出品 | 搜狐智庫

編輯 | 王珍

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面臨復雜多變的市場環(huán)境，下半年中國經濟將迎來哪些機遇，來看東北證券首席經濟學家付鵬對下半年中國經濟的未來展望。

付鵬認為，中國各大部門在過去一段時間內積累了較為繁重的杠桿和債務，未來一段時間內將處于去杠桿過程。其中，居民部門盡管當前收入增速有所放緩、資產財富效應有所消退，但收入韌性極強，需要時間休養(yǎng)生息來消化過去積累的債務壓力。經濟政策依舊以穩(wěn)為主，邊際效用雖然不高，但整體貨幣政策保持流動性合理充裕，政策利率小幅階段下行。

近期人民幣相對于美元出現了一波貶值，讓投資者產生了擔憂情緒，付鵬分析認為，這次因內外名義利差倒掛催生的人民幣貶值并不妨礙國內經濟的穩(wěn)健復蘇，國內貨幣政策堅持以我為主，總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，搞好跨周期調節(jié)，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配，持續(xù)為國內信貸增長提供金融條件。“國內經濟能否快速恢復依然有賴于居民收入和預期的有效改善?！?/p>

房地產方面，付鵬認為，房地產也絕不會成為短期刺激經濟的手段。在保障房價、地價平穩(wěn)的狀態(tài)下，保交樓、保民生、保穩(wěn)定是房地產行業(yè)未來工作的重點?！霸谶@種情況下，房地產投資并不能給予過高期望，而銷售狀況由于收入增速和預期的放緩，以及財富效應的消退，交投可能趨于平淡?！?/p>

最后，付鵬對搜狐智庫表示，為了讓經濟能夠持續(xù)穩(wěn)健復蘇，擴大內需、支持實體始終是政策的中心和重點。國內將保持物價整體穩(wěn)定，打通各類渠道促進消費；同時應鼓勵企業(yè)走出去，以外需增量作為增長的另一支點；在產業(yè)升級和先進制造上，應對技術、科技和創(chuàng)新等提供更完善、有力的支持，以技術進步和更新?lián)Q代提高社會生產力，進而激發(fā)經濟增長的潛在活力。

搜狐智庫：縱觀上半年，您認為下半年中國經濟的復蘇進程會怎么走？

付鵬：首先，中國經濟是處于持續(xù)穩(wěn)步復蘇狀態(tài)的，對于中國經濟增長的恢復不能有過低的預期，同時也不應有過高的預期。中國各大部門在過去一段時間內積累了較為繁重的杠桿和債務，未來一段時間內將處于去杠桿過程。其中，居民部門盡管當前收入增速有所放緩、資產財富效應有所消退，但收入韌性極強，需要時間休養(yǎng)生息來消化過去積累的債務壓力。經濟政策依舊以穩(wěn)為主，邊際效用雖然不高，但整體貨幣政策保持流動性合理充裕，政策利率小幅階段下行。

搜狐智庫：近期人民幣貶值幅度較為明顯，主要原因是什么？人民幣匯率目前這種情況，對經濟復蘇是否有利？

付鵬：近期人民幣持續(xù)貶值，主要原因有以下幾點。第一是經濟基本面情況不如年初樂觀預期，從節(jié)假日客單價等方面來看并不具備開年所設想的高消費狀態(tài)，經濟增速的快速恢復并未如期出現；第二是內外貨幣政策背向導致的中美利差擴大，國內貨幣政策以穩(wěn)健偏松為主基調，而包括美聯(lián)儲在內的多數發(fā)達經濟體央行仍然在加息或保持強勢鷹派的姿態(tài)，中美利差的走擴也給人民幣造成了一定的壓力。

而因內外名義利差倒掛催生的人民幣的貶值并不妨礙國內經濟的穩(wěn)健復蘇，國內貨幣政策堅持以我為主，總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，搞好跨周期調節(jié)，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配，持續(xù)為國內信貸增長提供金融條件。而國內經濟能否快速恢復依然有賴于居民收入和預期的有效改善。

搜狐智庫：關于房地產怎么看？下半年房地產投資和銷售是否還有緩和的可能？

付鵬：房地產或將持續(xù)處于自然出清狀態(tài)。房住不炒依然是主基調，房地產也絕不會成為短期刺激經濟的手段。在保障房價、地價平穩(wěn)的狀態(tài)下，保交樓、保民生、保穩(wěn)定是房地產行業(yè)未來工作的重點。在這種情況下，房地產投資并不能給予過高期望，而銷售狀況由于收入增速和預期的放緩，以及財富效應的消退，交投可能趨于平淡。

搜狐智庫：從促進經濟復蘇的角度，我們在產業(yè)、消費和出口方面還有哪些政策可以推出？

付鵬：為讓經濟能持續(xù)穩(wěn)健復蘇，擴大內需、支持實體始終是政策的中心和重點。國內將保持物價整體穩(wěn)定，打通各類渠道促進消費；同時應鼓勵企業(yè)走出去，以外需增量作為增長的另一支點；在產業(yè)升級和先進制造上，應對技術、科技和創(chuàng)新等提供更完善、有力的支持，以技術進步和更新?lián)Q代提高社會生產力，進而激發(fā)經濟增長的潛在活力。

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