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作者：湯靜 中國(guó)外匯投資研究院首席運(yùn)營(yíng)官

去年至今澳元貨幣走勢(shì)不溫不火局面超出過(guò)去商品貨幣火爆或熱點(diǎn)聚焦動(dòng)態(tài)，澳大利亞國(guó)家特性調(diào)整以及地緣關(guān)系重組是影響與制衡澳元不可不關(guān)注的重點(diǎn)與比較考量的側(cè)重。

首先看澳元匯率走勢(shì)凸顯左右為難。2022-2023年是世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整與震蕩較大的年份，相比較澳元匯率也呈現(xiàn)高低震蕩較大的走勢(shì)，期間最高匯率達(dá)到0.75美元，最低匯率為0.61美元，振幅高達(dá)18.6%超出澳元波動(dòng)率高水平上限，并集中2022年劇烈波動(dòng)率時(shí)段特色凸顯。相比較2023年至今處于0.71-0.65美元上下，振幅小于去年同期，波幅明顯下降至8.4%，其中澳元與澳大利亞經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)是內(nèi)在特點(diǎn)。相比較澳元走勢(shì)的基礎(chǔ)依然是圍繞美元定標(biāo)為主，而商品價(jià)格對(duì)其影響處于周期變?nèi)鯛顟B(tài)，石油價(jià)格帶動(dòng)商品價(jià)格上漲并未帶動(dòng)澳元上揚(yáng)，反之商品價(jià)格回調(diào)與修正卻刺激澳元貶值突出，這也是澳元整體偏向貶值的背景與邏輯側(cè)重。尤其是匯率來(lái)自利率提升的支持度有限，這也是澳元比較獨(dú)特的角度，畢竟澳大利亞通脹壓力有限，資源性國(guó)度資質(zhì)或是通脹高企有限的澳元本色，但也是澳元成為投資投機(jī)受重貨幣的不利因素與環(huán)境。

其次是澳洲對(duì)外關(guān)系彰顯尷尬局面。從地理位置與歷史慣性看，我國(guó)與澳大利亞關(guān)系是經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易關(guān)聯(lián)重點(diǎn)。回顧歷史，據(jù)澳大利亞統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2019年中澳雙邊貿(mào)易額為1589.7億美元，增長(zhǎng)10.9%；澳大利亞對(duì)我國(guó)出口1039.0億美元，增長(zhǎng)18.3%，占澳大利亞出口總額的38.2%；澳大利亞自我國(guó)進(jìn)口550.7億美元，下降0.8%，占澳大利亞進(jìn)口總額的25.8%。澳大利亞與我國(guó)貿(mào)易順差488.3億美元，增長(zhǎng)51.1%。當(dāng)時(shí)我國(guó)繼續(xù)保持為澳大利亞第一大貿(mào)易伙伴、第一大出口目的地和第一大進(jìn)口來(lái)源地。然而，全球疫情以及中美、俄烏事件引發(fā)的國(guó)際地緣關(guān)系劇變，美國(guó)對(duì)我國(guó)制衡波及澳大利亞十分尷尬。據(jù)澳大利亞廣播公司（ABC）研究報(bào)告披露，美國(guó)是澳大利亞170億澳元對(duì)華貿(mào)易爭(zhēng)端中的最大受益者。

悉尼大學(xué)澳中關(guān)系研究院數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞受制裁影響與2019年相比，2021年前9個(gè)月12項(xiàng)貿(mào)易中，澳大利亞對(duì)華商品出口額減少173億澳元（約126億美元），期間中美關(guān)系延展對(duì)澳關(guān)系影響至經(jīng)濟(jì)與貨幣是不得已局面。上述同期，美國(guó)同類型商品出口增加46億美元，加拿大和新西蘭分別增加11億美元和7.86億美元，但澳大利亞追求與美國(guó)和其他西方民主國(guó)家建立更緊密的安全關(guān)系，但這并沒(méi)有阻止其盟友利用澳大利亞的貿(mào)易使其步入困境。尤其美國(guó)是從澳大利亞對(duì)華貿(mào)易中竊取最多的利潤(rùn)，戰(zhàn)略伙伴成了激烈商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這是澳中關(guān)系最大的損失。

從2020年5月之后，澳大利亞出口商受到我國(guó)一系列有關(guān)貿(mào)易行業(yè)的制衡，我國(guó)以反對(duì)澳方支持美國(guó)反華運(yùn)動(dòng)，因此澳方受影響的行業(yè)包括煤炭、大麥、牛肉、木材、龍蝦和葡萄酒損失慘重，這也是澳元走勢(shì)特別所在的背景與關(guān)系變數(shù)，澳元行情與資質(zhì)受限或被壓制顯著。目前澳元基本面正如澳大利亞國(guó)民銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家所言，2023年澳大利亞工資增長(zhǎng)數(shù)據(jù)或強(qiáng)化澳聯(lián)儲(chǔ)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信心，經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)韌性且勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊對(duì)工資增長(zhǎng)支撐較強(qiáng)。隨著澳聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，澳大利亞家庭現(xiàn)金流和更廣泛的經(jīng)濟(jì)范疇或?qū)е掳拇罄麃喗?jīng)濟(jì)2023年下半年和2024年開始更加明顯的放緩增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1%以下，失業(yè)率將開始上升并在2024年達(dá)到4.7%左右。

3、澳洲特性經(jīng)濟(jì)與貨幣潛力在。澳大利亞目前在國(guó)際地緣政治中處于傾向美國(guó)盟友姿態(tài)，美國(guó)拉攏澳大利亞反華側(cè)重比較突出，包括我國(guó)從澳大利亞進(jìn)口鐵礦石的緊密關(guān)系受到?jīng)_擊。畢竟對(duì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)而言，資源型鐵礦石市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)支柱，其中性國(guó)家立場(chǎng)轉(zhuǎn)變的不良影響是澳大利亞正在反思的側(cè)重，貨幣中性偏商品的個(gè)性受到干擾或抑制明顯。澳大利亞與我國(guó)貿(mào)易關(guān)系不良因素時(shí)有發(fā)生，但兩國(guó)利益關(guān)系對(duì)澳大利亞相當(dāng)重要。正如澳大利亞貿(mào)易部長(zhǎng)所言，“澳大利亞不希望與中國(guó)脫鉤，相反，我們希望擴(kuò)大同中國(guó)的經(jīng)貿(mào)往來(lái)。”因?yàn)橹袊?guó)政府一直致力于提高本國(guó)人民福祉，在這個(gè)過(guò)程中，澳大利亞也可以發(fā)揮支持作用。

中國(guó)多年來(lái)一直是澳大利亞最大貿(mào)易伙伴，澳大利亞則是中方重要的大宗商品提供方。預(yù)計(jì)2023年財(cái)年澳大利亞將出現(xiàn)15年來(lái)首次財(cái)政盈余，這部分得益于過(guò)去12個(gè)月澳大利亞對(duì)外貿(mào)易的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。因?yàn)榘拇罄麃喤c亞洲國(guó)家有著緊密聯(lián)系，并且不希望中斷與我國(guó)這種聯(lián)系。澳大利亞政府致力于減少化石能源的使用，構(gòu)建低碳社會(huì)，澳中可以在清潔能源等領(lǐng)域加強(qiáng)合作?？v觀澳大利亞潛力與特性，預(yù)計(jì)澳元趨勢(shì)升值為大概率，其中利率和周期因素共同促成的利好是關(guān)鍵，但是如果美元貶值極端行情發(fā)生，澳元升值將更加具有超預(yù)期可能。

預(yù)計(jì)澳聯(lián)儲(chǔ)今年6月不加息，但7月現(xiàn)金利率或上調(diào)至少25個(gè)基點(diǎn)至4.1%，預(yù)計(jì)8月再上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)利率，以應(yīng)對(duì)通脹和潛在通脹風(fēng)險(xiǎn)為主。尤其未來(lái)澳元基準(zhǔn)利率將上至4%以上，澳元潛在升值具有可能。目前看，澳元基準(zhǔn)利率上至4.1%可能是本輪澳元加息利率峰值，通脹短期高于澳聯(lián)儲(chǔ)2-3%目標(biāo)區(qū)間，預(yù)計(jì)也不排除澳聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息到4.35%的可能。隨著澳聯(lián)儲(chǔ)加息之后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能放緩的影響，澳聯(lián)儲(chǔ)可能在2024年年中將基準(zhǔn)利率（現(xiàn)金利率）下調(diào)到3%左右，由此，利率關(guān)聯(lián)至澳元趨勢(shì)或大概率形成先升后貶形態(tài)。

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