摘要：二者均遇業(yè)績瓶頸（歡迎關(guān)注杠桿游戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

兩位重量級的行業(yè)巨頭這兩天被傳大消息，估計很多桿友都已聽說。

(資料圖片僅供參考)

2023年8月1日，據(jù)雪豹財經(jīng)社報道，京東近期正與永輝接洽收購事宜，雙方進行了至少一輪初步溝通，暫未達成一致。

目前，京東傾向于全資收購，且表現(xiàn)得較為強勢，目的是得到永輝的實際控制權(quán)。永輝創(chuàng)始人兼董事長張軒松則更傾向于接受京東的純財務(wù)投資，不想將自己20多年的心血完全交予他人。

對此，京東方面回復(fù)相當(dāng)迅速，說“目前沒有這個意向”。永輝方面則截至杠桿游戲發(fā)稿，尚未有公開回應(yīng)發(fā)出。此前界面新聞就此向永輝超市相關(guān)負(fù)責(zé)人求證，對方表示不回應(yīng)。

1、永輝的落寞

在昨天（8月1日），杠桿游戲剛看到這個消息時，好像也不覺得意外，實話說直到京東回應(yīng)之后，我還是認(rèn)為后續(xù)不無進展可能。

為啥呢？

先說永輝超市這邊，作為曾經(jīng)的大白馬，這2年活得似乎有點憋屈，這從下圖的股價走勢里可以窺見一二。

截圖來源|東方財富（特此感謝）

股價下跌、市值縮水，和永輝超市這兩年的業(yè)績迅速下滑不無關(guān)系。

2021年之前,永輝超市可謂順風(fēng)順?biāo)阂恢北３譅I收凈利潤穩(wěn)健增長，并領(lǐng)跑其他連鎖超市企業(yè)。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2021年。從進入2021年開始，永輝超市的業(yè)績就一直處于相對低迷的狀態(tài)，特別是在2021年上半年，凈虧損達到10.83億元，為該司自2010年A股上市以來的首次巨虧。

2022年情況也不太妙。營收依然在下滑，同比降了1.07%，虧損也在繼續(xù)，當(dāng)年歸屬凈利潤為-27.63億元，同比增長29.94%。

截圖來源|東方財富（特此感謝）

2023年，情況稍微有所好轉(zhuǎn)，扭虧為盈了。據(jù)永輝超市此前披露，該司今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤3.9億元，與上年同期的-1.1 億元相比增加 5.0 億元。預(yù)計歸屬于上市公司股東扣非凈利潤1.0億元，同比增加0.1億元。

永輝稱，上半年扭虧為盈的主要原因是積極推動門店調(diào)優(yōu)、關(guān)閉部分長期虧損門店，推進數(shù)字化，內(nèi)部通過考核及宣導(dǎo)實現(xiàn)降本增效；非經(jīng)常性損益方面，主要由于政府補助、資產(chǎn)處置收益、公允價值變動等因素。

前兩年永輝的業(yè)績下滑或許與疫情黑天鵝有關(guān)，今年上半年好轉(zhuǎn)應(yīng)該也與黑天鵝逐漸散去有關(guān)。綜上來看，永輝超市能否實現(xiàn)逐步回穩(wěn)，目前仍存不確定性。

2、減持與回購

業(yè)績震蕩的另一邊，永輝超市的管理層并不安分。

永輝超市創(chuàng)始人張軒松1971年生，福建福州人，高中還未畢業(yè)就棄學(xué)從商。最開始張軒松從事啤酒代理、批發(fā)，后來進入超市行業(yè)。

永輝超市的前身是古樂微利超市，就是張軒松在1995年創(chuàng)立。

早期，古樂微利超市以低于市場的零售價格迅速搶占市場，加上以生鮮為主打的經(jīng)營定位，從而在國際商超巨頭的環(huán)伺下殺出一條血路。

然而，從2021年開始，張軒松開始接連轉(zhuǎn)讓、減持永輝超市股份。

比如據(jù)中國基金報消息，這幾年張軒松將大量股份轉(zhuǎn)讓給上海喜世潤投資管理有限公司管理的喜世潤合潤私募基金產(chǎn)品，并與喜世潤合潤私募基金簽訂一致行動人協(xié)議。

從A股市場此前的相關(guān)案例來看，此類大股東將所持股份轉(zhuǎn)讓給私募基金的行為，可以說是一種變相減持。一段時間后，轉(zhuǎn)讓方解除與私募基金的一致行動人協(xié)議，則受讓的私募基金在減持所持股份時，就可悄悄減持而不用公告。

2022年5月26日，張軒松則通過大宗交易減持公司1.98%股份，目的是為了降低個人負(fù)債及減少財務(wù)費用；

2023年2月14日，張軒松擬在未來半年內(nèi)，再次減持不超過1%股份，原因同樣為歸還個人借款。

2020年底，張軒松持股還有14.79%，到2023年1季度降為8.72%，總計減持6.07%股份。

有意思的是，重要股東一邊減持，永輝超市則一邊公告說進行股份回購。

7月28日，該司還披露了回購實施結(jié)果，稱公司完成回購，已實際回購股份約1.5億股，占該司總股本的1.65%，回購最高價格3.54元/股，最低價格2.86元/股，均價3.2元/股，使用資金總額約4.89億元……

3、京東“求變”

再來看看京東。在杠桿游戲印象里，這兩年的京東大動作不斷，也處在一個深度變革期。

公司內(nèi)部管理、戰(zhàn)略層面的動作暫不多言，最重點的大概就是劉強東“回歸”，伴隨著的則是一系列的調(diào)整。

這背后的數(shù)據(jù)是：最新一季度財報顯示，京東營收同比增長1.4%，大幅落后拼多多同期58%的增速，也落后阿里2%的增速。

在消費全面復(fù)蘇的2023年，京東卻交出了一份四年來最差的1季度增速數(shù)據(jù)。這意味著什么？

此前的7月末，京東社區(qū)團購業(yè)務(wù)“京喜拼拼”發(fā)布品牌升級公告。自7月27日起，京喜拼拼將正式更名為京東拼拼。

品牌升級的另一邊，這塊業(yè)務(wù)的團隊擴張也在同步進行。從招聘網(wǎng)站可以看到，京東在招聘這方面的相關(guān)人才。

資本市場方面，2020年、2021年，京東旗下接連在香港上市2家公司：京東健康、京東物流，達達。其中達達也是京東于2016年收購而來。

2022年，京東物流還完成了對德邦的收購，交易完成后，德邦控股相關(guān)方向京東方面合計共轉(zhuǎn)讓德邦控股超過50%股本權(quán)益，德邦控股成為京東集團的附屬公司。

根據(jù)此前的披露，這次京東物流收購了德邦控股99.99%的股本權(quán)益，斥資約89.76億元。

之于永輝超市，京東此前本來也就是前十大股東。早在2015年，永輝超市與京東簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，合作探索零售金融服務(wù)。

截圖來源|東方財富（特此感謝）

此后經(jīng)過一系列的增持，京東系在永輝超市的累計持股達到了13.38%。

綜上，“憋屈”的永輝遇上“變革”的京東，讓這場目前被辟謠的收購，傳播可信度增加不少。不過雪豹財經(jīng)社也說了，目前雙方仍在拉扯，尚未達成一致。似乎和京東方面的回應(yīng)也并不沖突？誰知道后面會如何發(fā)展呢……

本文未標(biāo)注出處的財務(wù)圖表，均源自企業(yè)有關(guān)公告，特此說明并致謝

版權(quán)及免責(zé)聲明：本文系杠桿游戲創(chuàng)作，未經(jīng)授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載！如需轉(zhuǎn)載，請獲取授權(quán)。另，授權(quán)轉(zhuǎn)載時還請在文初注明出處和作者，謝謝！杠桿游戲任何文章之觀點，皆為學(xué)習(xí)交流探討用，非投資建議。用戶據(jù)此進行的一切投資，請自負(fù)責(zé)任。文章如有疏漏、錯誤歡迎批評指正。

關(guān)鍵詞：