證券之星

食品飲料行業(yè)周報(bào)

證券之星食品飲料行業(yè)周報(bào)：截至2023年5月26日的一周，滬深300指數(shù)下跌2.37％，申萬(wàn)食品飲料指數(shù)下跌1.13％，當(dāng)周板塊內(nèi)上漲個(gè)股不足30只。剔除北交所個(gè)股后，本周漲幅最大的5只個(gè)股為絕味食品、金種子酒、中炬高新、會(huì)稽山、百合股份。

(資料圖片僅供參考)

01

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

中銀證券本周觀點(diǎn)：

短期數(shù)據(jù)偏平淡，全年行業(yè)向好趨勢(shì)不變，當(dāng)前處于較好的布局時(shí)點(diǎn)。2023年1-2月食品飲料完成了消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)，需求集中釋放。3月份開始進(jìn)入了消費(fèi)能力復(fù)蘇的階段，但消費(fèi)能力的恢復(fù)還需時(shí)間，因此3-4月需求顯得較為平淡。4月份社零餐飲、煙酒類數(shù)據(jù)兩年復(fù)合增速分別為5.4％、3.4％，4月份白酒產(chǎn)量降幅加大。食品飲料板塊年初至今股價(jià)回落5％，1季度收入、歸母凈利分別增10.7％、18.2％，隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和股價(jià)回落，行業(yè)估值已經(jīng)處于2015-2022年較低位置，預(yù)計(jì)全年行業(yè)向好趨勢(shì)不變，現(xiàn)階段處于較好的布局時(shí)點(diǎn)。

東海證券本周觀點(diǎn)（含個(gè)股）：

非白酒食飲關(guān)注零食、益生菌、速凍及預(yù)制菜。

（1）零食貝塔明確，邏輯持續(xù)驗(yàn)證，繼續(xù)關(guān)注。短線來(lái)看，零食專營(yíng)店迅速擴(kuò)張成為核心預(yù)期，但十年來(lái)消費(fèi)渠道變革導(dǎo)致的白牌及渠道型龍頭崛起帶來(lái)的替代空間（類似于海外的生產(chǎn)型龍頭對(duì)渠道型龍頭、白牌產(chǎn)品替代）才是零食長(zhǎng)線邏輯的核心。在此背景下，大單品型生產(chǎn)型龍頭替代、集中度提升邏輯鮮明（勁仔食品、洽洽食品、衛(wèi)龍），多品類型生產(chǎn)型龍頭未來(lái)空間巨大（甘源食品、鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品）?/p>

（2）關(guān)注益生菌賽道?？仆厣锒唐谑芊且嫔奉悾◤?fù)配添加劑）低于預(yù)期影響，業(yè)績(jī)下滑，益生菌品類仍然維持接近翻倍增長(zhǎng)?；谳^強(qiáng)的益生菌研發(fā)優(yōu)勢(shì)、高盈利以及產(chǎn)能、訂單快速提升，預(yù)計(jì)Q3、Q4公司業(yè)績(jī)?cè)谛驴蛻舫掷m(xù)推進(jìn)、產(chǎn)能逐步落地的背景下仍有望加速，持續(xù)關(guān)注科拓生物。

（3）關(guān)注速凍及預(yù)制菜長(zhǎng)期趨勢(shì)。因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護(hù)（較遠(yuǎn)區(qū)域需重新建廠建渠道），結(jié)合冷鏈物流運(yùn)力提升，B端滲透率提升長(zhǎng)期趨勢(shì)不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費(fèi)行業(yè)，目前仍處初期，重點(diǎn)關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。

02

宏觀事件

（1）市場(chǎng)監(jiān)管總局：普及食品選購(gòu)等食安知識(shí)，引導(dǎo)學(xué)生和家長(zhǎng)科學(xué)飲食

新京報(bào)消息，2023年高考、中考臨近，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局近日發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)2023年高考中考期間校園食品安全監(jiān)管工作的通知，要求各地市場(chǎng)監(jiān)管部門統(tǒng)籌做好高考、中考期間校園食品安全監(jiān)管工作，積極防范化解校園食品安全風(fēng)險(xiǎn)，保障考生餐食安全。市場(chǎng)監(jiān)管總局要求，各地市場(chǎng)監(jiān)管部門要嚴(yán)格落實(shí)高考、中考期間值班值守和重大事項(xiàng)報(bào)告制度，明確分工，責(zé)任到人，細(xì)化流程，提高對(duì)校園疑似食源性疾病事件的快速反應(yīng)能力，有效防范和迅速妥善處置高考、中考期間食品安全突發(fā)事件。

（2）國(guó)家食品安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中心食養(yǎng)指南開放日活動(dòng)在京舉辦

光明網(wǎng)消息，國(guó)家食品安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中心5月24日在北京舉辦食養(yǎng)指南媒體公眾主題開放日活動(dòng)，并對(duì)《成人高脂血癥食養(yǎng)指南（2023年版）》等四項(xiàng)食養(yǎng)指南進(jìn)行分享解讀。國(guó)家衛(wèi)健委食品司副司長(zhǎng)宮國(guó)強(qiáng)出席并講話，國(guó)家食品安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中心主任李寧出席、副主任劉兆平主持活動(dòng)。據(jù)介紹，為順應(yīng)廣大群眾吃得健康的迫切需求，國(guó)家衛(wèi)健委2022年以來(lái)組織中西醫(yī)各領(lǐng)域近百名專家，編制了《成人高脂血癥食養(yǎng)指南（2023年版）》《成人高血壓食養(yǎng)指南（2023年版）》《兒童青少年生長(zhǎng)遲緩食養(yǎng)指南（2023年版）》《成人糖尿病食養(yǎng)指南（2023年版）》，這四項(xiàng)食養(yǎng)指南充分發(fā)揮現(xiàn)代營(yíng)養(yǎng)學(xué)和傳統(tǒng)食養(yǎng)結(jié)合的優(yōu)勢(shì)，將食藥物質(zhì)、新食品原料、地方特色食品融入合理膳食中。

在主題分享環(huán)節(jié)，來(lái)自中國(guó)疾病預(yù)防控制中心營(yíng)養(yǎng)與健康所、國(guó)家食品安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中心、中國(guó)營(yíng)養(yǎng)學(xué)會(huì)、中國(guó)中醫(yī)科學(xué)院廣安門醫(yī)院等單位參與起草食養(yǎng)指南的專家，圍繞成人、兒童青少年、三高人群等食品營(yíng)養(yǎng)話題進(jìn)行分享。

（3）美國(guó)確認(rèn)出現(xiàn)瘋牛病病例 韓國(guó)將強(qiáng)化檢疫應(yīng)對(duì)

看看新聞Knews引用外部信源報(bào)道稱，美國(guó)農(nóng)業(yè)部日前宣布，在南卡羅來(lái)納州發(fā)現(xiàn)了美國(guó)有記錄以來(lái)第七例被確認(rèn)的瘋牛病病例，不過(guò)病牛未進(jìn)入食品供應(yīng)鏈，不會(huì)對(duì)人類健康構(gòu)成威脅。韓國(guó)是美國(guó)牛肉主要進(jìn)口國(guó)之一，針對(duì)美國(guó)出現(xiàn)瘋牛病的情況，韓國(guó)政府表示將強(qiáng)化檢疫以應(yīng)對(duì)，韓國(guó)農(nóng)林水產(chǎn)食品部決定從22號(hào)開始對(duì)美國(guó)進(jìn)口牛肉的抽查比例由原來(lái)的3％提高至10％，另外韓方還要求美方提供瘋牛病新病例的相關(guān)信息及調(diào)查情況。

03

行業(yè)新聞

（1）外賣小龍蝦縮水嚴(yán)重 3斤蒜泥龍蝦凈重僅1.5斤

中國(guó)消費(fèi)者報(bào)消息，小龍蝦作為季節(jié)性熱門美食逐漸上市，近期關(guān)于線上平臺(tái)外送小龍蝦重量縮水、主要食材規(guī)格及分量標(biāo)注不明晰等問(wèn)題引發(fā)爭(zhēng)議，成為關(guān)注的焦點(diǎn)。江蘇省消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)近期發(fā)布線上平臺(tái)熟食小龍蝦消費(fèi)體驗(yàn)調(diào)查報(bào)告顯示，龍蝦缺斤少兩問(wèn)題普遍存在，標(biāo)稱3斤龍蝦，最少的實(shí)際稱重僅1.5斤，少了一半。

本次調(diào)查分別選取了3家提供外賣服務(wù)的平臺(tái)中的11個(gè)商家、3家自營(yíng)超市進(jìn)行線上下單，同時(shí)通過(guò)自行在菜市場(chǎng)購(gòu)買龍蝦進(jìn)行烹制稱重對(duì)照。菜市場(chǎng)樣本顯示，活蝦制成熟蝦損耗率分別為17％、18.5％、16.3％，三者數(shù)值大致相等（以活蝦稱重為基準(zhǔn)，計(jì)算燒熟后純龍蝦的重量，不含湯汁）。據(jù)餐飲行業(yè)相關(guān)專業(yè)人員介紹，活蝦烹制后損耗率一般在20％以內(nèi)。

（2）“高學(xué)歷”食品熱銷 市場(chǎng)亟待“打鬼”

中國(guó)食品報(bào)消息，教授燒雞、農(nóng)科院麥片、高校月餅……近年來(lái)，各種“高學(xué)歷”食品走進(jìn)了大家的視野，成為電商平臺(tái)熱銷產(chǎn)品。所謂“高學(xué)歷”食品，即由各大高校和科研院所自主研發(fā)的食品。由于有“高學(xué)歷”的加持，這類食品給人以“健康、安全、無(wú)添加”的印象，與當(dāng)今消費(fèi)者對(duì)健康飲食的追求不謀而合。然而近期上海市消保委在專項(xiàng)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，這些“高學(xué)歷”食品中有不少“傍名?！遍_假店者。“這件事情得好好管管，不能讓這些傍著知名院校開假店，打著高科技噱頭賣產(chǎn)品的商家繼續(xù)割消費(fèi)者的韭菜?！鄙虾Ｊ邢Ｎ硎荆{(diào)查將繼續(xù)進(jìn)行，讓更多“李鬼”現(xiàn)形。業(yè)內(nèi)人士也指出，“打鬼”還需聯(lián)合多方力量。

（3）愛爾蘭立法規(guī)定 酒精飲料貼上健康警告標(biāo)簽

新加坡聯(lián)合早報(bào)引用路透社的消息報(bào)道稱，愛爾蘭將強(qiáng)制規(guī)定酒精飲料貼上健康警告標(biāo)簽，提醒消費(fèi)者飲酒與癌癥、肝病的關(guān)聯(lián)和懷孕飲酒的風(fēng)險(xiǎn)。由愛爾蘭衛(wèi)生部長(zhǎng)唐納利星期一（5月22日）簽署成為法律的這項(xiàng)新規(guī)定，將在三年內(nèi)生效，以給予商家足夠時(shí)間配合新政策做出改變。依照新規(guī)，酒類產(chǎn)品的包裝上也必須列明卡路里和酒精的含量。唐納利表示，“我們制定這個(gè)法律，目的是為了讓所有消費(fèi)者更了解酒精成分以及喝酒的健康風(fēng)險(xiǎn)。我很高興我們是世界上第一個(gè)邁出這一步的國(guó)家?！?/p>

不過(guò)愛爾蘭的多個(gè)主要貿(mào)易伙伴已向歐盟委員會(huì)表示擔(dān)憂，包括法國(guó)在內(nèi)的九個(gè)歐盟成員國(guó)對(duì)愛爾蘭要求酒類加警告標(biāo)簽提出反對(duì)意見。

（4）燒酒啤酒喝膩了！韓國(guó)MZ一代愛上傳統(tǒng)酒

韓國(guó)亞洲經(jīng)濟(jì)消息，近期韓國(guó)傳統(tǒng)酒在消費(fèi)市場(chǎng)上掀起了一股熱潮，尤其受到了MZ一代（1981至1995年出生的千禧一代和1996至2010年出生的Z一代統(tǒng)稱）的青睞。據(jù)流通業(yè)界消息，今年1至4月樂(lè)天超市的傳統(tǒng)酒銷售額同比增長(zhǎng)15％。繼新冠疫情暴發(fā)的2020年，同比增長(zhǎng)23.2％后，2021年和2022年分別保持著36.9％和16.7％的兩位數(shù)增長(zhǎng)率。樂(lè)天超市相關(guān)人士表示，“以年輕顧客為主，不僅是大米蒸餾酒，含有地瓜、大麥、蘋果的各種風(fēng)味蒸餾酒也很受歡迎。”

韓國(guó)國(guó)稅廳發(fā)布的《國(guó)稅統(tǒng)計(jì)年報(bào)》顯示，2021年傳統(tǒng)酒市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到941億韓元，僅占國(guó)內(nèi)酒類市場(chǎng)（約8.8345萬(wàn)億韓元）的1.07％。然而，傳統(tǒng)酒的年度增長(zhǎng)率（同比）呈急劇上升趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年的增長(zhǎng)率為13.8％，2019年為16.8％，2020年為18％，2021年為50.2％。

04

公司動(dòng)態(tài)

（1）郎酒大面積停貨？為了去庫(kù)存，酒企輪番上演“控貨”大戲

南方都市報(bào)消息，近日有消息稱，為推動(dòng)市場(chǎng)良性健康發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)值回歸，保障市場(chǎng)供求平衡，郎酒已對(duì)青花郎、紅運(yùn)郎、青云郎等產(chǎn)品全面控制發(fā)貨。其中，四川、重慶、河南、廣東等區(qū)域所有商家暫停發(fā)貨。該報(bào)旗下南都灣財(cái)社記者從廣東區(qū)域相關(guān)白酒代理商處了解到，目前已經(jīng)聽到郎酒暫停發(fā)貨的消息，但由于本身庫(kù)存充足不會(huì)影響后續(xù)的銷售。事實(shí)上，自今年一季度以來(lái)，包括瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份等酒企紛紛發(fā)出控貨通知，借此維持市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)去庫(kù)存等目標(biāo)。

白酒行業(yè)人士對(duì)此指出，每到白酒銷售淡季，消費(fèi)疲軟，廠家控貨是正?，F(xiàn)象，一方面是穩(wěn)價(jià)，另一方面也是穩(wěn)市場(chǎng)信心；另外，企業(yè)會(huì)利用淡季市場(chǎng)易于管控的時(shí)機(jī)進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)為即將到來(lái)的下半年銷售旺季做市場(chǎng)與價(jià)格鋪墊。

（2）叮咚買菜再撤兩城降本增效

長(zhǎng)江商報(bào)消息，叮咚買菜5月22日發(fā)布公告稱，川渝站點(diǎn)將于5月29日18:00停止配送服務(wù)，同時(shí)叮咚買菜方面回應(yīng)媒體稱，公司近期基于降本增效的考慮，對(duì)重慶、成都業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，暫時(shí)關(guān)閉了相關(guān)區(qū)域的服務(wù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在成都就有盒馬鮮生、京東到家、美團(tuán)優(yōu)選、淘菜菜、樸樸超市等多個(gè)生鮮電商平臺(tái)涌入市場(chǎng)。公開信息顯示，2020年11月28日，叮咚買菜正式進(jìn)軍西南，首站入駐成都，首批開設(shè)17個(gè)前置倉(cāng)。2021年5月20日，叮咚買菜入駐重慶，首批開設(shè)20個(gè)前置倉(cāng)。

值得注意的是，這并非叮咚買菜首次“撤城”。公開信息顯示，自2022年5月開始，其先后在宣城、滁州、唐山、珠海、天津、廈門等城市停止服務(wù)。

（3）呷哺集團(tuán)開啟付費(fèi)會(huì)員模式 靠“收會(huì)費(fèi)”或能多賺6億元

中國(guó)商報(bào)消息， 呷哺集團(tuán)5月20日宣布推行付費(fèi)會(huì)員制，通過(guò)上線208元超級(jí)會(huì)員暢吃卡，呷哺集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)“正常經(jīng)營(yíng)+付費(fèi)會(huì)員”的雙重營(yíng)收模式。據(jù)介紹，暢吃卡是呷哺以集團(tuán)名義推出的年度付費(fèi)會(huì)員卡，售價(jià)208元，可在呷哺集團(tuán)旗下的呷哺呷哺、湊湊、趁燒、茶米茶、呷哺食品五大品牌通用，不僅可在線下1200余家實(shí)體餐廳使用，也可以在微信小程序等線上渠道使用，適用于到店或者到家的場(chǎng)景。該報(bào)記者從呷哺集團(tuán)方面了解到，預(yù)計(jì)到今年年底付費(fèi)會(huì)員將為其帶來(lái)至少6億元的會(huì)費(fèi)收入。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，餐企開啟付費(fèi)會(huì)員制是更好“鎖定”顧客并提高復(fù)購(gòu)率的積極探索，但這一模式也給餐企提出了更高的要求，即能否給消費(fèi)者帶來(lái)真正的優(yōu)惠折扣及物超所值的消費(fèi)體驗(yàn)。

（4）買股票送咖啡！這家A股公司發(fā)“福利”

證券時(shí)報(bào)消息，不同于現(xiàn)金分紅或送轉(zhuǎn)股，A股上市公司對(duì)股東進(jìn)行實(shí)物形式的回饋總體比較少見。不過(guò)，近期已經(jīng)有兩家公司公告，將對(duì)股東贈(zèng)送實(shí)物產(chǎn)品。佳禾食品5月22日晚間公告，將向股東贈(zèng)送公司產(chǎn)品，具體為現(xiàn)萃凍干咖啡2盒。而就在幾天前，另一家A股上市公司仲景食品也發(fā)布了一則向全體股東贈(zèng)送公司產(chǎn)品的公告。

根據(jù)該報(bào)據(jù)記者觀察，向股東贈(zèng)送產(chǎn)品的A股上市公司以大消費(fèi)類公司居多。除了上述的佳禾食品、仲景食品外，包括洽洽食品、以嶺藥業(yè)、科拓生物、全新好等在內(nèi)的多家公司也曾向股東贈(zèng)送公司產(chǎn)品，這類公司多屬于大消費(fèi)類行業(yè)公司。實(shí)際上，贈(zèng)送實(shí)物產(chǎn)品除了能回饋公司股東外，不少公司表明，也希望股東體驗(yàn)公司產(chǎn)品，并提供合理建議。

05

二級(jí)市場(chǎng)

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個(gè)股周漲幅

營(yíng)業(yè)收入及增速

歸母凈利潤(rùn)及增速

06

行業(yè)數(shù)據(jù)

高端白酒價(jià)格

次高端白酒價(jià)格

上游原奶價(jià)格

主要乳制品零售價(jià)格

調(diào)味品原材料成本

來(lái)源：證券之星

關(guān)鍵詞：