金融界6月13日消息 人民幣兌美元中間價(jià)較上日下調(diào)286點(diǎn)至7.1498，創(chuàng)2022年11月30日（7.1769）以來(lái)最低。

近期人民幣匯率走弱更多原因在人民幣本身

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析，美國(guó)銀行業(yè)動(dòng)蕩以及債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫、美元指數(shù)走強(qiáng)。與此同時(shí)，美國(guó)核心通脹增速仍較高，近期披露的長(zhǎng)期通脹預(yù)期數(shù)據(jù)意外上行，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回調(diào)，推動(dòng)美元指數(shù)上升。由此，人民幣匯率在一定程度上有所承壓。

(資料圖)

不過(guò)民生宏觀認(rèn)為，近期人民幣匯率走弱更多原因在人民幣本身。近期美元走弱，但美元兌人民幣匯率上升，說(shuō)明弱人民幣貶值原因不在美元過(guò)強(qiáng)。人民幣對(duì)一籃子貨幣也貶值，同樣說(shuō)明人民幣匯率走貶更多原因在人民幣本身。

民生宏觀分析，從機(jī)構(gòu)行為角度看，人民幣貶值誘因是中美利差走闊，市場(chǎng)傾向于增持美元資產(chǎn)。今年中美利差仍走闊，利差過(guò)高之后，不僅外匯市場(chǎng)交易異動(dòng)，實(shí)體部門的美元-人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的配置行為也發(fā)生變化。

“近期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)過(guò)程中出現(xiàn)的一定波折，也可能對(duì)匯市情緒造成一定影響?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青說(shuō)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華也表示，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，內(nèi)需復(fù)蘇節(jié)奏短期波動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的寬松預(yù)期，基本面對(duì)人民幣構(gòu)成一定拖累；美元利率維持高位，對(duì)外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯行為構(gòu)成一定影響，進(jìn)而影響短期市場(chǎng)供需。

國(guó)內(nèi)基本面改善是重中之重

民生宏觀表示，當(dāng)下穩(wěn)定人民幣匯率，國(guó)內(nèi)基本面改善是重中之重。本輪人民幣貶值能否結(jié)束，最終也落到一點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)信心修復(fù)。一旦經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，即便服務(wù)貿(mào)易逆差走闊，也不會(huì)影響匯率企穩(wěn)。

民生宏觀認(rèn)為，此前市場(chǎng)擔(dān)心出入境活動(dòng)恢復(fù)，服務(wù)貿(mào)易逆差對(duì)匯率形成較強(qiáng)壓制。今年服務(wù)貿(mào)易逆差盡管有所走闊，但遠(yuǎn)不及疫情前水平。

另外，服務(wù)貿(mào)易逆差主要來(lái)源于居民出境旅游等活動(dòng)，某種意義上衡量了經(jīng)濟(jì)內(nèi)需活力。一旦國(guó)內(nèi)需求回升，即使服務(wù)貿(mào)易逆差走闊，更有可能出現(xiàn)的情況是人民幣匯率走強(qiáng)而不是走弱。

申萬(wàn)宏源研報(bào)稱，本周公布的MLF利率或?qū)⒍唐谟绊憛R率走勢(shì)。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，本周MLF利率下調(diào)概率較低，源于商業(yè)銀行凈息差扭轉(zhuǎn)仍需時(shí)日，匯率尚未完全穩(wěn)定、居民購(gòu)房偏好仍不穩(wěn)，并非好的降息時(shí)間窗口。若央行選擇降息，短期可提振市場(chǎng)信心，但目前居民部門加杠桿動(dòng)機(jī)偏弱并非源于利率，而是購(gòu)房偏好磨底，目前降息對(duì)于穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必要性和效果可能并不直接，不過(guò)匯率的短期壓力也可以通過(guò)如逆周期因子等方式對(duì)沖，匯率暫時(shí)貶值后將回升趨穩(wěn)。

來(lái)源:金融界

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