如果了解中國白酒，會知道，大面積的行業(yè)倒掛已發(fā)生。一位貴州醬酒品牌的總經(jīng)理告訴紅星資本局，目前除了貴州茅臺（600519.SH），連五糧液（000858.SZ）都在倒掛。

(資料圖片)

6月19日，中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布《2023中國白酒市場中期研究報告》稱，今年春節(jié)后，除茅臺外，因經(jīng)銷商急于變現(xiàn)，部分名酒品牌及二三線品牌市場成交價低于經(jīng)銷價，價格倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重。報告還提及，今年1月至5月，超過半數(shù)的經(jīng)銷商和零售商反饋白酒市場價格倒掛問題最為嚴(yán)重，嚴(yán)峻程度超過現(xiàn)金流壓力和庫存壓力。

一瓶白酒，從出廠到消費者入手，中間可能經(jīng)歷經(jīng)銷價、分銷價、一批價、團(tuán)購價、商超價、電商價以及官方指導(dǎo)價等多個環(huán)節(jié)的流通。受供需關(guān)系等因素影響，如1499元指導(dǎo)價的53度500ML飛天茅臺，市場價長期高于2500元。而所謂價格倒掛即白酒市場成交價已經(jīng)低于指導(dǎo)價，甚至已經(jīng)低于經(jīng)銷價。

白酒倒掛排行榜：

上海貴酒、酒鬼酒、郎酒倒掛較嚴(yán)重

除茅臺以外五糧液價格最穩(wěn)定

6月，是白酒行業(yè)銷售季。五一假期、端午假期以及中高考升學(xué)宴的先后疊加，理論上能帶動白酒動銷。

紅星資本局通過對比京東、天貓等電商自營店的到手價格、經(jīng)銷商價格、商超煙酒店價格，整理出目前白酒品牌中具有代表性的15款主力產(chǎn)品的倒掛排行榜。

需要說明的是，多位經(jīng)銷商和煙酒店老板都表示，酒價變動快，甚至可以說一天一個價，而且渠道復(fù)雜，很難有一個標(biāo)準(zhǔn)價。再疊加有經(jīng)銷商為了回款而低價出售，市場價格很難統(tǒng)一。（紅星資本局以6月25日-7月1日為時間段，以不同城市的超過5家經(jīng)銷商、煙酒店給出價格的平均數(shù)，作為線下商超煙酒店渠道的價格參考，電商平臺旗艦店的價格取京東、天貓的平均數(shù)。）

紅星資本局發(fā)現(xiàn)，53度飛天茅臺，價格堅挺，無論散瓶還是整箱，今年以來的價格都沒有低于2600元/瓶。

但其他白酒的大單品仍倒掛明顯，倒掛價差前三名為上海貴酒53度天青、500ML的酒鬼酒52度內(nèi)參、郎酒53度青花郎。

五糧液的500ML52度第八代五糧液，建議零售價1499元，出廠價969元，在京東和天貓的五糧液旗艦店到手價均為單瓶1099元，天貓?zhí)K寧易購官旗店到手價1079元，在京東平臺的商家出現(xiàn)了950元/瓶的價格，是除茅臺以外最穩(wěn)定的白酒品牌。

瀘州老窖（000568.SZ）的500ML52度國窖1573，建議零售價為1399元，出廠價在960元左右。在瀘州老窖的京東和淘寶自營店，到手價分別為1109和1179元。經(jīng)銷商渠道的890價格已經(jīng)低于出廠價70元左右。

習(xí)酒占銷售大半的大單品，君品習(xí)酒和窖藏1988為代表的高端系列，建議終端零售價分別為1498元/瓶和898元/瓶，出廠價分別為935元/瓶和568元/瓶。在京東和淘寶的官方旗艦店中，君品習(xí)酒到手價1195元左右，窖藏1988到手價637元左右。在經(jīng)銷渠道，習(xí)酒這兩款產(chǎn)品價格更低，目前的市場價已跌至845多元和475多元，價格倒掛明顯。

郎酒的500ml53度青花郎，建議零售價1499元，出廠價為1099元。在郎酒的京東平臺自營店到手價為1059元，已經(jīng)低于出廠價。

汾酒、舍得股價接連下跌

17家白酒上市公司存貨增長

6月13日,山西汾酒（600809.SH）股價連續(xù)下跌近4%，自2021年3月以來首次跌破200元。有消息稱，山西汾酒產(chǎn)能利用率不足70%，汾酒批發(fā)價和終端價出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。公司對第一財經(jīng)表示，汾酒長期以來產(chǎn)能都滿負(fù)荷，庫存存在一定渠道壓力，但在合理范圍內(nèi)。部分市場或存在批發(fā)價與終端價倒掛的情況，但是總體還是比較穩(wěn)定的。

此前的6月5日，舍得酒業(yè)（600702.SH）跌停，截至6月9日收盤，股價整體下跌，報130.46元/股，跌2.20%。

除了知名酒企的股價變化外，白酒板塊在資本市場的表現(xiàn)未如預(yù)期。

6月26日，端午節(jié)后的首個交易日，白酒板塊普跌，中證白酒收盤價跌2.94。

2023年一季度19家上市白酒企業(yè)，存貨增長的白酒企業(yè)達(dá)到了17家。從庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，紅星資本局統(tǒng)計的倒掛排行榜中最嚴(yán)重的酒鬼酒，一季度末存貨13.752億元，同比增加20%。

4月28日，酒鬼酒（000799.SZ）發(fā)布2023年一季報，相對于當(dāng)日發(fā)布的2022年年報，該公司一季度營收、凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑。2023年一季度，酒鬼酒報告期內(nèi)營收9.65億元，同比下降42.87%。歸母凈利潤3億元，同比下降42.38%。

在這樣的市場背景下，控價、去庫存成各家酒企今年努力方向。

6月16日，瀘州老窖發(fā)布《關(guān)于停止接收國窖1573經(jīng)典裝銷售訂單的通知》，要求國窖1573各經(jīng)銷商客戶、各大區(qū)、各片區(qū)、各子公司，即日起停止接收國窖1573經(jīng)典裝銷售訂單。

6月，金沙酒業(yè)通知，為推進(jìn)摘要全渠道的合規(guī)銷售，保證經(jīng)銷商利益，要求各銷售大區(qū)組織轄區(qū)經(jīng)銷商進(jìn)行線上平臺低價摘要珍品的清收行動，清理回收目標(biāo)是售價低于650元/瓶的產(chǎn)品。此次收貨主體為2023年已簽約經(jīng)銷商，所涉及的目標(biāo)平臺為包括拼多多、京東、淘寶、天貓、蘇寧在內(nèi)的傳統(tǒng)電商平臺，以及包括抖音、快手在內(nèi)的新媒體渠道。

中泰證券研報表示，2023年行至半程，整體白酒消費呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇的趨勢，當(dāng)前來看受到庫存影響，銷售價格有所承壓，端午節(jié)將是白酒消費重要轉(zhuǎn)折點。

4月3日，中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉在2023年貴州白酒企業(yè)發(fā)展圓桌會上說，2023年可能是中國酒業(yè)在長周期發(fā)展中的變革之年、轉(zhuǎn)型之年和分化之年。

紅星新聞記者 程璐洋 劉謐

編輯 楊程

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