美銀認為，正是市場對美國違約的對沖需求不高，使得這種策略具備“對沖風險”與“高回報”的特點！

由于投資者對債務上限僵局的威脅漠不關心，一些尾部風險策略幾乎便宜到讓人無法錯過。

上面這句話是美國銀行分析師得出的結論，他們的計算表明，如果債務上限談判破裂，市場的反應將與2011年類似，那么現在購買標普500指數和黃金期權的對沖基金將產生比前期溢價30倍以上的利潤。

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與這些資產相關的衍生品表明，美國發(fā)生違約的可能性非常低，可能只有12年前的一半，根據美國銀行的計算，這一“賭注”的勝率現在介于4%到6%之間。

基金經理們也同樣無動于衷。在美國銀行本周公布的一項調查中，71%的受訪者表示，他們預計政府在耗盡資金之前找到解決方案。這與國債違約保險成本飆升形成反差，以某些指標衡量，違約保險成本至少自2007年以來已經超過了此前債務上限僵局期間的水平。

包括Gonzalo Asis在內的美銀策略師周二在一份報告中寫道：

“各種資產類別似乎對當前（可能風險更高）的形勢保持平靜。因此，我們認為購買標普和黃金的相關衍生品作為對沖是明智的。”

美國財政部長耶倫一再警告稱，財政部可能最早會在6月1日耗盡維持債務上限的資金。美國總統拜登和國會領導人星期二在白宮會晤后表示，他們樂觀地認為，兩黨可能在幾天內就提高債務上限達成協議，盡管眾議院議長麥卡錫警告說，兩黨之間的分歧仍然很大。

在2011年圍繞債務上限的戲劇性事件中，標普500指數在截至當年8月初的一個月內下跌了17%，而芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）則隨著黃金和美國國債一起大幅上漲。

美銀的分析顯示，即使基準股指的跌幅僅為12年前的一半，買入一個月期看跌期權合約的交易員也將獲得相當于初始溢價35倍的利潤。同樣，持有黃金看漲期權和VIX可能會獲得39倍和19倍的回報。

根據該團隊的計算，長期國債遭受2011年那種沖擊的可能性相對較高，為10%，因此認購iShares 20年期以上國債ETF可能會獲得15倍的回報。

可以肯定的是，這種巨額回報可能透露市場對美國違約的保護需求不足。畢竟，許多投資者一直采取謹慎的立場，傾向于持有現金，同時轉向黃金和消費類股票等避險資產。

此外，歷史表明，無論債務上限混亂給市場帶來什么影響，它最終都會被抹去。2011年股市崩盤后，標普500指數在6個月后完全恢復。

美國世紀投資管理公司（American Century investment Management）多資產策略部門首席投資官Rich Weiss表示：

“我們不會太在意這里可能發(fā)生什么，也不會發(fā)生什么。這就是你能做的最好的了?！?/p>

美銀分析師表示，隨著X日臨近，投資者應借此機會購買一些“保險”，以防出現不利結果。他們寫道：

“對股票和黃金進行尾部對沖是一種‘廉價彩票’?！?/p>

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