日前，山西汾酒披露了2022年年報(bào)，收入、利潤繼續(xù)保持高雙位數(shù)增長勢頭，且利潤表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于收入，大幅超出機(jī)構(gòu)預(yù)期。

【資料圖】

數(shù)據(jù)顯示，2022年，山西汾酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為262.14億元，同比增長31%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤接近80.96億元，同比增幅在52%以上。

對此，山西汾酒方面表示，報(bào)告期內(nèi)，公司改革成果全面鞏固、市場拓展成效顯著、基礎(chǔ)管理持續(xù)夯實(shí)，主要經(jīng)營指標(biāo)再創(chuàng)歷史新高。

進(jìn)入2023年第一季度，山西汾酒的收入、利潤全部保持了20%以上的增幅，直接打消了資本市場的擔(dān)憂。

群益證券在研報(bào)中指出，山西汾酒內(nèi)部改革效果顯著，公司發(fā)展動力十足，當(dāng)前估值合理，維持“買進(jìn)”投資建議。

品牌高端化實(shí)現(xiàn)突破，青花汾酒銷售額突破百億

過去一年，山西汾酒牢牢把握市場機(jī)遇，緊緊圍繞目標(biāo)任務(wù)，全力以赴促發(fā)展、提效益、控風(fēng)險(xiǎn)、保穩(wěn)定，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)，公司發(fā)展穩(wěn)中向好。

據(jù)了解，汾酒、竹葉青酒、杏花村酒三大品牌戰(zhàn)略協(xié)同、市場協(xié)同和資源協(xié)同進(jìn)一步增強(qiáng)，全國化市場拓展大步前進(jìn)，汾酒中高端銷售占比持續(xù)上升，品牌高端化實(shí)現(xiàn)突破。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，山西汾酒中高價(jià)酒類、其他酒類實(shí)現(xiàn)營收分別為189.33億元、71.07億元，同比增長分別為39.45%、14.05%，其中中高價(jià)酒類產(chǎn)品的毛利率達(dá)到了83.98%，提升了0.02個(gè)百分點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，2022年，山西汾酒旗下青花汾酒銷售額突破百億，同比增60%，青花20、青花30銷售額持續(xù)提升，引領(lǐng)業(yè)績高增長。

受益于此，2022年，山西汾酒的營業(yè)收入已經(jīng)躋身白酒行業(yè)第四，僅次于貴州茅臺、五糧液和洋河股份，排在瀘州老窖之前。

對此，白酒行業(yè)營銷專家蔡學(xué)飛表示，山西汾酒的營收超過瀘州老窖有兩方面的原因，一方面是汾酒加大品牌推廣力度，高端品牌價(jià)值提升，有著以青花汾酒和玻汾為代表的明星產(chǎn)品；另一方面汾酒加大了全國化的拓展速度，加之清香酒市場逐漸熱起來，越來越多地區(qū)接受清香型酒的口感，全國性的放量帶動了汾酒整個(gè)業(yè)績的提升。

眾所周知，區(qū)域白酒企業(yè)想要走出大本營，難度是很大的，截至目前，古井貢酒、今世緣、金徽酒的省外市場拓展，都沒有什么太大的效果。然而，山西汾酒卻在短短幾年時(shí)間里，初步實(shí)現(xiàn)了全國化布局。

2022年，山西汾酒來自省內(nèi)的銷售收入約為100.36億元，占比為38.54%；省外銷售收入則達(dá)到160.04億元，占比為61.46%。

截至2022年末，山西汾酒在全國共有3637家經(jīng)銷商。省外市場增加73家達(dá)到2869家，省內(nèi)市場增加40家達(dá)到768家。

對此，山西汾酒方面表示，公司向內(nèi)深化營銷體系改革，向外加速全球化市場布局，向上提升品牌整體形象，市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，品牌知名度和美譽(yù)度穩(wěn)步提升，為公司持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；深入推進(jìn)“1357+10”全國化市場布局，加速汾酒全國化市場拓展步伐。長江以南市場實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步突破，同比增幅在50%以上。

西南證券在研報(bào)中指出，山西汾酒受益于消費(fèi)升級和省外市場開拓，看好山西汾酒長期成長能力，維持“買入”評級。

山西汾酒實(shí)現(xiàn)開門紅，全價(jià)格帶布局優(yōu)勢凸顯

今年以來白酒板塊整體陷入調(diào)整，表現(xiàn)平平，相關(guān)基金的凈值也受到影響。特別是春糖期間，有人估計(jì)唱衰、唱空白酒股，致使白酒股出現(xiàn)非理性下跌。

然而，業(yè)內(nèi)人士直言，五一之前，白酒股出現(xiàn)短暫調(diào)整，但五一之后，就會快速漲回來，尤其是一季度業(yè)績繼續(xù)增長的白酒股，還會創(chuàng)新高。

還有基金經(jīng)理表示，白酒的基礎(chǔ)邏輯和行業(yè)邏輯都還在，近期白酒板塊產(chǎn)生的負(fù)面因素是基于3月份銷售比較淡的狀態(tài)，但隨著“五一”“十一”白酒銷售旺季的到來，當(dāng)白酒股估值跌到合理位置后便跌出了一個(gè)投資機(jī)會。

公告顯示，2023年一季度，山西汾酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為126.82億元，同比增長20.44%；實(shí)現(xiàn)凈利潤48.19億元，同比增長30%左右。

“山西汾酒的全價(jià)格帶布局優(yōu)勢凸顯，可分時(shí)點(diǎn)、分區(qū)域執(zhí)行差異化配額政策?！闭猩套C券在研報(bào)中表示，2023年第一季度，山西汾酒次高端與中檔酒貢獻(xiàn)增量，玻汾適當(dāng)調(diào)增，復(fù)興版平穩(wěn)出貨。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除了水井坊、金種子酒、酒鬼酒，大部分白酒上市公司的收入、利潤都在2023年實(shí)現(xiàn)了開門紅，這意味著白酒股才是永遠(yuǎn)的朝陽產(chǎn)業(yè)。

因?yàn)樯虅?wù)和大眾消費(fèi)已經(jīng)成為中高端名酒消費(fèi)主體，消費(fèi)者更加注重品牌和追求性價(jià)比。因此，在“十四五”期間，多數(shù)名酒企業(yè)呈現(xiàn)出了高質(zhì)量發(fā)展的良好態(tài)勢，頭部企業(yè)再度走上發(fā)展的快車道。

今年，山西汾酒將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，力爭營業(yè)收入較上年增長20%左右。業(yè)內(nèi)人士直言，山西汾酒大概率將超額完成目標(biāo)。

相較于過去，如今的清香型白酒更易于醒酒、發(fā)酵周期短、口味純正干凈，滿足了當(dāng)前消費(fèi)者對于更高品質(zhì)白酒的要求。中國白酒的個(gè)性化、健康化趨勢可能會成就清香白酒的新春天。

對此，中國酒業(yè)協(xié)會秘書長何勇表示，清香熱近幾年升溫，勢頭顯著，在光瓶酒、高線光瓶酒、中高端、次高端等價(jià)格帶均有較好表現(xiàn)，清香白酒擴(kuò)容增長的市場要素已經(jīng)形成。這對于山西汾酒來說，算是一個(gè)長期性的重大利好。

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