對(duì)沖基金做空美債期貨的押注創(chuàng)歷史新高！大舉做空美債，背后原因不太簡(jiǎn)單……

就在美國(guó)銀行業(yè)動(dòng)蕩惡化導(dǎo)致引發(fā)投資者蜂擁購(gòu)買全球最安全資產(chǎn)的幾天前，對(duì)沖基金將看空美國(guó)國(guó)債的押注推至歷史最高水平。

【資料圖】

根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的最新數(shù)據(jù)，杠桿基金在截至5月2日的一周內(nèi)，將美國(guó)債券期貨的整體空頭頭寸推高至創(chuàng)紀(jì)錄水平。這是看跌押注連續(xù)第七周增加，創(chuàng)下自2017年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的紀(jì)錄。

在此之前，美國(guó)國(guó)債收益率坐上“過(guò)山車”。在圍繞美國(guó)地區(qū)銀行的不安情緒和美聯(lián)儲(chǔ)可能暫停其自上世紀(jì)80年代以來(lái)最激進(jìn)的緊縮周期的預(yù)期推動(dòng)下，美國(guó)國(guó)債出現(xiàn)反彈。然而，上周五市場(chǎng)人氣再次逆轉(zhuǎn)，因?yàn)楹糜陬A(yù)期的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)抑制了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，并推高了美債收益率。

包括Praveen Korapaty在內(nèi)的高盛集團(tuán)策略師在一份報(bào)告中寫(xiě)道：

“我們承認(rèn)存在一些近期風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)小型銀行（倒閉潮）和對(duì)未解決的債務(wù)上限的擔(dān)憂，這可能會(huì)進(jìn)一步降低（美國(guó)國(guó)債）定價(jià)。不過(guò)，在強(qiáng)勁的宏觀背景下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注可能有些過(guò)度?！?/p>

對(duì)沖基金看空美國(guó)國(guó)債的立場(chǎng)與摩根士丹利和摩根大通等華爾街巨頭的意見(jiàn)相左，后者認(rèn)為，在全球最大經(jīng)濟(jì)體蹣跚走向衰退之際，固定收益證券是一種更安全的投資。債券市場(chǎng)定價(jià)暗示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年12月前降息75個(gè)基點(diǎn)，盡管政策制定者極力反對(duì)這一預(yù)期。

基差交易復(fù)蘇？美債收益率超跌了？

不過(guò)，杠桿基金持續(xù)做空表明，至少有部分頭寸可能是所謂的基差交易復(fù)蘇的結(jié)果。所謂的基差交易是指投資者買入國(guó)債現(xiàn)貨并做空國(guó)債期貨，試圖從價(jià)差中獲利。

這也可能表明，一些交易員認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)尚未明確停止加息之際，美債的收益率已跌至過(guò)低水平。

對(duì)于帕特里克（Amy Xie Patrick）等投資者來(lái)說(shuō)，銀行業(yè)危機(jī)的發(fā)展意味著押注美國(guó)國(guó)債現(xiàn)在變得更加微妙。帕特里克幫助管理Pendal動(dòng)態(tài)收益信托基金，該基金在過(guò)去一年中擊敗了96%的同行。他說(shuō)：

“在硅谷銀行倒閉、美聯(lián)儲(chǔ)仍堅(jiān)持加息之后，我減少了（美國(guó)國(guó)債）多頭頭寸，但我從未做空?，F(xiàn)在的環(huán)境不適合做空一個(gè)能為你提供積極的套利收益并防范尾部風(fēng)險(xiǎn)事件（如更嚴(yán)重的銀行業(yè)危機(jī)）的資產(chǎn)類別?！?/p>

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