每經(jīng)記者：鄭步春 每經(jīng)編輯：彭水萍

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本周A股下跌，權重股領跌，其余個股相對抗跌。上證綜指全周大跌2.16%至3212.50點，深綜指、深創(chuàng)業(yè)板綜指全周分別小跌0.92%、0.65%，滬科創(chuàng)50指數(shù)全周微跌0.14%。

人民幣匯率走弱是本周A股下跌一大主要動能，人民幣在5月17日首度“破七”，其后延續(xù)弱勢，本周跌勢仍相當明顯，但好在周五已有些回升。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝

人民幣匯率疲弱自然有其背景，首先是我國經(jīng)濟復蘇情況不及預期，其次是美聯(lián)儲加息預期再起。在這兩個因素中，前一個應該更為重要，因這個是內因。

對于機構投資者來說，其所持個股業(yè)績展望離不開宏觀背景，當宏觀面較弱時，他們對所持個股中的多數(shù)品種業(yè)績展望也會下調。

在外圍方面，數(shù)周來市場一直相信美聯(lián)儲利率見頂、6月不會加息，但就在本周該預期已被扭轉，現(xiàn)在市場相信美聯(lián)儲6月份加息概率達64%。

外圍對美聯(lián)儲加息預期的改變應主要與三件事相關：一是美國本周新公布的經(jīng)濟指標比較強勁，二是最近兩周有無數(shù)美聯(lián)儲官員發(fā)表過鷹派言論，三是美國債務上限談判有望達成協(xié)議。

上述中外基本面因素對市場人氣打擊十分顯著，當然這也包括外資。本周北向資金僅于周一為凈流入，后面連續(xù)三天凈流出(周五北向因節(jié)假日暫停交易)。

基本面雖然沒啥強支撐，但我覺得未來A股也不一定會跌太多，甚至隱藏些機會，這么看主要有以下三個相對明顯的原因：

第一個原因是絕大多數(shù)個股或板塊已跌至歷史低位，缺乏進一步主動性做空動能。

第二個原因是我國利率環(huán)境較低，流動性相對充足。

第三個原因是樓市的吸金能力下降，某種程度上或驅使資金外溢包括股市之內的各類場所。資金無孔不入，并不是僅僅會流向儲蓄！

除上述三個比較明顯的理由外，另有些可能不太明顯或不能算太扎實的理由，其中之一是“預期的基數(shù)較低”。具體來說，因之前的數(shù)據(jù)實在太弱了，故如今市場對后續(xù)經(jīng)濟指標的預測一定更保守， 而這其實會增加未來經(jīng)濟指標“意外優(yōu)于預期”的機會。如果真出現(xiàn)這種情況，我相信股市、匯市等市場反響很可能超預期。

政策層面的變數(shù)應屬于“不太明顯”的理由，即雖然沒有人知道未來會出臺何種經(jīng)濟政策，但有政策是個大概率事件。如果未來政策面推出“超乎尋?！暗拇胧?，那么股市反響也有可能超預期。政策的潛在力量不可小視，雖然之前一些刺激政策可能效果相對有限，但這不代表未來政策效果仍會如此。

整體而言，個人感覺宏觀面的諸種不利也許已在股價中得以體現(xiàn)，故過度看空不足取，投資應該可以持股并等待時機。

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