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5月18日晚間阿里巴巴發(fā)布公告稱，已向香港聯(lián)合交易所提交有關(guān)增設(shè)人民幣柜臺的申請，以支持聯(lián)交所引入港幣-人民幣雙柜臺模式?！半p柜臺模式將為公司股東及潛在投資者提供更多投資靈活性及股票流動(dòng)性?！卑⒗锇桶捅硎?。

據(jù)悉，港幣-人民幣雙柜臺模式須待監(jiān)管批準(zhǔn)后方可落實(shí)。證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前港股一共有23家上市公司申請?jiān)鲈O(shè)雙柜臺交易模式，包括騰訊、美團(tuán)、京東、百度、中國平安等?！澳壳耙恍┐蟮幕ヂ?lián)網(wǎng)公司全都申請了增設(shè)雙柜臺，據(jù)我了解很多港股公司都準(zhǔn)備申請，預(yù)計(jì)未來只要符合條件的公司都會申請雙柜臺交易?！蹦持匈Y券商衍生品交易經(jīng)理向記者表示。

阿里巴巴申請?jiān)鲈O(shè)人民幣柜臺

2022年12月13日，港交所宣布旗下證券市場即將推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”及雙柜臺莊家機(jī)制，進(jìn)一步支持人民幣柜臺在香港上市、交易及結(jié)算，各項(xiàng)新措施的登記程序于2023年上半年開始推行。

4月25日，港交所向市場參與者發(fā)出通告，于5月2日至5月16日期間安排非強(qiáng)制性且免費(fèi)的端對端測試。為協(xié)助港交所參與者進(jìn)行測試，在港幣柜臺之上將增設(shè)數(shù)個(gè)供測試用的人民幣柜臺。目前關(guān)于雙柜臺交易模式已準(zhǔn)備就緒，待監(jiān)管批準(zhǔn)后就可正式交易。

5月18日，阿里巴巴發(fā)布公告稱，已向聯(lián)交所提交有關(guān)增設(shè)人民幣柜臺的申請，以支持聯(lián)交所引入港幣-人民幣雙柜臺模式，并有利于提高股票流動(dòng)性。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)有23家港股公司申請?jiān)鲈O(shè)人民幣柜臺交易，這23家上市公司特征就是大市值、股票交易活躍流動(dòng)性高。其中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭包括騰訊、美團(tuán)、京東、快手、百度等、小米等，金融類個(gè)股包括恒生銀行、港交所、中銀香港、中國平安等。

某中資券商衍生品交易經(jīng)理向記者表示，“未來還有一大波公司都會申請人民幣柜臺交易，因?yàn)檫@有利于提高公司港股的成交量，增加投資者便利。但需要指出的是，增設(shè)人民幣柜臺，只是便利了交易層面，并不會改變公司基本面?！?/p>

除此之外，雙柜臺模式也被普遍認(rèn)為有助于縮小A/H股溢價(jià)差距。

國信證券非銀金融王學(xué)恒、徐禎霆在研報(bào)中指出，在港股通的現(xiàn)行機(jī)制下，內(nèi)地投資者通過南向交易購買港股時(shí)是以港幣計(jì)價(jià)，以人民幣進(jìn)行交收和結(jié)算，并且實(shí)行T+2的清算交收。在持有期間，投資者需要承擔(dān)人民幣兌港元匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在全球金融環(huán)境動(dòng)蕩、匯率大幅波動(dòng)時(shí)，可能會發(fā)生較大的匯兌損益。而在雙柜臺模式下，內(nèi)地投資者可以通過人民幣柜臺直接交易港股，實(shí)現(xiàn)港幣和人民幣上市股份的無縫轉(zhuǎn)換，這將顯著降低以往參與港股通投資所產(chǎn)生的匯兌成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，港交所還設(shè)置了雙柜臺莊家機(jī)制，并對雙柜臺莊家提供印花稅減免，旨在讓做市商（莊家）提供流動(dòng)性，盡可能減少港幣柜臺和人民幣柜臺之間的價(jià)格差異。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月19日，148只AH股除招商銀行外，A股對H股均有溢價(jià)。AH股指的是在內(nèi)地和香港兩地同時(shí)上市的股票，由于種種原因，通常這類股票的A股價(jià)格會比H股高，因此產(chǎn)生了溢價(jià)。最高的弘業(yè)期貨的A股溢價(jià)率達(dá)到832.81%，60家公司A股溢價(jià)率超過100%。

什么是雙柜臺模式？

證券時(shí)報(bào)記者采訪獲悉，“雙柜臺模式”主要是指一套交易流程：

首先是合資格的證券——雙柜臺證券名單由港交所擇時(shí)公布。

其次，同一只上市公司股票可以用港幣計(jì)價(jià)也可以用人民幣計(jì)價(jià)，比如港交所的股票目前是港幣計(jì)價(jià)，現(xiàn)在增加一個(gè)幣種——人民幣計(jì)價(jià)。投資人既可以選擇用港幣購買也可以用人民幣購買這只股票。

第三，就是選擇符合條件的證券商支持雙幣柜臺交易。一般而言，證券莊家和特許證券商在香港統(tǒng)稱為“莊家”，而且必須要獲得相應(yīng)資質(zhì)，比如證券莊家至少是要被港交所認(rèn)可，或者評級在穆迪A3以上，或者無論任何時(shí)候，公司的實(shí)繳股本最少為5000萬港元等值，股東出資最少為1億港元等值。

第四，清算。雙幣柜臺之間的結(jié)算時(shí)間是T+2。

整個(gè)交易流程、莊家活動(dòng)及結(jié)算模式稱之為雙柜臺模式，其實(shí)施辦法將視乎監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

港交所文件顯示，港幣-人民幣雙柜臺交易安排將大致遵循現(xiàn)有股票代碼分配計(jì)劃，即港幣柜臺的股票代碼是以“0”開始的5位數(shù)字，而人民幣柜臺的股票代碼是以“8”開始的5位數(shù)字。港幣及人民幣柜臺股票代碼的最后四位數(shù)將相同。人民幣柜臺的股票簡稱將后綴“-R”。

交易安排方面，在人民幣及港幣柜臺的證券為相同類別且可互相轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)上，若其中一個(gè)柜臺（如港幣柜臺）是可以進(jìn)行賣空的指定證券，另一個(gè)柜臺（如人民幣柜臺）也可以按照交易所規(guī)則被納入為可進(jìn)行賣空的指定證券，相應(yīng)的，兩個(gè)柜臺均會在交易所公布的可進(jìn)行賣空的指定證券名單中。

鑒于兩個(gè)柜臺的股票屬于同一類別，且可相互轉(zhuǎn)換，購買或以港幣持有該股票，以人民幣賣出都將被視為持貨沽售，反之亦然。

對于符合賣空資格的指定股票，比如以港幣借入股票，隨后在人民幣柜臺賣出，將被視為有擔(dān)保的賣空，反之亦然。

值得一提的是，在雙柜臺模式下，由于人民幣柜臺僅供交易及結(jié)算，故不會向人民幣柜臺提供實(shí)物股票存入或提取服務(wù)，實(shí)物股票只可存入港幣柜臺之后再轉(zhuǎn)換至人民幣柜臺。同樣，人民幣柜臺需轉(zhuǎn)換至港幣柜臺之后才可以提取實(shí)物股票。

所有香港結(jié)算費(fèi)用，除代收股息服務(wù)費(fèi)及代收利息服務(wù)費(fèi)外，都以港元計(jì)算及收取。代收股息服務(wù)費(fèi)及代收利息服務(wù)費(fèi)是以有關(guān)證券所采用的合資格貨幣計(jì)算。

持有“雙柜臺”的發(fā)行人能夠?yàn)橥顿Y者提供不同交易貨幣選擇，以及開拓人民幣交易的新潛在渠道。由交易所指定的雙柜臺證券可以引入莊家以提供流動(dòng)性并縮小港幣與人民幣柜臺之間的價(jià)格差異。

比如，設(shè)立人民幣柜臺后，QDII基金和港股通投資者可以選擇人民幣柜臺交易，消除投資港股的匯兌成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，有利于促進(jìn)港股通交易，吸引更多內(nèi)地資金參與港股投資。

由于“雙柜臺模式”會對上市證券的交易安排有影響，上市發(fā)行人先提交申請，然后港交所同意，并向香港中央結(jié)算有限公司申請將上市證券納入結(jié)算系統(tǒng)的多柜臺合資格證券，再對外刊發(fā)公告通知，告訴投資人，公司已經(jīng)申請?jiān)鲈O(shè)人民幣柜臺交易。

目前暫無有關(guān)人民幣柜臺申請的特定規(guī)定時(shí)間表。即，看公司提交，不作強(qiáng)制要求。也可以是先申請了人民幣柜臺交易，后面還可以取消不設(shè)人民幣柜臺。

另外，增設(shè)人民幣柜臺也無需向港交所支付任何費(fèi)用。

人民幣柜臺僅供交易及結(jié)算使用，而且兩個(gè)柜臺買賣的都是同一只證券，因此享有的權(quán)利也是完全相同，不存在區(qū)別對待。

港交所會按照“雙柜臺”證券的總發(fā)行股份數(shù)及港幣柜臺的收市價(jià)計(jì)算總市值。

責(zé)編：萬健祎

校對：楊立林

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