4月25日晚，洋河股份發(fā)布了業(yè)績報(bào)告，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入301.05億元，同比增長18.76%；凈利潤93.78億元，同比增長24.91%。截至2022年末總資產(chǎn)679.64億元，同比增長0.24%。

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以二次創(chuàng)業(yè)、打造第二增長曲線的長跑勢頭，洋河股份成功邁過了300億大關(guān)。至此，在白酒行業(yè)僅有茅臺(tái)、五糧液、洋河股份三家上市公司入駐300億陣營。

相關(guān)資料顯示，報(bào)告期內(nèi)，洋河股份在董事長張聯(lián)東的帶領(lǐng)下，產(chǎn)品和渠道端進(jìn)行了全方位改革，產(chǎn)品力穩(wěn)固提升，渠道改革迎來正向反饋。300億的成績，既是對洋河股份進(jìn)一步鞏固行業(yè)前三甲地位的充分肯定，也開啟了洋河股份后300億高質(zhì)量增長的新窗口。

值得注意的是，洋河股份在業(yè)績增長的同時(shí)，經(jīng)營現(xiàn)金流狀況卻在不斷惡化。年報(bào)顯示，2022年公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為36.78億元，較上年同期的153.18億元減少了116.4億元，下滑幅度達(dá)76.19%。

市值掉隊(duì)

2022年，白酒行業(yè)“量減價(jià)升”、“結(jié)構(gòu)化升級”特征突出，高端、次高端及區(qū)域強(qiáng)勢品牌發(fā)展優(yōu)勢明顯，集中化、品牌化、高端化趨勢進(jìn)一步凸顯，白酒行業(yè)發(fā)展在激烈競爭中呈穩(wěn)健上升態(tài)勢。

鐵打的茅五，流水的老三。與茅臺(tái)和五糧液的地位相比，名酒老三不斷易主，從最初的劍南春，到后來的瀘州老窖，再到如今蟬聯(lián)12年“老三”的洋河股份。不僅如此，山西汾酒也加入了競爭的行列，也想能一絕前塵排到第三。

在2010年前，洋河股份營收還低于瀘州老窖。但到了2011年，洋河股份營收甩開瀘州老窖突破營收百億大關(guān)，自此登上行業(yè)第三的位置。

自此洋河股份一路勢如破竹，沖破200億大關(guān)，進(jìn)而跨過300億元大關(guān)，成為第三個(gè)達(dá)到300億+體量的白酒企業(yè)。這也代表著中國白酒第二陣營已進(jìn)入了“300億時(shí)代”，行業(yè)加速集中化發(fā)展。

對于經(jīng)營現(xiàn)金流狀況的減少與下滑，洋河股份表示，主要原因系本期銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金等減少，以及本期支付的各項(xiàng)稅費(fèi)等增加所致。

雖然洋河股份的凈利潤增速優(yōu)于營收增速，但在凈利潤方面，依舊避免不了被瀘州老窖反超的命運(yùn)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，瀘州老窖2022年凈利潤高達(dá)103.65億元，而2022年洋河股份凈利潤93.78億元，雖然同比增長了24.91%，但還是低于瀘州老窖，凈利潤排行第四。

此外，洋河股份的市值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及瀘州老窖，在“茅五洋汾瀘”中更是市值墊底。截至2023年5月5日收盤，洋河股份總市值約為2228億元，已經(jīng)在白酒隊(duì)伍中掉到第五的位置；排在它前面的瀘州老窖市值約為3294億元，山西汾酒總市值約為2932億元。

對于市值問題，洋河股份在2022年5月曾回應(yīng)投資者表示，“市值受內(nèi)外部多種因素影響，我們將會(huì)把全部精力集中到公司業(yè)務(wù)上，不斷夯實(shí)公司基本面，努力實(shí)現(xiàn)更好的業(yè)績回報(bào)投資者，促進(jìn)公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)合理回歸”。

信托理財(cái)“踩雷”

洋河股份還深陷“爆雷”風(fēng)波。3月17日，洋河股份發(fā)布《關(guān)于委托理財(cái)延期的公告》，稱收到中航信托股份有限公司（以下簡稱“中航信托”）發(fā)來的《中航信托·天新灣區(qū)更新10號(hào)集合資金信托計(jì)劃延期公告（含第1期、第2期）》，根據(jù)文件顯示，信托計(jì)劃預(yù)設(shè)存續(xù)期限已屆滿，項(xiàng)下財(cái)產(chǎn)未能完成變現(xiàn)，信托計(jì)劃將延期。

洋河股份理財(cái)“爆雷”在一定程度上影響了資本信心，目前洋河股份仍有本金2億元及2021年12月20日之后的預(yù)期收益未收回。

實(shí)際上，這并不是洋河股份第一次在信托理財(cái)上“踩雷”。近年來，隨著房地產(chǎn)行業(yè)震蕩，房地產(chǎn)信托成了違約“重災(zāi)區(qū)”，洋河股份也栽了跟頭。早在2021年12月初，洋河股份曾發(fā)布公告表示，出資1.9億元認(rèn)購的中信信托管理的投向恒大貴陽一項(xiàng)目的信托產(chǎn)品，約1.68億本金與收益到期無法兌付。

自2009年上市以來，憑借極高的毛利率和上億級的營收規(guī)模，手握巨額閑置資金的洋河，逐步成為最愛理財(cái)?shù)木破笾弧?/p>

據(jù)洋河股份披露的2021年年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，洋河股份購買的多個(gè)信托產(chǎn)品都投向了房地產(chǎn)領(lǐng)域，包括恒大、陽光城、寶能、中國奧園、融創(chuàng)、富力、碧桂園、雅居樂、金科等知名地產(chǎn)公司的信托理財(cái)產(chǎn)品。

房地產(chǎn)債務(wù)危機(jī)以來，地產(chǎn)信托暴雷屢見不鮮。數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月，已披露信托產(chǎn)品違約規(guī)模達(dá)907.99億元，違約產(chǎn)品數(shù)量共計(jì)131起。其中，已披露房地產(chǎn)信托違約金額達(dá)655.86億元，規(guī)模占比達(dá)到72.23%。

而這其中涵蓋諸多爆雷房企，在房地產(chǎn)“去三高”的大背景下，投資者擔(dān)心，洋河股份的理財(cái)可能還會(huì)出現(xiàn)“暴雷”的情況。

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