圖片來源@寧德時(shí)代官網(wǎng)

文 | 藍(lán)媒匯，作者 | 韓韓

寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)還是非常亮眼的。

(相關(guān)資料圖)

剛發(fā)布的2023年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1892.5億元，同比增長(zhǎng)67.5%；歸母凈利潤(rùn)207.17億元，同比增長(zhǎng)153.64%。

簡(jiǎn)單換算一下，每天都能賺“一個(gè)小目標(biāo)”還多，妥妥的印鈔機(jī)。

但是就是這樣的寧德時(shí)代，還是沒能挽留高瓴資本張磊的心。

半年報(bào)披露的前十大股東之中，已經(jīng)不見高瓴資本的身影。后者，過去兩個(gè)季度陸續(xù)減持套現(xiàn)拿走40億之后，轉(zhuǎn)身退出了寧德時(shí)代前十股東行列。

當(dāng)然不再看好的，也不只是高瓴資本。

曾經(jīng)寧德時(shí)代市值一度沖至1.6萬億元，被部分機(jī)構(gòu)投資者冠以“寧王”的霸氣稱呼，但是即便過去一年全球范圍內(nèi)新能源市場(chǎng)依舊迅猛蓬勃發(fā)展，寧德時(shí)代還是從高處滑落，目前市值約1萬億，相較巔峰已經(jīng)縮水4成。

曾經(jīng)的寧德時(shí)代，是眾星捧月。

甚至當(dāng)年還有傳聞稱，小鵬汽車CEO何小鵬為了從寧德時(shí)代順利“拿貨”，親自在寧德時(shí)代蹲守了一個(gè)星期。盡管何小鵬辟謠了該傳聞，但也能看出寧德時(shí)代電池的緊俏程度與在產(chǎn)業(yè)中的話語權(quán)。

但現(xiàn)在的寧德時(shí)代，其今年上半年電池產(chǎn)能利用率僅為60.5%，去年同期為81.25%，出現(xiàn)了明顯下滑。

為什么人們就不再看好寧德時(shí)代了？

被阻擊的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額被直接沖擊。

此前的供應(yīng)鏈危機(jī)下，再加上寧德時(shí)代的強(qiáng)勢(shì)，在一眾整車廠商面前，為了堅(jiān)守自身的利潤(rùn)空間，更多的是扮演一毛不拔的“鐵公雞”角色。

不少車企都曾表露過對(duì)寧德時(shí)代的不滿，比如去年在世界動(dòng)力電池大會(huì)上公然抱怨“給寧德時(shí)代打工”的廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪，車企們也都意識(shí)到了綁定單一渠道的風(fēng)險(xiǎn)，開啟了雙渠道、多渠道供應(yīng)戰(zhàn)略，要么積極尋求二供（第二供應(yīng)商），要么自己親自下場(chǎng)造電池，以減輕對(duì)寧德時(shí)代的依賴。

寧德時(shí)代，不再是唯一選擇，國(guó)軒高科、億緯鋰能、中航鋰電等都在擠占寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額。

更大的威脅，來自于比亞迪。比亞迪電池目前正憑借著自產(chǎn)自銷的一體化優(yōu)勢(shì)，成為寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量152.1GWh，同比增長(zhǎng)38.1%。寧德時(shí)代以66.03GWh的裝車量位列上半年第一，但裝機(jī)量占比下滑至43.4%，較去年同期的47.67%再度下降4.27%。

而今年上半年，比亞迪汽車?yán)塾?jì)銷量125.56萬輛，動(dòng)力電池累計(jì)裝機(jī)量達(dá)45.41GWh，市占率從去年同期的21.59%上升至29.85%。

要知道前幾年，寧德時(shí)代之所以備受追捧的核心原因正在于，其在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額，一直穩(wěn)固在50%以上，不僅穩(wěn)坐龍頭，更是半壁江山。但現(xiàn)在，市場(chǎng)份額已經(jīng)縮水不小，資本市場(chǎng)自然要下調(diào)對(duì)其原本過高的預(yù)期。

半年報(bào)同樣揭開了這一點(diǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，但相比較去年同期156.32%的高增長(zhǎng)，寧德時(shí)代的營(yíng)收增速已經(jīng)明顯放緩。原因正是，寧德時(shí)代境內(nèi)電池業(yè)務(wù)在今年上半年同比增長(zhǎng)46.10%，遠(yuǎn)低于去年同期的176.51%。

很明顯在國(guó)內(nèi)，寧德時(shí)代已經(jīng)無法一家獨(dú)大了。

出海存有較大變數(shù)

再看出海。

相比較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增速明顯放緩，寧德時(shí)代在海外依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁。

半年報(bào)顯示，2023年上半年，寧德時(shí)代境外電池業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模656.84億元，同比增長(zhǎng)幅度195%，明顯高于國(guó)內(nèi)電池業(yè)務(wù)46%的增長(zhǎng)速度，也高于去年同期123.35%的營(yíng)收增速，顯示出強(qiáng)勁的持續(xù)高增長(zhǎng)能力。

寧德時(shí)代援引第三方統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2023年1至5月，寧德時(shí)代在海外市場(chǎng)的動(dòng)力電池市占率已經(jīng)達(dá)到27.3%，比去年同期提升6.9個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，寧德時(shí)代境外業(yè)務(wù)占整體營(yíng)收的比重也在持續(xù)上升。報(bào)告期內(nèi)，境外收入671.7億元，占本期營(yíng)業(yè)收入的35.49%，而去年同期還不到20%。

出海，顯然已經(jīng)成為了寧德時(shí)代的新增長(zhǎng)引擎。

進(jìn)入2023年以來，老板曾毓群更是一改往日低調(diào)行事的作風(fēng)，親赴一線，無論是5月30日在馬斯克落地當(dāng)天為其擺宴接風(fēng)，還是在3月份再次赴韓會(huì)見現(xiàn)代汽車執(zhí)行董事長(zhǎng)鄭義宣，曾毓群都不放過任何一個(gè)海外市場(chǎng)擴(kuò)張的可能機(jī)會(huì)。

足見寧德時(shí)代對(duì)海外市場(chǎng)的押注。

只是在當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)下，寧德時(shí)代的出海，尤其是出海建廠，并非一帆風(fēng)順，而是變數(shù)極多，波折不斷。

今年2月，福特正式宣布，福特與寧德時(shí)代達(dá)成了一項(xiàng)新的協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，寧德時(shí)代將為福特在美新建的磷酸鐵鋰電池工廠的生產(chǎn)提供技術(shù)與服務(wù)支持。而福特工程師將會(huì)負(fù)責(zé)電芯與整車集成工作。

在業(yè)內(nèi)人士看來，如果福特與寧德時(shí)代合作順利成行的話，這本會(huì)成為寧德時(shí)代出海擴(kuò)張、“曲線入美”的最關(guān)鍵一步，但可惜最近受挫。

就在日前，有消息稱，美國(guó)眾議院兩個(gè)委員會(huì)正在對(duì)福特汽車與寧德時(shí)代的合作關(guān)系展開調(diào)查。

即便寧德時(shí)代對(duì)外界回應(yīng)，與福特汽車的項(xiàng)目仍在正常推進(jìn)，暫時(shí)未受影響，但是必須要承認(rèn)的是，在當(dāng)前的國(guó)際環(huán)境下，寧德時(shí)代能否順利出海完成破局，仍存在很大變數(shù)。

美國(guó)市場(chǎng)遲遲打不開

寧德時(shí)代，是非常希望進(jìn)入到美國(guó)市場(chǎng)的。

“美國(guó)市場(chǎng)，寧德時(shí)代是一定要進(jìn)的?！?022年初，在一場(chǎng)小范圍的投資者溝通會(huì)上，曾毓群強(qiáng)調(diào)了進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的必要性。

一方面，當(dāng)前美國(guó)市場(chǎng)正是新能源領(lǐng)域的一片廣闊藍(lán)海，處于上升沖刺階段。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，我國(guó)新能源車滲透率已經(jīng)達(dá)到 28.3%。歐洲新能源車滲透率為 21.5%。而2023 年一季度，美國(guó)新能源車滲透率才提升至 8.6%，市場(chǎng)空間非常廣闊。

另一方面，即便身為全球電池龍頭，寧德時(shí)代一直在美國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)破局，市場(chǎng)份額占比很低。

據(jù)了解，目前寧德時(shí)代在美國(guó)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額在10%左右，低于歐洲的30-40%，國(guó)內(nèi)的40-45%。

一旦寧德時(shí)代能進(jìn)一步打開美國(guó)市場(chǎng)，不僅帶來新的增量，穩(wěn)固寧德時(shí)代全球的龍頭地位，更能構(gòu)筑牢靠的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。

這是可以想象的預(yù)期。

近兩年，寧德時(shí)代也在為進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)作很大的努力。

但是基于地緣政治和保護(hù)主義的越演愈烈，寧德時(shí)代在美一直受挫。此前原計(jì)劃在美國(guó)弗吉尼亞州斥資35億美元建廠，正是由于美國(guó)《通脹削減法案》的影響，寧德時(shí)代在去年下半年立即取消了這項(xiàng)投資。

上文所提到的今年2月與福特的合作建廠計(jì)劃，可能是寧德時(shí)代所能抓住的最后機(jī)會(huì)。

在直接建廠難以成行之后，寧德時(shí)代最終選擇“曲線入美”。

其與福特的合作模式，概括來說就是，福特出錢，寧德時(shí)代出技術(shù)，工廠由福特全資控股，寧德時(shí)代以獨(dú)家技術(shù)合作伙伴的身份參與其中，然后賺的錢一起分。

彼時(shí)，這種合作模式被認(rèn)為在當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境下的一種出海可行路徑。

甚至曾毓群與馬斯克、鄭義宣等人的會(huì)面中，福特與寧德時(shí)代的合作建廠模式，都可能正是彼此之間談?wù)摰脑掝}之一。市場(chǎng)消息顯示，現(xiàn)代汽車正在尋求與寧德時(shí)代的合作，模式正是類似于福特與寧德時(shí)代之間的合作。

但即便如此，仍然未能打消美國(guó)市場(chǎng)相關(guān)人士的顧慮，阻力仍是重重。在最新的調(diào)查中，美國(guó)有關(guān)方面要求查清福特電池工廠與寧德時(shí)代合作的具體細(xì)節(jié)，是否違反《通脹削減法案》的相關(guān)規(guī)定。

盡管福特與寧德時(shí)代都主動(dòng)進(jìn)行了一部分澄清，但是總會(huì)有新的質(zhì)疑與責(zé)難，新的設(shè)卡與阻撓。

這也讓寧德時(shí)代遲遲無法順利打開美國(guó)市場(chǎng)。

整體來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)沖擊，再加上出海方面尤其是美國(guó)市場(chǎng)的持續(xù)受挫，寧德時(shí)代也很難高枕無憂。

曾經(jīng)高高在上的寧王，也不是沒有可能金身被破，拉下神壇。

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