤此前曾公開撰文指出，此前硅谷銀行的倒閉應該是美國經(jīng)濟衰退的一個轉(zhuǎn)折性事件，也是2022年美聯(lián)儲開啟史無前例快速加息的后果，再次驗證了債務周期只會遲到，但不會缺席。

李海濤還具體分析到，當前市場擔心美國經(jīng)濟陷入周期性衰退的原因主要在于三個方面：首先是銀行資產(chǎn)具有共性，一旦出現(xiàn)風險，市場擔心自身存款安全性，“擠兌”會造成流動性風險；其次是美國通脹很高，美聯(lián)儲還將加息，銀行資產(chǎn)貶值壓力持續(xù)存在，市場恐慌情緒難消；第三是即便美聯(lián)儲不再加息，高利率將迫使居民持有現(xiàn)金需求增加，金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表收縮，進一步加快美國債務周期下行，經(jīng)濟陷入衰退。

惠譽在報告中也預計，美國政府總體赤字將從2022年的3.7%上升至2023年的6.3%，預計美國今年實際GDP年增長率將從2022年的2.1%降至1.2%。

上海東證期貨在近日發(fā)布的一份報告中分析指出，美國經(jīng)濟二季度GDP錄得2.4%的增長，高于預期和前值。企業(yè)投資結(jié)束了四個季度的下降后反彈；居民消費支出從4.2%回落至1.6%，仍好于市場預期的1.2%。但上海東證期貨也提到：“從長期看，信貸緊縮循環(huán)延續(xù)，居民消費動能將繼續(xù)減弱，經(jīng)濟下行的方向尚未扭轉(zhuǎn)”。

預判：對金融市場影響幾何？

拜登政府官員就惠譽下調(diào)美國評級發(fā)表講話時稱，惠譽下調(diào)美國評級的決定忽視了美國經(jīng)濟的韌性和潛在力道，預計下調(diào)對美國的借貸成本不會有影響。從資本市場反饋來看，當?shù)貢r間8月1日美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指漲0.2%，納指跌0.43%，標普500指數(shù)跌0.27%。

是否真如拜登政府官員所稱的“對借貸成本不會有影響”，金融業(yè)界卻看法不一。《金融時報》首席經(jīng)濟評論員馬丁·沃爾夫指出，美國兩黨制造的荒誕鬧劇嚴重沖擊美國信譽，并稱“這樣的鬧劇反復上演，使美國債務問題導致金融系統(tǒng)崩潰的可能性大增，會對全球經(jīng)濟造成巨大沖擊”。

華泰證券也在近日發(fā)布的研究報告中指出，貨幣緊縮到經(jīng)濟減速的時滯、以及居民超額儲蓄下降可能拖累明年美國經(jīng)濟減速，并具體分析提到：“歷史上，利率上升到經(jīng)濟減速的傳導時間在18個月以上。聯(lián)儲去年下半年開始快速加息，對應增長壓力較大的時期在明年上半年。同時，隨著超額儲蓄消耗、居民凈資產(chǎn)向趨勢水平回歸、以及工資增速放緩，美國居民消費可能減速?！?

值得關注的是，惠譽預計美聯(lián)儲將在9月再次加息，將利率提高至5.5%-5.75%。對此，萬聯(lián)證券在研報中分析指出，降通脹和長期通脹預期依然是重中之重，目前美國加息路徑依然具有相機抉擇性，政策并未對9月是否加息做出判斷，將根據(jù)未來公布的數(shù)據(jù)進行動態(tài)調(diào)整。但華西證券發(fā)布研報則認為，當前美國通脹已無明顯上升勢頭、失業(yè)率維持低位略有回升態(tài)勢符合歷史上美聯(lián)儲停止加息的條件。

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