進(jìn)入6月以來(lái)，港股過(guò)上了一波好日子，不過(guò)“甜蜜期”還沒(méi)過(guò)多久，港股便又迎來(lái)了一波回調(diào)。其實(shí)不光是港股，A股近日表現(xiàn)也并不如人意，但是對(duì)比下來(lái)近期港股走勢(shì)顯然相比A股更加抗跌，韌性十足。

由上圖可以看出，上證指數(shù)昨日（6月26日）已經(jīng)跌至今年一月以來(lái)新低，而不管是恒生指數(shù)還是港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)都還沒(méi)跌至今年5月底創(chuàng)出的低點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

那么，最近港股究竟為何下跌？還能上車嗎？

短期利空有一些，但問(wèn)題不大

首先，是匯率方面，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為74.4%。

一邊是美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的預(yù)期，另一邊是中國(guó)央行近期的“降息”，從表面上來(lái)看，人民幣的貶值好像是合理的。6月26日，美元兌離岸人民幣匯率一度跌破7.24。

而香港目前作為全球最大的離岸人民幣中心，全球超過(guò)70%的離岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)經(jīng)香港處理。人民幣的貶值，或多或少對(duì)港股會(huì)有一些影響。

不過(guò)仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，降息對(duì)于人民幣匯率的影響實(shí)際上是雙向的。雖然短期內(nèi)造成了人民幣的貶值，中長(zhǎng)期視角下，國(guó)內(nèi)降息操作有望拉開(kāi)政策“組合拳”序幕，并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面回升，美元指數(shù)或隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步承壓以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期的放緩而有所走弱，進(jìn)而有望支撐人民幣匯率企穩(wěn)甚至重回升值通道。

從今天（6月27日）離岸人民幣的“大反攻”來(lái)看，也許有部分長(zhǎng)線投資者想通了這一點(diǎn)，開(kāi)始著手買入人民幣資產(chǎn)。

其次，在剛剛過(guò)去的端午假期，大家可能被俄羅斯發(fā)生的突發(fā)事件刷屏。這也影響到了投資者的情緒。

但綜合各方信息來(lái)看，相信這場(chǎng)“鬧劇”很快也會(huì)過(guò)去，市場(chǎng)情緒也有望很快重新回歸正軌。

最后，美股科技龍頭近期漲勢(shì)放緩，甚至開(kāi)始回調(diào)，這也對(duì)當(dāng)前“新經(jīng)濟(jì)”比重越來(lái)越大的港股造成了一定影響。

不過(guò)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，對(duì)比反映美股科技龍頭股走勢(shì)的納斯達(dá)克100指數(shù)，與反映港股科技龍頭股走勢(shì)的港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，可以看出，從港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)發(fā)布日起至今，納斯達(dá)克100指數(shù)PE估值高于80%的時(shí)間區(qū)間，而港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)PE估值卻低于超過(guò)92%的時(shí)間區(qū)間。

由此可見(jiàn)，從估值水平來(lái)看，相較于美股，投資港股科技股的性價(jià)比凸顯。

AI爆火，科技龍頭股發(fā)展空間更大

拋開(kāi)短期的利空，港股尤其是港股互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的發(fā)展前景可謂看點(diǎn)十足。

2023 年以來(lái)，AI 大模型迅速爆火，引領(lǐng)新一代技術(shù)革命，大模型所具備的能力超過(guò)以往的垂直小模型，GPT-4 模型已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了在多個(gè)下游語(yǔ)言任務(wù)中達(dá)到平均乃至較高水平的人類水平，并開(kāi)始探索在圖片、視頻、音頻等領(lǐng)域的能力，更進(jìn)一步是接入機(jī)器人，實(shí)現(xiàn)物理意義上的智能。

目前，以大模型為代表的 AI 產(chǎn)品在協(xié)同辦公、美術(shù)設(shè)計(jì)、內(nèi)容生成領(lǐng)域已經(jīng)快速拓展，盡管現(xiàn)階段仍存在技術(shù)方面的一定缺陷，但已展現(xiàn)一定商業(yè)潛力，能夠優(yōu)化部分場(chǎng)景的用戶體驗(yàn)，提升生產(chǎn)效率。

而“財(cái)大氣粗”科技大廠在AI領(lǐng)域的布局對(duì)其他企業(yè)可以說(shuō)是“降維打擊”，相關(guān)產(chǎn)品的布局也是飛速推進(jìn)。

此前，百度推出的文心一言引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，隨后，阿里版GPT“通義千問(wèn)” 也在2023阿里云峰會(huì)上首度亮相。

6月19日，騰訊云召開(kāi)行業(yè)大模型及智能應(yīng)用技術(shù)峰會(huì)，首次公布騰訊云行業(yè)大模型研發(fā)進(jìn)展。

商湯科技近日也公布了自研中文語(yǔ)言大模型“商量SenseChat 2.0”在MMLU、AGIEval、C-Eval三個(gè)權(quán)威大語(yǔ)言模型評(píng)測(cè)基準(zhǔn)的成績(jī)。評(píng)測(cè)顯示，“商量”在這三個(gè)測(cè)試集中的表現(xiàn)均領(lǐng)先ChatGPT，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)語(yǔ)言大模型研究的突破。

可見(jiàn)，科技龍頭公司在AI領(lǐng)域的布局，在人力、物力、布局的時(shí)間等優(yōu)勢(shì)明顯。

港股估值再度極具吸引力？如何上車？

經(jīng)過(guò)港股近期的回調(diào)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為港股估值再次回到極具吸引力的水平，同時(shí)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)依然是港股的核心資產(chǎn)，隨著港股估值不斷修復(fù)，互聯(lián)網(wǎng)的貝塔也必不會(huì)缺席。

中信建投在《2H2023港股投資策略展望》中認(rèn)為，2023年以來(lái)，在海外流動(dòng)性、中美關(guān)系、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇等多重影響下，港股在春節(jié)前的漲幅已全部回吐，估值再次回到極具吸引力的水平。

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)壓制互聯(lián)網(wǎng)的多方面因素在邊際改善，海外方面，聯(lián)儲(chǔ)加息周期三季度或?qū)⑦M(jìn)入尾聲，中美關(guān)系階段性緩和。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能較弱但復(fù)蘇大趨勢(shì)未改，政策將是下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要影響因素，港股盈利預(yù)期增速有望溫和上行。

過(guò)去兩年，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改取得積極進(jìn)展，未來(lái)將進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管階段，創(chuàng)新才是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的原動(dòng)力，AI大模型爆火可能是新一波技術(shù)浪潮的開(kāi)端，有望主導(dǎo)下一階段互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的增長(zhǎng)。

首創(chuàng)證券也同樣認(rèn)為，2023年一季報(bào)，騰訊、美團(tuán)、快手等公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和盈利能力改善情況超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，在線音樂(lè)等細(xì)分領(lǐng)域龍頭盈利能力改善情況也頗為樂(lè)觀，港股互聯(lián)網(wǎng)公司基本面呈現(xiàn)持續(xù)向好狀態(tài)。港股當(dāng)前估值水平處于低位，未來(lái)有望隨著流動(dòng)性環(huán)境以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，同堅(jiān)韌向好的基本面一起支撐股價(jià)上行。

那么既然港股互聯(lián)網(wǎng)短期的利空問(wèn)題不大，長(zhǎng)期的發(fā)展又持續(xù)向好，想要趁著近期的回調(diào)“上車”港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭該如何布局呢？

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，不管是通過(guò)港股通投資港股還是通過(guò)在香港券商開(kāi)戶來(lái)投資，都顯得較為復(fù)雜，而且門檻較高，借道相關(guān)港股ETF是個(gè)不錯(cuò)的布局港股互聯(lián)網(wǎng)的方法。

從集中聚焦龍頭策略上看，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）標(biāo)的指數(shù)相對(duì)更具優(yōu)勢(shì)，指數(shù)權(quán)重股匯聚騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手等不同互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分賽道龍頭公司，其中持倉(cāng)騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手、嗶哩嗶哩權(quán)重超60%，前十大成份股權(quán)重近80%，重手聚焦互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)頭部效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)！

同時(shí)，港股互聯(lián)網(wǎng)巨頭備受南向資金青睞，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大勢(shì)下經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望迎來(lái)回暖。展望未來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)依然是港股的核心資產(chǎn)，這些公司在指數(shù)權(quán)重中占據(jù)相當(dāng)大比重，未來(lái)港股估值如有修復(fù)，互聯(lián)網(wǎng)的貝塔也應(yīng)不會(huì)缺席。

值得一提的是，已有部分“聰明錢”加速潛伏進(jìn)港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770），數(shù)據(jù)顯示截至6月26日，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）最新份額快速增至19.96億份，距離20億關(guān)口僅一步之遙，年內(nèi)份額增長(zhǎng)率高達(dá)198%；經(jīng)過(guò)6月26日大額資金凈申購(gòu)，該ETF最新規(guī)模升至15.11億元，份額、規(guī)模續(xù)刷上市以來(lái)新高。

風(fēng)險(xiǎn)提示：港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布于2021.1.11，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C4以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

來(lái)源:金融界資訊

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