一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家今年早些時(shí)候?qū)γ绹?guó)銀行體系的健康狀況發(fā)出了有先見(jiàn)之明的警告，現(xiàn)在他說(shuō)，人們期待已久的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退可能最終會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月到來(lái)。

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TS Lombard首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steve Blitz在周三的一份研究報(bào)告中表示，“經(jīng)濟(jì)衰退的觀點(diǎn)仍然非常完整”，因?yàn)殂y行控制貸款，而公司利潤(rùn)在截至6月的季度中似乎再次減弱。

這兩個(gè)跡象都表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩，而股市的“白日夢(mèng)”可能會(huì)戛然而止。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，股市的“白日夢(mèng)”推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了近14%。

根據(jù)TS Lombard對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)每周銀行貸款數(shù)據(jù)的分析，美國(guó)大大小小的銀行貸款增長(zhǎng)速度已經(jīng)放緩至幾乎為零。數(shù)據(jù)顯示，這是今年大部分時(shí)間都在持續(xù)的一種趨勢(shì)的最新里程碑，對(duì)大型銀行來(lái)說(shuō)，這種趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間甚至更長(zhǎng)。

與此同時(shí)，由于聯(lián)邦債務(wù)上限已經(jīng)提高，美國(guó)財(cái)政部計(jì)劃大量發(fā)行國(guó)庫(kù)券以補(bǔ)充國(guó)庫(kù)，這可能會(huì)從市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)中分流更多資金。

美國(guó)財(cái)政部已經(jīng)啟動(dòng)了這一進(jìn)程，根據(jù)美國(guó)銀行全球策略師的估計(jì)，預(yù)計(jì)財(cái)政部將在8月底前發(fā)行1萬(wàn)億美元的國(guó)債。短期國(guó)庫(kù)券是期限在4周到52周之間的國(guó)債。

最后，企業(yè)盈利增長(zhǎng)放緩的跡象可能會(huì)把經(jīng)濟(jì)推向崩潰的邊緣。盡管華爾街分析師一直在提高對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的預(yù)期，但季度納稅放緩表明，2023年的盈利實(shí)際上繼續(xù)下滑。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，此前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司在2023年第一季度和2022年第四季度的利潤(rùn)同比出現(xiàn)萎縮。

TS Lombard的分析顯示，美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，美國(guó)2023年迄今的企業(yè)稅收入下降了12%。

布利茨說(shuō)，較低的稅收意味著較低的利潤(rùn)。利潤(rùn)下降可能會(huì)導(dǎo)致更多的裁員和工資增長(zhǎng)放緩，這可能會(huì)加劇信貸創(chuàng)造放緩和大量國(guó)債發(fā)行的影響。

“較低的企業(yè)盈利是一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，預(yù)示著個(gè)人收入和就業(yè)的下降遲早會(huì)到來(lái)。幫助和教唆這一過(guò)程的是貸款速度放緩到爬行的地步，然后財(cái)政部在本季度從經(jīng)濟(jì)中抽出了GDP的9%，按年計(jì)算，”Blitz說(shuō)。

對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能避免衰退的希望今年幫助提振了股市，投資者緊盯美國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤其是就業(yè)市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁的跡象不放。

Blitz談到了其中的一些擔(dān)憂，稱(chēng)企業(yè)利潤(rùn)將導(dǎo)致就業(yè)下降，同時(shí)將上個(gè)月房屋開(kāi)工激增視為一次性的“異常值”。

美國(guó)商務(wù)部（Commerce Department）周二公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份備受關(guān)注的美國(guó)房屋營(yíng)建指標(biāo)增長(zhǎng)21.7%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后折合成年率為163.1萬(wàn)戶(hù)，超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫和下降的預(yù)期。

“房地產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)衰退的關(guān)鍵因素，只有2001年的經(jīng)濟(jì)衰退沒(méi)有出現(xiàn)房屋建設(shè)的大幅萎縮?？紤]到預(yù)期的低迷程度，這種情況有可能再次發(fā)生。不過(guò)，當(dāng)建筑業(yè)蓬勃發(fā)展時(shí)，很少會(huì)出現(xiàn)衰退。

"到目前為止，5月看起來(lái)像是一個(gè)異常值，原因是4月尚未開(kāi)工的房屋銷(xiāo)售跳升，"他補(bǔ)充道。

布利茨還指出，鐵路車(chē)輛裝載木材和金屬產(chǎn)品的數(shù)量下降，表明最近制造業(yè)經(jīng)濟(jì)健康狀況的好轉(zhuǎn)已經(jīng)開(kāi)始消退。

即使美國(guó)成功地延緩了經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)也可能面臨其他問(wèn)題，比如通脹抬頭。“如果沒(méi)有衰退，通脹將在今年晚些時(shí)候重新加速。不會(huì)上升到8%左右，”他補(bǔ)充說(shuō)，“更有可能是5%?！?/p>

作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期記錄者，Blitz早在2月份就指出，由于準(zhǔn)備金不足以及貸款期限與短期存款義務(wù)之間的不匹配，美國(guó)小型銀行可能很脆弱。

資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配尤其成為一個(gè)主要問(wèn)題。幾周后，硅谷銀行（Silicon Valley Bank）為籌集資金而做的最后努力引發(fā)了毀滅性的銀行擠兌，導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，進(jìn)入聯(lián)邦破產(chǎn)管理程序。

華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退最早將于2023年第一季度開(kāi)始，但到目前為止，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出人意料地對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息表現(xiàn)出了彈性，盡管美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來(lái)已將借貸成本提高了5個(gè)百分點(diǎn)。

來(lái)源：金融界

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