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最近，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道英國(guó)大型藥廠(chǎng)阿斯利康（AZN.US）或考慮分拆中國(guó)業(yè)務(wù)在大中華區(qū)股票市場(chǎng)上市，但隨后遭阿斯利康中國(guó)區(qū)總裁否認(rèn)。

(資料圖片僅供參考)

為何會(huì)有此傳聞？或與阿斯利康中國(guó)業(yè)務(wù)的重要性有關(guān)。以下我們就來(lái)探討一下阿斯利康到底是一家怎樣的藥企，主營(yíng)業(yè)務(wù)是什么？

阿斯利康的來(lái)頭

阿斯利康于1992年6月17日在英國(guó)成立。當(dāng)時(shí)帝國(guó)化工有限公司的制藥、農(nóng)用化學(xué)品和特殊化學(xué)品業(yè)務(wù)被拆分，就是阿斯利康的前身捷利康。

1999年，該公司出售了特殊化學(xué)業(yè)務(wù)，也是在同一年，該公司與瑞典的制藥公司阿斯特拉公司（Astra）合并。

2000年，該公司拆分了農(nóng)化業(yè)務(wù)，并將其與諾華的類(lèi)似業(yè)務(wù)合并，成立先正達(dá)。當(dāng)時(shí)，先正達(dá)在瑞士、倫敦、紐約和斯德哥爾摩的證券交易所上市，后來(lái)于2017年被中國(guó)化工集團(tuán)以430億美元收購(gòu)，也是當(dāng)時(shí)中國(guó)企業(yè)最大的海外并購(gòu)交易，而最近，先正達(dá)在上海主板提交的IPO申請(qǐng)已獲受理，計(jì)劃籌資650億元人民幣。

2007年，阿斯利康收購(gòu)了總部位于美國(guó)的生物制劑和疫苗公司MedImmune。

2021年，阿斯利康以390億美元收購(gòu)了建基于美國(guó)的罕見(jiàn)病公司Alexion。

從而形成了如今的主營(yíng)業(yè)務(wù)：腫瘤藥、生物制藥和罕見(jiàn)病，其中生物制藥又分為心血管、腎臟和代謝，呼吸與免疫學(xué)，疫苗和免疫療法。

阿斯利康的主營(yíng)業(yè)務(wù)

阿斯利康的腫瘤藥業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，見(jiàn)下圖，占總收入的比重由2015年的11.95%大幅提高至2022年的34.03%，而于2023年第1季的占比為38.13%。

腫瘤藥物中，泰瑞沙（Tagrisso）貢獻(xiàn)了超過(guò)三分之一的分部收入，也是阿斯利康收入貢獻(xiàn)最大的藥物，泰瑞沙占腫瘤藥分部的收入占比由2015財(cái)年的0.67%上升至2022財(cái)年的37.21%，于2023年第1季達(dá)到36.33%，占總收入的比重由2015年的0.08%上升至12.66%，于2023年第1季為13.48%。于2022年和2023年第1季的收入分別為54.44億美元和14.24億美元，見(jiàn)下圖。

阿斯利康的生物制藥又分為心血管、腎臟和代謝，呼吸與免疫學(xué)，疫苗和免疫療法。

其中心血管、腎臟和代謝為最大的收入來(lái)源，其主打產(chǎn)品包括針對(duì)2型糖尿病、射血分?jǐn)?shù)降低型心力衰竭（HFrEF)、慢性腎病的Farxiga（達(dá)格列凈），于2022年和2023年第1季的收入貢獻(xiàn)分別為43.81億美元和12.99億美元，占總收入的10.19%和12.29%。

呼吸與免疫學(xué)分部，針對(duì)哮喘及慢性阻塞性肺病信必可是主打產(chǎn)品，于2022年和2023年第1季的貢獻(xiàn)分別為25.38億美元和6.88億美元，占總收入的5.90%和6.51%。

疫苗和免疫療法方面，針對(duì)新冠的恩適得（替沙格韋單抗/西加韋單抗組合包裝）和Vaxzevria新冠疫苗在疫情期間實(shí)現(xiàn)非常強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)，但是隨著后疫情時(shí)代的來(lái)臨，這兩款藥物的貢獻(xiàn)顯著下降，而另一方面，針對(duì)呼吸道合胞病毒的藥物貢獻(xiàn)開(kāi)始增加。

罕見(jiàn)病分部是在阿斯利康于2021年收購(gòu)罕見(jiàn)病公司Alexion之后單獨(dú)出列。于并入后的完整年度2022財(cái)年和2023年第1季，罕見(jiàn)病分部的貢獻(xiàn)分別為70.53億美元和18.66億美元，占了阿斯利康總收入的16.4%和17.15%。

罕見(jiàn)病產(chǎn)品包括舒立瑞和Ultomiris等，見(jiàn)下圖。

根據(jù)阿斯利康的2022年年報(bào)，其有179個(gè)項(xiàng)目，其中155個(gè)處于臨床開(kāi)發(fā)階段，15個(gè)新分子實(shí)體（NME）項(xiàng)目處于關(guān)鍵試驗(yàn)或正在監(jiān)管審查中，而在2023年第1季業(yè)績(jī)中，該公司透露2023年將有18個(gè)項(xiàng)目獲得三期臨床試驗(yàn)結(jié)果（read-outs），見(jiàn)下圖。

三期臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)讀出，基本上意味著已向前邁進(jìn)一步，若結(jié)果理想，則距離商業(yè)化又進(jìn)一步。而從阿斯利康的情況來(lái)看，其新藥研發(fā)的進(jìn)展看來(lái)不錯(cuò)。

阿斯利康的中國(guó)業(yè)務(wù)

阿斯利康于1993年進(jìn)入中國(guó)；2001年投資近1.34億美元建設(shè)無(wú)錫供應(yīng)基地，成為阿斯利康當(dāng)時(shí)在亞洲最大的供應(yīng)基地；2012年，將其中國(guó)總部設(shè)在上海張江；2013年成立中國(guó)新藥研發(fā)部；2014年，投資3億美元的泰州供應(yīng)基地投入使用；2019年，與無(wú)錫及高新區(qū)合作共建無(wú)錫國(guó)際生命科學(xué)創(chuàng)新園。

即使在疫情期間，阿斯利康在中國(guó)的拓展并沒(méi)有停步。2020年，該公司與高瓴創(chuàng)投合作互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)；2021年，啟用其全球研發(fā)中國(guó)中心，并正式啟用北京、廣州、無(wú)錫、杭州、成都區(qū)域總部，并在2022年增設(shè)青島區(qū)域總部。

還在2022年對(duì)無(wú)錫供應(yīng)基地增資1450萬(wàn)美元，引進(jìn)利倍卓生產(chǎn)線(xiàn)，并整合全球耐信（Nexium）針劑生產(chǎn)線(xiàn)，以中國(guó)生產(chǎn)供應(yīng)全球；并且增資2600萬(wàn)美元在泰州供應(yīng)基地建設(shè)安達(dá)唐生產(chǎn)線(xiàn)。

2023年，阿斯利康在青島新建布地格福吸入氣霧劑生產(chǎn)供應(yīng)基地，項(xiàng)目總投資約為4.5億美元，還成立青島-阿斯利康罕見(jiàn)病國(guó)際創(chuàng)新業(yè)務(wù)中心，并與江蘇省達(dá)成戰(zhàn)略合作。

在中國(guó)，按銷(xiāo)售額計(jì)算，阿斯利康是醫(yī)院類(lèi)別最大的制藥公司。泰瑞沙、利普卓（奧拉帕尼）、佐拉得士（戈舍瑞林）、布地奈德、Bevespi（甘吡咯烷酸鹽/福莫特羅）和令澤舒（Linzess）留在更新后的醫(yī)保目錄中，而沃瑞沙（賽沃替尼）被納入醫(yī)保目錄中。

自實(shí)行帶量采購(gòu)后，阿斯利康一些藥物受到了影響。在2022年的集采中，Bricanyl neb、洛賽克奧美拉唑（Losec IV）和倍他樂(lè)克緩釋片（Betaloc ZOK）獲納入。

阿斯利康預(yù)計(jì)，在2023年的下一次集采中該公司會(huì)有更多藥物獲得納入。在其設(shè)立罕見(jiàn)病業(yè)務(wù)之后，舒立瑞（Soliris）成為第一款可在中國(guó)上市的罕見(jiàn)病藥物，于2022年最后一個(gè)季度推出。

盡管阿斯利康建基于英國(guó)，但英國(guó)卻不是其最大的市場(chǎng)，中國(guó)的收入貢獻(xiàn)遠(yuǎn)超英國(guó)。

從阿斯利康的2022年年報(bào)可知，阿斯利康有8.35萬(wàn)名員工，其中中國(guó)員工有1.65萬(wàn)，占20%，與美國(guó)員工數(shù)一樣，是占比最高的國(guó)家市場(chǎng)。

就2022年的收入而言，中國(guó)是僅次于美國(guó)的第二大市場(chǎng)，期內(nèi)貢獻(xiàn)的收入高達(dá)57.4億美元，占了阿斯利康總收入的12.95%。

2023年第1季貢獻(xiàn)的收入為16.02億美元（包括新冠藥物），占總收入的14.73%，同比下降1%，但是如果按固定匯率計(jì)算則按年增長(zhǎng)8%，由此可見(jiàn)，美元強(qiáng)勢(shì)對(duì)其在新興市場(chǎng)的影響有多大。鑒于阿斯利康在中國(guó)的投資顯著，本土化生產(chǎn)規(guī)模越來(lái)越大，在本土進(jìn)行融資以避開(kāi)地緣風(fēng)險(xiǎn)和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有其經(jīng)濟(jì)意義，難免會(huì)引發(fā)其分拆中國(guó)業(yè)務(wù)的遐想。

阿斯利康的前景

2023年第1季，阿斯利康完成了對(duì)美國(guó)生物制藥公司CinCor Pharma和Neogene Therapeutics的收購(gòu)，前者專(zhuān)注于高血壓和慢性腎臟等慢性病，后者專(zhuān)注于抗腫瘤賽道，并出售了布地奈德氣霧劑（Pulmicort Flexhaler）于美國(guó)的商用權(quán)予德國(guó)藥廠(chǎng)Cheplapharm。

此外，該公司還擴(kuò)張與 SOPHiA GENETICS的合作，將其多模型技術(shù)和專(zhuān)家應(yīng)用到阿斯利康的腫瘤藥物組合。

再加上上述于青島的投資和在江蘇的戰(zhàn)略合作，阿斯利康的拓展可謂碩果累累。

該公司預(yù)計(jì)，其2023財(cái)年總收入按年增幅或不到5%，扣除新冠藥物，總收入或按年增長(zhǎng)大約10%，核心每股盈利或按年增加10%左右。預(yù)計(jì)2023財(cái)年新冠藥物的貢獻(xiàn)將顯著下降，其中Vaxzevria新冠疫苗的貢獻(xiàn)將明顯下降，財(cái)華社留意到，Vaxzevria于2021年和2022年的收入貢獻(xiàn)分別為39.17億美元和17.98億美元，占了阿斯利康總收入的10.72%和4.18%。

另外，該公司預(yù)計(jì)中國(guó)的收入將恢復(fù)增長(zhǎng)，并在2023財(cái)年有較低的單位數(shù)增幅。

從其提供的展望來(lái)看，頗為正面，盡管2023年新冠藥物的貢獻(xiàn)或大幅減少，但是其他藥物的貢獻(xiàn)增加以及新藥的上市，或有望抵消影響并推動(dòng)其增長(zhǎng)。今年以來(lái)，阿斯利康的美股股價(jià)已累計(jì)上漲12.54%，至75.22美元，市值2332億美元，或反映了這一預(yù)期。

作者：毛婷

編輯：Terry

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