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抗通脹持續(xù)，關(guān)注經(jīng)濟(jì)壓力——全球央行追蹤第十七期

2023-06-11 10:46:22來源： 金融界

(資料圖片)

投資要點

美國就業(yè)市場與服務(wù)業(yè)邊際降溫，市場仍在博弈加息路徑；歐元區(qū)加息或還有多次，需關(guān)注緊縮周期下的經(jīng)濟(jì)壓力；日本經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)好，貨幣政策保持靈活。

美國：就業(yè)市場與服務(wù)業(yè)邊際降溫，市場仍在博弈加息路徑。

經(jīng)濟(jì)、就業(yè)市場出現(xiàn)邊際降溫跡象。美國勞工部周四的數(shù)據(jù)顯示，6月3日當(dāng)周，首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加2.8萬人至26.1萬人，躍升至2022年2月以來的最高水平，勞動力市場邊際降溫；ISM非制造業(yè)PMI跌至50.3大幅低于預(yù)期，且已處于2011年以來的后4％分位，新訂單與在手訂單指數(shù)分別下滑3.2和8.8個百分點。市場仍在對加息時點進(jìn)行博弈。聯(lián)儲官員進(jìn)入緘默期，市場預(yù)期周內(nèi)波動減緩，但仍處在對加息時點的博弈當(dāng)中。截至北京時間6月9日，CME Fedwatch顯示， 6月加息25bp的概率為27.5％，7月利率達(dá)到5.25％-5.5％的概率超過50％。6月會議前還將公布5月CPI數(shù)據(jù)，警惕市場預(yù)期變化帶來的資產(chǎn)價格波動。

歐洲：加息還將繼續(xù)，但需關(guān)注緊縮周期下的經(jīng)濟(jì)壓力。

多位官員密集發(fā)聲，加息或還有多次。盡管歐元區(qū)5月核心通脹初值超預(yù)期下行，但絕對值仍在高位。企業(yè)預(yù)期未來一年的銷售價格和工資成本將分別平均增長6.1％和5.4％；歐央行行長拉加德等多位央行官員近期表示仍需多次加息。市場對6月15日的議息會議已price in加息25bp，7月會議再次加息25bp的定價也較為充分。然而，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的疲軟進(jìn)一步暴露。歐元區(qū)19國去年四季度與今年一季度GDP季環(huán)比均下降0.1％，陷入技術(shù)性衰退；6月7日歐央行公布的企業(yè)調(diào)查顯示企業(yè)融資條件進(jìn)一步惡化，已突破2009年以來新高；6月6日的消費者調(diào)查顯示居民對未來12個月的家庭收入與消費支出預(yù)期下降。通脹高企、鷹派持續(xù)下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加劇。

日本：經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)好，貨幣政策保持靈活。日本5月制造業(yè)PMI終值重回50榮枯線上，服務(wù)業(yè)也較4月上升。一季度實際GDP年化季環(huán)比大幅上修至2.7％（初值為1.6％），最大貢獻(xiàn)來自企業(yè)庫存變化的增長，受2022年四季度低基數(shù)等影響，2023年一季度環(huán)比拉動為1.4％，居民消費拉動也達(dá)到了1.1％的較高水平；但是，在海外需求走弱的背景下，凈出口大幅拖累1.6％。企業(yè)補(bǔ)庫的持續(xù)性和出口前景使得未來的增長仍有不確定性。對于貨幣政策，日央行行長植田和男仍保持靈活態(tài)度，6月9日稱還不能確定實現(xiàn)通脹目標(biāo)的時間框架，再次為政策調(diào)整留出空間。目前日本消費修復(fù)強(qiáng)勁，后續(xù)需警惕通脹韌性可能帶來的貨幣政策超預(yù)期調(diào)整。

風(fēng)險提示：通脹持續(xù)性超預(yù)期，全球貨幣政策收緊超預(yù)期，金融風(fēng)險加劇。

正文

本期全球央行重點數(shù)據(jù)更新：

風(fēng)險提示：通脹持續(xù)性超預(yù)期，全球貨幣政策收緊超預(yù)期，金融風(fēng)險加劇。

來源：券商研報精選

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