編者按：房地產(chǎn)圈的“退市潮”正在上演著，ST美置、ST泰禾、ST陽(yáng)光城……這份名單還在不斷被拉長(zhǎng)。在1元“魔咒”和“戴帽”潮的多重夾擊下，一大批昔日風(fēng)光無(wú)限的“千億房企”們無(wú)奈“自救”。

(資料圖片僅供參考)

退市逼近，房企如何“護(hù)盤”，退市后又該何去何從？如何在風(fēng)險(xiǎn)與困境中完成“自救”？搜狐財(cái)經(jīng)推出特別系列報(bào)道，聚焦房企退市潮、地產(chǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。本篇為第一期，聚焦ST世茂(SH:600823)。

出品 | 搜狐地產(chǎn)&焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)

作者 | 王迪

編輯 | 吳亞

身處債務(wù)泥潭的上海世茂股份有限公司（600823.SH，以下簡(jiǎn)稱“ST世茂”），正努力將公司從“1元面退”的邊緣拉回來(lái)。

6月4日晚間，ST世茂稱擬以自有資金回購(gòu)股份，回購(gòu)金額不低于1億元不超2億元，回購(gòu)價(jià)格上限為1.3元/股。值得一提的是，本次回購(gòu)股份并不注銷，而是用于后續(xù)出售。

針對(duì)此次股票回購(gòu)，ST世茂在公告中的解釋是，鑒于公司目前股票收盤價(jià)格低于最近一期每股凈資產(chǎn)，且連續(xù) 20 個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤價(jià)格跌幅累計(jì)超過(guò) 30%，為維護(hù)廣大投資者利益，增強(qiáng)公眾對(duì)公司的投資信心，推進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，結(jié)合經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況及未來(lái)盈利能力以自有資金回購(gòu)股份。

曾經(jīng)的千億房企正陷入退市的危機(jī)，*ST藍(lán)光、*ST中天、金科股份、*ST嘉凱、ST泰禾等多家房企觸發(fā)面值退市條件，股價(jià)跌破1元，甚至不足1角。債務(wù)壓力、融資難，正成為此批民營(yíng)房企的共性。作為“閩系房企一哥”，世茂選擇的方式是通過(guò)回購(gòu)股票方式遠(yuǎn)離退市邊緣。

對(duì)于ST世茂的增持，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)是，6月5日，ST世茂盤中漲停，連收4個(gè)漲停板，截至收盤，報(bào)1.23元/股，最新A股總市值達(dá)46.14億元。

多次開(kāi)啟護(hù)盤“保殼”行動(dòng)

有業(yè)內(nèi)人士指出，如果退市來(lái)臨，ST世茂之前計(jì)劃用于還債的定增融資也將遇阻，不到40億元的賬面資金將難以償還陸續(xù)到期的上百億負(fù)債。所以，打好這場(chǎng)“股價(jià)保衛(wèi)戰(zhàn)”至關(guān)重要。

“目前世茂是怕退市，所以硬增持，不增持可能股價(jià)又會(huì)低于一塊錢?！眳f(xié)縱策略管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)辦人黃立沖對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)指出：“多一個(gè)上市平臺(tái)，等于多一個(gè)‘賭桌’，自己可以賭一份，也可以找別人（股東）入局。如果公司不破產(chǎn)也可以套現(xiàn)賺錢，股東可以增加財(cái)富。世茂現(xiàn)在的動(dòng)作是盡量防止退市，所以才不斷增持，現(xiàn)在是拼死掙扎?！?/p>

搜狐財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，世茂集團(tuán)目前旗下有兩家上市平臺(tái)，一家是A股上市平臺(tái)世茂股份(600823.SH ) ，另一家是港股上市平臺(tái)世茂集團(tuán)(00813.HK)。

“世茂集團(tuán)是世茂股份的大股東，許榮茂是世茂集團(tuán)大股東。A股世茂股份的銷售額大約是世茂集團(tuán)的十分之一左右。世茂股份以做商業(yè)地產(chǎn)為主，而世茂集團(tuán)以地產(chǎn)和住宅開(kāi)發(fā)為主?！?/p>

對(duì)于兩者的關(guān)系，某位諳熟世茂上市歷史的知情人士告訴搜狐財(cái)經(jīng)，股份先于集團(tuán)上市，兩者涉及業(yè)務(wù)更多的是協(xié)同，世茂股份的商業(yè)地產(chǎn)及地標(biāo)建筑運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)也多是集團(tuán)層面輸送的。

從千億房企到債務(wù)違約，此次瀕臨退市企業(yè)主體正是A股的世茂股份。

根據(jù)全面注冊(cè)制的相關(guān)規(guī)定，收盤價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元面值，將觸發(fā)“面值”退市的交易類退市規(guī)則。

4月29日，世茂股份被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，戴上ST的帽子，原因?yàn)?022年度被會(huì)計(jì)所出具了否定意見(jiàn)的內(nèi)控報(bào)告。這直接引發(fā)了資本市場(chǎng)出現(xiàn)8個(gè)連續(xù)跌停，加上地產(chǎn)股長(zhǎng)期低迷的拖累，最終引爆ST世茂退市危機(jī)。

為“護(hù)盤”，5月30日，ST世茂披露控股股東或其一致行動(dòng)人增持計(jì)劃，擬增持金額不低于1億元(含)，且不超過(guò)2億元(含)，增持價(jià)格不高于1.3元/股。這讓低已經(jīng)觸及1元/股生死線的ST世茂，連續(xù)三個(gè)交易日一字漲停，股價(jià)也回升到了1.17元/股。

就此次集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司股份方案來(lái)看，董事會(huì)同意公司以自有資金回購(gòu)股份，用于回購(gòu)資金總額不低于人民幣1億元（含），不超過(guò)人民幣2億元（含），回購(gòu)股份價(jià)格區(qū)間不高于人民幣1.30元/股，回購(gòu)的股份用于出售，未來(lái)減持期間自發(fā)布回購(gòu)結(jié)果公告后12個(gè)月后起至36個(gè)月止。

公告顯示，截至2022年12月31日ST世茂最近一期經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為1304.46億元，流動(dòng)資產(chǎn)為683.67億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為207.33億元。

“假設(shè)回購(gòu)資金總額的上限人民幣2億元全部使用完畢，則回購(gòu)資金總額占公司總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)比例分別為0.15%、0.29%、0.96%，占比較低。”世茂股份如此表示。

值得一提的是，ST世茂還未公告許榮茂控制的實(shí)體下場(chǎng)參與買賣，回購(gòu)方案需要經(jīng)過(guò)擬于2023年6月27日召開(kāi)的股東大會(huì)通過(guò)后方可實(shí)施。

曾經(jīng)3000億地產(chǎn)巨頭化債進(jìn)行時(shí)

資本市場(chǎng)的跌宕起伏，反映的是世茂經(jīng)營(yíng)層面的債務(wù)危機(jī)。

6月2日，ST世茂公告近期未能按期支付的債務(wù)，總計(jì)約53.69億元，有息負(fù)債余額322億元。

在債務(wù)層面，ST世茂及子公司近期公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù) 7.39 億元未能按期支付，其中：未能于 2023 年 5 月 30 日支付中期票據(jù)“20 滬世茂 MTN001”到期本息2540 萬(wàn)元、“21 滬世茂 MTN001”到期利息 833 萬(wàn)元、“21 滬世茂 MTN002”到期利息 586 萬(wàn)元；子公司未能于 2023 年 4 月 10 日支付資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃“希爾頓 01”的資產(chǎn)支持證券退出款 7 億元。

此外，ST世茂及下屬子公司有 46.3 億元的非公開(kāi)市場(chǎng)的銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)債務(wù)未能按期支付，其中17.70 億元的債務(wù)已與金融機(jī)構(gòu)達(dá)成初步展期方案。

針對(duì)未能按期支付的原因，世茂股份指出，2022 年至今，公司通過(guò)拓寬銷售渠道、精準(zhǔn)定位客群等方式，多措并舉促銷售，但銷售情況仍大幅度下滑，受宏觀環(huán)境及行業(yè)環(huán)境影響，2022 年累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售簽約額 92 億元，較 2021 年同比下降 68%；2023 年 1-4 月銷售簽約額僅 34億元，較 2021 年同比下降約 55%，較 2022 年同比上升 23%。另外，自 2021 年下半年以來(lái)，公司經(jīng)歷融資渠道收窄、受限，未能獲得補(bǔ)充資金流入。

就集團(tuán)層面銷售額來(lái)看，根據(jù)世茂集團(tuán)公告，截至2023年4月30日止4個(gè)月，集團(tuán)累計(jì)合約銷售總額約為人民幣198.5億元，集團(tuán)的累計(jì)合約銷售總面積為131.33萬(wàn)平方米。截至2023年4月30日止4個(gè)月的平均銷售價(jià)格為每平方米人民幣1.51萬(wàn)元。

一家位列中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)前10名的巨頭房企，曾在2010年到2020年開(kāi)啟并購(gòu)的“買買買”模式。世茂集團(tuán)也在2020年的銷售達(dá)到歷史新高，開(kāi)創(chuàng)半年1353.53億的銷售紀(jì)錄。如今，面對(duì)市場(chǎng)下行，隨著債務(wù)不斷疊加，其業(yè)績(jī)也遭遇下滑。

根據(jù)世茂集團(tuán)2022年未經(jīng)審核營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，世茂集團(tuán)2022年合約銷售額僅為865.2億元。

為自救“輸血”，世茂將旗下被規(guī)劃為“中國(guó)第一高樓，世界第二高樓”的深圳新地標(biāo)項(xiàng)目擺上貨架。

5月31日下午，根據(jù)京東拍賣平臺(tái)顯示， 深圳市世茂新里程事業(yè)有限公司名下的12宗龍崗地塊將被拍賣， 起拍價(jià)高達(dá)130.44億，評(píng)估價(jià)163億。這12宗地，被稱為世茂的“壓箱寶”。

針對(duì)后續(xù)應(yīng)對(duì)舉措，世茂股份指出，將積極與上述債務(wù)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)/證券持有人協(xié)商妥善的解決方案，關(guān)于非公開(kāi)市場(chǎng)的銀行及非銀金融機(jī)構(gòu)借款將持續(xù)與債權(quán)人友好協(xié)商，通過(guò)合理展期的方式以保持各項(xiàng)融資平穩(wěn)有序。

“今年初至今已有四家子公司分別完成合計(jì)本金 6.44 億元的債務(wù)展期，前述未能到期償還的銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)債務(wù)中，有約 17.70 億元的債務(wù)已與金融機(jī)構(gòu)達(dá)成初步展期方案，將盡快推進(jìn)落實(shí)?！?/p>

根據(jù)ST世茂披露，截止 2023年5 月 31 日，世茂股份有息負(fù)債賬面余額 322.74 億元，其中短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 172.91 億元，長(zhǎng)期借款 105.59 億元，應(yīng)付公司債券 44.24億元。世茂將采取多項(xiàng)積極舉措以維持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。

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