油價(jià)一降再降，OPEC+成員進(jìn)行了6個(gè)月以來的首次面對(duì)面會(huì)晤。不僅將目前的減產(chǎn)協(xié)議再延長，沙特還“自砍百萬桶”，大幅減產(chǎn)打擊空頭。雖然油價(jià)得到短暫提振，但全球衰退擔(dān)憂壓頂抑制石油需求，而另一邊阿聯(lián)酋則正在積極尋求提高產(chǎn)量，現(xiàn)在市場都在關(guān)注誰來拯救油價(jià)。

艱難協(xié)議

北京時(shí)間周一凌晨，在經(jīng)過長達(dá)7個(gè)小時(shí)的艱難談判后，OPEC+達(dá)成協(xié)議將減產(chǎn)延長至2024年。目前，OPEC+在實(shí)施減產(chǎn)366萬桶/日的措施，減產(chǎn)部分占全球需求的3.6%，其中包括去年同意的200萬桶/日的減產(chǎn)，以及今年4月同意的166萬桶/日的減產(chǎn)。

(資料圖片僅供參考)

除了延長現(xiàn)有的366萬桶/日的減產(chǎn)協(xié)議外，OPEC+上周日還同意將2024年1月起的總產(chǎn)量目標(biāo)自目前的目標(biāo)再降低140萬桶/日，至4046萬桶/日。

與此同時(shí)，OPEC+“老大哥”沙特宣布將在7月進(jìn)行額外的減產(chǎn)。沙特能源部表示，該國7月石油日產(chǎn)量將從5月的約1000萬桶降至900萬桶，為多年來最大降幅。作為OPEC中唯一有能力自由增產(chǎn)和減產(chǎn)的國家，沙特表示，為了原油市場的穩(wěn)定，沙特將“采取一切有必要的行動(dòng)”。

“這是一根來自沙特的棒棒糖。我們總是想增加懸念，我們不希望人們試圖預(yù)測我們要做什么。這個(gè)市場需要穩(wěn)定。”沙特能源部長阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒會(huì)后表示。他還表示，7月的額外減產(chǎn)決定可能會(huì)延長。

瑞銀大宗商品分析師Giovanni Staunovo表示，對(duì)沙特來說，在全球沒有處于經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，每天900萬桶是“非常低”的產(chǎn)量水平，因?yàn)槠渥畲螽a(chǎn)出能力接近1200萬桶/日。這是一個(gè)明確的信號(hào)，沙特希望實(shí)現(xiàn)所謂的“市場穩(wěn)定”。

與此同時(shí)，據(jù)媒體報(bào)道，沙特內(nèi)部正面臨油價(jià)走低的壓力，預(yù)計(jì)每桶81美元才能實(shí)現(xiàn)收支平衡。沙特經(jīng)濟(jì)顧問私下警告高級(jí)決策者，沙特需要在未來五年內(nèi)提高油價(jià)，以便繼續(xù)在其他項(xiàng)目上投資。

值得一提的是，媒體援引消息人士的話稱，有關(guān)減產(chǎn)的議題遭到了非洲成員國的強(qiáng)烈反對(duì)。受到投資、技術(shù)等因素的制約，尼日利亞和安哥拉等國家長期以來一直無法完成生產(chǎn)配額，對(duì)OPEC+提出的削減基準(zhǔn)的方案非常不滿，因?yàn)樾碌哪繕?biāo)可能會(huì)造成實(shí)際產(chǎn)能損失。據(jù)報(bào)道，談判一度因部分非洲代表離場而陷入僵局。

修復(fù)油價(jià)

OPEC+原油產(chǎn)量約占世界原油產(chǎn)量的40%，這意味著其政策決定往往會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生重大影響?？悼瑪?shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊敬昊認(rèn)為，減產(chǎn)的直接原因還是在于油價(jià)近期出現(xiàn)了破位下行的不利于產(chǎn)油國的情況，OPEC+成員國為了維持油價(jià)宣布決定減產(chǎn)。

上個(gè)月，由于美國債務(wù)違約的潛在風(fēng)險(xiǎn)，原油需求前景受到打擊。5月30日，紐約原油期貨價(jià)格下跌4.42%，跌破每桶70美元整數(shù)關(guān)口，收于每桶69.46美元；布倫特原油期貨價(jià)格跌幅則為4.43%，收于每桶73.54美元。此次受減產(chǎn)協(xié)議影響，紐約原油周一高開，紐約和布倫特油價(jià)都一度漲超3%。

有分析師表示，OPEC+的決定發(fā)出了一個(gè)明確的信號(hào)，即該組織愿意支撐價(jià)格，并試圖挫敗投機(jī)者。“這向市場發(fā)出了一個(gè)明確的信號(hào)，即OPEC+愿意設(shè)定并捍衛(wèi)價(jià)格底線?！敝菐霦nergy Aspects聯(lián)合創(chuàng)始人Amrita Sen稱。

不過接下來，油價(jià)向上的彈性也有制約。海通期貨能化負(fù)責(zé)人楊安表示，今年能源市場價(jià)格持續(xù)回落，還出現(xiàn)了夏季淡季天然氣市場可能出現(xiàn)短暫負(fù)氣價(jià)的聲音，歐洲近期數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，需求端面臨的壓力逐漸增大，這意味著油價(jià)上行驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)弱。

“考慮到當(dāng)前美國高通脹和高利率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)擠壓，原油需求端面臨持續(xù)性壓力，油價(jià)短期沖高后仍面臨下行壓力，布油上方重要阻力在80美元/桶附近?！?楊安表示。

楊敬昊還提到，值得引起注意的另一個(gè)事實(shí)是，在3月中下旬銀行業(yè)危機(jī)當(dāng)中被瑞銀對(duì)折收購的瑞士信貸最大股東恰巧也是此輪宣布減產(chǎn)規(guī)模最大的OPEC成員國——沙特阿拉伯?！凹词刮覀儾蛔鲆蚬P(guān)系的結(jié)論，但至少這背后的地緣政治不確定性須對(duì)原油市場接下來的判斷時(shí)引起重視。”

通脹傳導(dǎo)

除了油價(jià)，OPEC+的決定還關(guān)系著通脹走向。楊敬昊表示，后市來看，相比需求修復(fù)，更須擔(dān)心另一種可能性是，原油減產(chǎn)造成能源價(jià)格上漲，推升商品通脹水平，對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的控通脹、穩(wěn)價(jià)格目標(biāo)形成阻礙，迫使其更長時(shí)間地維持高利率狀態(tài)以控制通脹，屆時(shí)可能才是此輪減產(chǎn)影響后效的真正體現(xiàn)。特別是如果屆時(shí)面臨高通脹、負(fù)增長而陷入滯脹狀態(tài)，那么要想再重啟經(jīng)濟(jì)，困難遠(yuǎn)比單純的經(jīng)濟(jì)衰退要更大。

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治所國際大宗商品室主任、研究員王永中也認(rèn)為，中東國家包括沙特對(duì)美國的獨(dú)立性在增強(qiáng)，當(dāng)美國在壓低通脹時(shí)，當(dāng)然希望中東地區(qū)增加石油產(chǎn)量，或者至少維持產(chǎn)量不變。但現(xiàn)在沙特和中東依然做出減產(chǎn)決定，會(huì)面臨美國的壓力，這對(duì)于未來的油價(jià)有一定的影響。

眼下，歐美央行的降息路徑更顯得撲朔迷離。當(dāng)前市場已經(jīng)開始押注美國將于2023年開啟降息，而歐元區(qū)尚未有加息終止路徑的共識(shí)。王永中直言，中東地區(qū)不愿意為歐美通脹“買單”后，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期預(yù)計(jì)將會(huì)進(jìn)一步放長，以一種緩慢的節(jié)奏，達(dá)到金融系統(tǒng)和通脹的平衡。

楊敬昊則提到，還有一種相對(duì)較小概率的情況是，全球經(jīng)濟(jì)此時(shí)呈現(xiàn)明顯的需求復(fù)蘇，對(duì)原油市場進(jìn)一步加劇供需失衡，導(dǎo)致油價(jià)進(jìn)一步上行，但以目前各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所面臨“高通脹、高利率、高負(fù)債、低增長”的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況而言，需求短期內(nèi)難言強(qiáng)勁復(fù)蘇。

北京商報(bào)記者 方彬楠 趙天舒

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