粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心通過跟蹤CPI重要分項及PPI相關(guān)行業(yè)的高頻數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)： 1）4月服務(wù)價格普遍回升、食品項等拖累CPI增速，采掘工業(yè)PPI同比降幅相對明顯；2）食品類價格普遍下降、原油供需面臨不確定性，5月CPI同比增速或有所提升；3）大宗商品價格指數(shù)、焦煤及銅鋁價格進一步回落，高基數(shù)效應(yīng)減弱PPI降幅或有所收窄。4月服務(wù)價格普遍回升

【資料圖】

4月CPI同比增速持續(xù)下探至0.1%（前值0.7%），其中CPI食品項為0.4%（前值2.4%），非食品項為0.1%（前值0.3%）；CPI消費品項為-0.4%（前值0.5%），服務(wù)項為1%（前值0.8%）。粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心分析認為，CPI指數(shù)的低位運行并不意味著通縮，從指數(shù)構(gòu)成分項來看，一方面，受去年同期對比基數(shù)普遍較高影響，食品項和能源價格的快速回落是拖累同比增速的主要因素。從環(huán)比來看，食品項中鮮菜和鮮果季節(jié)性大量上市，價格分別下降6.1%和0.7%；而生豬產(chǎn)能充足、肉類消費淡季，豬肉價格下降3.8%。而在國內(nèi)油價調(diào)控影響下，國內(nèi)汽油和柴油價格均下降1.7%，影響交通工具用燃料分項環(huán)比回落至-1.6%（前值-0.3%）。

另一方面，服務(wù)項價格回升明顯，除食品和能源價格的核心CPI與上月持平，核心通脹基本穩(wěn)定。出行類服務(wù)價格普遍上漲，飛機票、賓館住宿、旅游和交通工具租賃費價格環(huán)比漲幅在7.2%—28.7%之間，其中旅行價格環(huán)比增速遠超季節(jié)性水平。房租項同比降幅收窄、家庭服務(wù)環(huán)比價格微弱反彈。但服務(wù)項在CPI指數(shù)構(gòu)成中權(quán)重不及食品和耐用消費品為代表的消費品項，后者的回落主要拖累了CPI指數(shù)整體表現(xiàn)。同時，4月受商家降價促銷影響，環(huán)比來看，家用器具價格下降0.6%，燃油小汽車、新能源小汽車分別下降1.0%、0.9%，影響交通工具分項價格。

4月PPI同比增速進一步回落至-3.6%(前值-2.5%)，從指數(shù)構(gòu)成分項來看，生產(chǎn)資料價格為主要拖累，其中采掘工業(yè)同比降幅最為明顯，環(huán)比回落速度上原材料快于加工業(yè)?；浉郯拇鬄硡^(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心分析認為，一方面國際原油價格波動影響滯后傳導(dǎo)至國內(nèi)油價，拖累國內(nèi)石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格下降2.3%、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格下降1.1%；煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放、進口量仍較大，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降4.0%。疊加去年同期對比基數(shù)較高影響，石油、煤炭等行業(yè)同比降幅繼續(xù)擴大。另一方面，鋼材、水泥等行業(yè)需求不及預(yù)期、去庫壓力下工業(yè)生產(chǎn)有所放緩，環(huán)比來看黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降1.0%，水泥制造價格下降0.1%，受高基數(shù)效應(yīng)影響，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比降幅擴大2.6個百分點至-13.6%。

4月CPI和PPI同比增速雙雙回落引發(fā)市場關(guān)注，進一步地，粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心通過監(jiān)測CPI重要分項及PPI相關(guān)行業(yè)的高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)跟蹤5月以來物價水平基本動向。

5月CPI同比增速或有所提升

豬肉供給相對充裕、果蔬類季節(jié)性大量上市，5月以來食品類價格普遍下降?；浉郯拇鬄硡^(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，從常見的綜合型指數(shù)來看，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)5月以來呈下行趨勢。在禽肉類方面，5月前2周，生豬價格持續(xù)下降，截至5月30日，最新一周價格有所反彈，但總體弱于上月平均價格水平，維持在14-15元/公斤的價格區(qū)間，而豬肉批發(fā)價格或受假期影響需求短暫提振，5月初價格微弱反彈，截至5月30日，最新數(shù)據(jù)顯示豬肉價格較年初的高位水平回落25%至19.3元/公斤。受肉類需求淡季影響，牛肉和羊肉等其他肉類價格均略低于4月平均價格。

其他重要食品類別也有不同程度的回落。壽光蔬菜價格總指數(shù)5月以來持續(xù)下行，截至5月30日，最新一周數(shù)據(jù)顯示較4月底下降了18.4%，但環(huán)周降幅有所收窄，28種重點監(jiān)測蔬菜價格則整體維持在4.7-5.0元/公斤；隨著氣溫升高，瓜果類需求有所增加，5月中旬以來，7種重點監(jiān)測水果價格小幅上升至8元/公斤以上。而雞蛋價格則較上月進一步下降，最新數(shù)據(jù)顯示較上月平均價格下降了4.2%。

國際油價落入震蕩區(qū)間，國內(nèi)油價較上月有所回落。5月首周，布倫特和WTI原油價格均有所回升，此后小幅震蕩，但整體低于4月油價水平，截至5月30日，布倫特和WTI原油價格分別為76.98和72.67美元/桶。原油供給方面，4月初歐佩克+國家宣布減產(chǎn)計劃、挺價意愿較為明顯，美國原油供應(yīng)則存在不確定性，美國能源信息署（EIA）近期公布數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存環(huán)比大幅下降1245.6萬桶。但歐美經(jīng)濟疲軟、加息或?qū)⒊掷m(xù)的預(yù)期下對原油需求形成拖累，供需雙側(cè)不確定性或在短期內(nèi)影響油價維持震蕩態(tài)勢。國內(nèi)油價方面則進一步下行，截至5月20日，最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)汽油和柴油分別較上月底下降了3.2%和4.9%。

粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心分析認為，綜合來看，受豬價低位運行、其他食品類價格下降拖累，5月食品項支撐CPI同比增速提升程度有限。而油價的下行疊加去年同期高基數(shù)的持續(xù)影響或?qū)⑦M一步拖累交通燃料類分項表現(xiàn)。在核心通脹方面，“五一”假期的高出行熱度或能提振出行類服務(wù)及旅游價格，同時隨著租賃旺季到來、住房市場企穩(wěn)，租房成本有望抬升從而或能促進居住分項降幅繼續(xù)收窄，同時，耐用品消費方面，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，5月汽車價格戰(zhàn)熱度逐漸消退、市場改善價格預(yù)期，這或?qū)煌üぞ叻猪椨兴嵴?。結(jié)合SFC高頻測算模型來看，4月指數(shù)探底信號已相對明顯，5月CPI同比增速或有所提振，但受基數(shù)及食品項普遍回落拖累大概率仍將低位運行。

大宗商品價格指數(shù)較4月底下降4.3%

國內(nèi)工業(yè)品價格繼續(xù)下行?；浉郯拇鬄硡^(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，從綜合型指數(shù)來看，5月首周，CRB商品價格指數(shù)、南華工業(yè)品價格指數(shù)均有所回升，但此后震蕩下行，截至5月30日，最新數(shù)據(jù)顯示兩類指數(shù)分別較4月底下降了2.8%和5.4%。大宗商品價格指數(shù)5月以來則持續(xù)下行，截至5月26日當(dāng)周，較4月底下降了4.3%，分項指數(shù)來看，能源類、鋼鐵類、礦產(chǎn)類、有色金屬類較4月底分別下降了5.9%、4.9%、5.0%和4.9%。另一方面，從具體行業(yè)來看，5月主流港口煤炭庫存水平仍處相對高位，焦煤價格回落明顯，截至5月30日，焦煤期貨結(jié)算價較上月平均價格水平下降了22.1%。螺紋鋼市場價進一步回落，截至5月20日，最新數(shù)據(jù)顯示較4月底下降了2.5%。有色金屬中，銅價相對鋁價回落相對明顯，截至5月26日當(dāng)周，最新數(shù)據(jù)顯示，銅和鋁的現(xiàn)貨結(jié)算價分別較4月底下降了5.7%和4.3%?；浉郯拇鬄硡^(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心分析認為，5月以來石油、煤炭、鋼鐵及有色等影響PPI走勢的主要行業(yè)產(chǎn)品價格及綜合型工業(yè)品價格指數(shù)的進一步回落指向工業(yè)品價格下行壓力下PPI仍將在負值區(qū)間低位運行，但去年同期高基數(shù)效應(yīng)有所減弱，綜合來看，PPI同比降幅或微弱收窄。

值得關(guān)注的是，4月工業(yè)企業(yè)利潤降幅連續(xù)2個月收窄，拆分成量、價、利潤率來看，量的恢復(fù)支撐盈利表現(xiàn)，4月工業(yè)增加值同比增速為5.6%（前值3.9%），PPI價格下降、利潤率持續(xù)走弱是盈利主要拖累因素。工業(yè)品價格的下探或會繼續(xù)拖累企業(yè)盈利表現(xiàn)。但同時，4月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存累計同比增速較3月回落3.2個百分點至5.9%，指向企業(yè)去庫速度有所加快，隨著企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期企穩(wěn)，或能提振相關(guān)行業(yè)工業(yè)品需求及價格表現(xiàn)。

出品：粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心

統(tǒng)籌：周上祺

主筆：陳勇杰，申美怡，梁永文

編輯：周上祺

注：本期分析涉及數(shù)據(jù)除特殊說明以外，均來自各渠道公開數(shù)據(jù)、粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心及合作供應(yīng)商。

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